ราคาทองคำลดลงแม้เฟดจะออกนโยบายผ่อนคลายเรื่องการลดดอกเบี้ย

นำ

ราคาทองคำลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดตลอดกาล มาอยู่ที่ประมาณ 2,220 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรฟื้นตัว ขณะที่เฟดยังคงคาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปี 2024

เนื้อหาหลัก:

ราคาทองคำลดลงอย่างมีนัยสำคัญหลังจากที่แตะระดับสูงสุดล่าสุด เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐได้รับแรงหนุนและผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น ราคาทองคำที่วัดในคู่ XAU/USD ลดลงจากระดับสูงสุดที่เห็นในช่วงต้นสัปดาห์นี้มาอยู่ที่ประมาณ 2,180 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงเช้าของวันพฤหัสบดี การลดลงครั้งนี้เกิดขึ้นแม้ว่าก่อนหน้านี้ตลาดจะมีความคาดหวังในแง่ดีจากท่าทีผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่คาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งวัดความแข็งแกร่งของสกุลเงินเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 103.50 จากระดับต่ำสุดใน 5 วันที่ 103.17 การฟื้นตัวของมูลค่าดอลลาร์ครั้งนี้ได้รับอิทธิพลจากการปรับปรุงคาดการณ์เศรษฐกิจสหรัฐ โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) และรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพื้นฐาน (PCE) สำหรับปี 2024 แนวมองในแง่ดีของเฟดดูเหมือนจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับดอลลาร์ ลดแรงกดดันด้านลบที่เคยเกิดขึ้นจากความคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในปีนี้

ที่สำคัญ การแข็งค่าล่าสุดของดอลลาร์สหรัฐเกิดขึ้นท่ามกลางการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้น ซึ่งยังทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 4.27% แม้ว่าเฟดจะย้ำความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีนี้ แต่ข้อมูลเศรษฐกิจในปัจจุบันได้กระตุ้นให้มีการทบทวนอัตราและเวลาของการลดลงเหล่านี้ใหม่

ก่อนหน้านี้ในสัปดาห์ ราคาทองคำพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดตลอดกาล โดยมีการคาดการณ์ว่าอาจเพิ่มขึ้นจากสัญญาณของธนาคารกลางที่บ่งชี้ว่าอาจผ่อนคลายนโยบายการเงิน ข้อความจากเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด ที่แสดงความมั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังลดลง แม้อัตราเงินเฟ้อในเดือนกุมภาพันธ์จะยังคงสูงอยู่ ก่อนหน้านี้ได้กระตุ้นความต้องการทองคำ นักวิเคราะห์ให้เหตุผลว่าความคาดหวังที่มั่นคงในการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ลดต้นทุนโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น ทองคำ ซึ่งมีส่วนสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาโลหะมีค่า

ในกระบวนการนี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ได้คาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีนี้ตามแผนล่าสุด (dot plot) แม้ว่าเวลาที่แน่นอนของการลดลงเหล่านี้ยังไม่ชัดเจน บางนโยบายยังคงสนับสนุนการลดลง 3 ครั้ง ในขณะที่บางส่วนคาดว่าจะมีการลดลงน้อยกว่า เมื่อเร็ว ๆ นี้ เครื่องมือ CME FedWatch ชี้ให้เห็นถึงความน่าจะเป็นที่เพิ่มขึ้น—มากกว่า 74%—ว่าจะมีการประกาศลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากประมาณการก่อนหน้านี้ที่ 59%

เฟดยังปรับปรุงการคาดการณ์สำหรับปี 2024 โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อ PCE หลักประจำปีจะอยู่ที่ 2.6% เพิ่มขึ้นจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 2.4% นอกจากนี้ยังปรับประมาณการอัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.0% จากเดิมที่คาดไว้ 4.1% ซึ่งสะท้อนถึงความมั่นใจในความมั่นคงของตลาดแรงงาน

การคาดการณ์แบบนกพิราบ แต่ผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น

เมื่อราคาทองคำลดลง แนวโน้มของตลาดเน้นให้เห็นความแตกต่าง ในขณะที่การคาดการณ์ของเฟดเป็นกำลังใจให้กับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน แต่ผลตอบแทนของพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นก็สร้างแรงกดดันในการแข่งขัน ผู้เชี่ยวชาญเสนอว่าแบบแผนนี้อาจบ่งบอกถึงแนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นจากเฟดในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับช่วงเวลาของการลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้

แผนจุดของเฟดจากการประชุมกำหนดนโยบายล่าสุดคาดการณ์ว่าอัตราเงินทุนเฟดเดอรัลจะอยู่ที่ค่ามัธยฐาน 2.9% ภายในปี 2025 และ 3.1% หลังจากนั้น ซึ่งบ่งบอกถึงความไม่สบายใจที่อาจเกิดขึ้นกับการรักษาอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นเวลานานท่ามกลางแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากนโยบายที่อาจเกิดขึ้นจากรัฐบาลชุดใหม่

โดยรวมแล้ว ประสิทธิภาพล่าสุดของทองคำแสดงให้เห็นถึงความซับซ้อนของการปฏิสัมพันธ์ระหว่างความคาดหวังนโยบายการเงินและความเป็นจริงของตลาด ซึ่งโดยปกติแล้วผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะนำไปสู่ราคาทองคำที่อ่อนแอลงเนื่องจากความน่าสนใจของสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน นักลงทุนควรระมัดระวังในขณะที่พลวัตรอบ ๆ เงินเฟ้อและนโยบายของเฟดยังคงพัฒนาต่อไป

สรุป:

โดยสรุป แม้ว่า Federal Reserve จะยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจและยืนยันการคาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในปีนี้ แต่ผลรวมของดอลลาร์ที่ฟื้นตัวและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นได้กดดันราคาทองคำให้ลดลง ในอนาคต ผู้เข้าร่วมตลาดควรติดตามข้อมูลทางเศรษฐกิจและคำแถลงของ Fed อย่างใกล้ชิด เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้จะมีอิทธิพลอย่างมากต่อทั้งตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และสภาพเศรษฐกิจโดยรวม