Les prix de l'or baissent malgré la position accommodante de la Fed sur les réductions de taux

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Le prix de l'or a chuté brusquement par rapport à ses sommets historiques, atteignant environ 2 220 dollars l'once, alors que le dollar américain et les rendements des obligations du Trésor reprennent, tandis que la Réserve fédérale maintient sa prévision de trois réductions de taux d'intérêt en 2024.

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Les prix de l'or ont connu une baisse significative après leur récent pic, alors que le dollar américain a trouvé un soutien et que les rendements des obligations ont augmenté. Le prix de l'or, mesuré en XAU/USD, est revenu de ses niveaux les plus élevés atteints plus tôt cette semaine à environ 2 180 dollars l'once lors de la séance de jeudi matin. Cette baisse s'est produite malgré l'optimisme précédent du marché alimenté par les projections accommodantes de la Réserve fédérale concernant les réductions de taux d'intérêt.

L'indice du dollar américain (DXY), qui mesure la force de la devise par rapport à un panier de six grandes devises, a rebondi à 103,50, se redressant après un creux de cinq jours à 103,17. Cette résurgence de la valeur du dollar a été influencée par des prévisions révisées pour l'économie américaine, notamment le produit intérieur brut (PIB) et les dépenses de consommation personnelle de base (PCE) pour 2024. L'optimisme de la Fed semble avoir renforcé le dollar, atténuant la pression à la baisse précédemment créée par les anticipations de multiples baisses de taux cette année.

Notamment, le récent renforcement du dollar américain intervient dans un contexte d'amélioration des prévisions économiques, qui a également vu les rendements des obligations du Trésor américain à 10 ans grimper à 4,27 %. Bien que la Fed ait réitéré ses attentes de trois réductions de taux cette année, les données économiques actuelles ont incité à une réévaluation du rythme et du calendrier de ces réductions.

Plus tôt dans la semaine, les prix de l'or avaient atteint des sommets historiques, avec des spéculations sur une hausse en raison des indications de la banque centrale qu'elle assouplirait probablement sa politique monétaire. Les déclarations du président de la Fed, Jerome Powell, exprimant sa confiance dans le fait que l'inflation sous-jacente diminuait malgré des taux d'inflation élevés persistants en février, avaient auparavant stimulé la demande d'or. Les analystes ont estimé que des attentes fermes de réductions des taux par la Fed réduisaient le coût d'opportunité de détenir des actifs non productifs comme l'or, contribuant ainsi à la hausse des prix des métaux précieux.

Au cours de ce processus, la Réserve fédérale avait prévu trois réductions de taux pour l'année selon le dernier dot plot, bien que le calendrier précis de ces baisses reste incertain. Certains décideurs continuent de soutenir les trois réductions, tandis que d'autres anticipent moins de baisses. Récemment, l'outil CME FedWatch a indiqué une probabilité accrue—plus de 74%—qu'une réduction de taux soit annoncée en juin, considérablement plus élevée que les estimations précédentes de 59%.

La Fed a également amélioré ses prévisions pour 2024, anticipant une inflation annuelle sous-jacente des dépenses de consommation personnelle (PCE) à 2,6 %, contre 2,4 % précédemment. Les estimations du chômage ont été révisées à la baisse à 4,0 %, contre 4,1 % auparavant, reflétant une confiance accrue dans la stabilité du marché du travail.

Projections accommodatrices mais rendements en hausse

Alors que les prix de l'or diminuaient, la tendance du marché a souligné une dichotomie ; bien que les projections de la Fed soient encourageantes pour les actifs non productifs, la hausse des rendements des obligations et un dollar plus fort créent des pressions concurrentielles. Les experts suggèrent que cette tendance pourrait indiquer une approche plus prudente de la Fed à l'avenir, en particulier concernant le calendrier des réductions de taux anticipées.

Le graphique en points de la Fed issu de la dernière réunion de politique monétaire prévoyait un taux des fonds fédéraux médian de 2,9 % d'ici 2025 et de 3,1 % par la suite, signalant un malaise potentiel à maintenir des périodes prolongées de taux d'intérêt bas face aux pressions inflationnistes anticipées des politiques potentielles de la nouvelle administration.

Dans l'ensemble, la performance récente de l'or illustre l'interaction complexe entre les anticipations de politique monétaire et les réalités du marché, les rendements plus élevés conduisant traditionnellement à des prix de l'or plus faibles en raison de l'attrait des actifs générateurs d'intérêts. Les investisseurs sont invités à rester vigilants alors que les dynamiques entourant l'inflation et les politiques de la Réserve fédérale continuent d'évoluer.

Conclusion :

En résumé, bien que la Réserve fédérale maintienne son optimisme quant à la croissance économique et confirme ses prévisions de plusieurs baisses de taux cette année, l'effet combiné d'un dollar en rebond et des rendements obligataires en hausse a exercé une pression à la baisse sur les prix de l'or. À l'avenir, les participants au marché devraient surveiller de près les données économiques ultérieures et les commentaires de la Fed, car ces facteurs influenceront de manière significative à la fois les marchés de matières premières et les conditions économiques générales.

Sources d'information supplémentaires :

• La Réserve fédérale réduit les taux d'intérêt de 0,25 point de pourcentage, mais prévoit moins de réductions en 2025 - CBS News
• La Réserve fédérale réduit à nouveau les taux d'intérêt face à l'inflation qui s'atténue - NPR
• Les prix de l'or maintiennent leurs gains sur fond de spéculations de baisse des taux de la Fed - FXStreet
• Qu'est-ce qui retarde l'intérêt