ภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวกำลังจะกลับมาอีกครั้งในยูโรโซนและสหราชอาณาจักรหรือไม่? ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางยุโรปและการเติบโตของ GDP ในสหราชอาณาจักร

สรุปข่าว:ธนาคารกลางยุโรปยอมรับความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ ในขณะที่สหราชอาณาจักรมีการปรับปรุงการเติบโตของ GDP ที่อาจส่งผลกระทบต่อนโยบายการคลัง

นำข่าว:ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักและเงินเฟ้อในเขตยูโรโซน ขณะที่เตรียมขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ในขณะที่สหราชอาณาจักร สำนักงานสถิติแห่งชาติรายงานการปรับปรุงตัวเลขการเติบโตของ GDP ปี 2021 ที่สูงกว่าคาด ซึ่งอาจช่วยให้รัฐบาลมีความยืดหยุ่นทางการคลังมากขึ้นในช่วงฤดูใบไม้ร่วงนี้

ความกังวลของ ECB เกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยพร้อมเงินเฟ้อ

การยอมรับของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เกี่ยวกับการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังคงสูงอยู่ ได้ทำให้การถกเถียงเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยพร้อมเงินเฟ้อ (stagflation) ในเขตยูโรกลับมาอีกครั้ง โดยทั่วไปแล้ว ภาวะนี้ถูกนิยามว่าเป็นสถานะทางเศรษฐกิจที่ประกอบด้วยอัตราเงินเฟ้อสูง การเติบโตทางเศรษฐกิจที่หยุดนิ่ง และอัตราการว่างงานสูง ซึ่งสร้างสภาพแวดล้อมที่ท้าทายสำหรับผู้กำหนดนโยบาย การประชุมของ ECB ในเดือนกันยายนที่จะถึงนี้ คาดว่าจะนำไปสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน แม้ว่าจะมีความเห็นที่แตกต่างบางส่วนที่โต้แย้งว่าอาจเป็นการตัดสินใจที่ผิดพลาดเมื่อพิจารณาจากบริบททางเศรษฐกิจในปัจจุบัน

ข้อความจากเจ้าหน้าที่ของ ECB ชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางกำลังต่อสู้กับพันธกิจสองประการ นั่นคือการส่งเสริมราคาที่มีเสถียรภาพในขณะเดียวกันก็ส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ "ECB อาจไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากดำเนินการตามแผนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่วางไว้ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงอย่าง упрям" นักวิเคราะห์การเงินที่ใกล้ชิดกับการอภิปรายของ ECB กล่าว การพิจารณาล่าสุดของธนาคารเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่มีการถกเถียงกันในหมู่นักการเมืองยุโรปเกี่ยวกับการนำเกณฑ์หนี้และขาดดุลงบประมาณของ Maastricht ที่ถูกยกเลิกชั่วคราวในช่วงการแพร่ระบาดกลับมาใช้อีกครั้ง ซึ่งอาจมีผลกระทบที่กว้างขึ้นต่อนโยบายการคลังในยูโรโซน

ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจของยูโรโซน

คาดว่าสัปดาห์นี้จะเห็นความเบี่ยงเบนเพียงเล็กน้อยจากแนวโน้มเศรษฐกิจปัจจุบันในยูโรโซน โดยไม่มีการเปิดเผยข้อมูลสำคัญที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับความเปราะบางของยูโรและอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ โดยเฉพาะกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ได้รับการเน้นย้ำ นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าหากระดับสนับสนุนสำคัญสำหรับอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ถูกทำลาย การคลายตัวของตลาดครั้งใหญ่ อาจเกิดขึ้นได้ ซึ่งอาจทำให้เศรษฐกิจยูโรโซนไม่มั่นคงยิ่งขึ้น

การปรับปรุง GDP ของสหราชอาณาจักรและผลกระทบ

ในด้านที่ดี สำนักงานสถิติแห่งชาติของสหราชอาณาจักรได้ปรับเพิ่มการเติบโตของจีดีพีสำหรับปี 2021 ขึ้น 1.7% ซึ่งเป็นตัวเลขที่ทำให้ผู้กำหนดนโยบายประหลาดใจ การปรับปรุงนี้บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรฟื้นตัวสู่ระดับการเติบโตก่อนเกิดโรคระบาดเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก ทำให้อยู่ในตำแหน่งที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ในกลุ่ม G7 โดยเฉพาะเมื่อเปรียบเทียบกับเยอรมนี ซึ่งปัจจุบันเผชิญกับผลการดำเนินงานที่อ่อนแอที่สุดหลังการแพร่ระบาดในกลุ่ม

ด้วยตัวเลข GDP ที่ได้รับการปรับปรุง มีการคาดการณ์เพิ่มขึ้นว่าภาครัฐอาจใช้ประโยชน์จากความยืดหยุ่นทางการคลังที่เพิ่มขึ้นเพื่อดำเนินมาตรการกระตุ้นทางการคลังที่เป็นไปได้ในแถลงการณ์ฤดูใบไม้ร่วงของนายกรัฐมนตรีซึ่งมีกำหนดในเดือนพฤศจิกายน ปอนด์อังกฤษแสดงสัญญาณของการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับยูโร และนักวิเคราะห์เชื่อว่ามันจะยังคงซื้อขายอยู่ในช่วง 0.8500-0.8600 ในระยะสั้น

แนวโน้มของปอนด์และการตัดสินใจเชิงนโยบาย

มองไปข้างหน้า การสำรวจคณะกรรมการตัดสินใจของธนาคารแห่งอังกฤษที่กำลังจะเผยแพร่ในวันพฤหัสบดีนี้คาดว่าจะดึงดูดความสนใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ แม้ว่าการลดลงของความคาดหวังด้านเงินเฟ้อจะเป็นข่าวดีโดยทั่วไป แต่ก็อาจไม่หยุดยั้งธนาคารแห่งอังกฤษจากการดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่วางแผนไว้ 25 จุดพื้นฐานในวันที่ 21 กันยายน "อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นว่าการกำหนดราคาในปัจจุบันที่มากกว่าที่จำเป็นประมาณ 20 จุดพื้นฐานในวงจรการแข็งค่าของเงิน อาจส่งผลให้ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลงในไตรมาสที่สี่" นักยุทธศาสตร์ตลาดกล่าว

ภาพรวมใหญ่ของภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวและการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ

การเพิ่มขึ้นของภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวเป็นความกังวลที่สำคัญไม่เพียงแต่สำหรับยูโรโซนและสหราชอาณาจักรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงตลาดโลกโดยรวมด้วย เนื่องจากสัญญาณบ่งชี้ว่าความอ่อนแอทางเศรษฐกิจในทศวรรษ 1970 อาจกลับมาอีกครั้งภายใต้สถานการณ์ที่ต่างออกไป ปัจจัยที่ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวอาจรวมถึงการช็อคด้านอุปทานหรือนโยบายเศรษฐกิจที่จัดการไม่ดีซึ่งนำไปสู่แรงกดดันด้านเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องควบคู่ไปกับการเติบโตที่หยุดชะงัก

ในอดีต สภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นพร้อมกับเศรษฐกิจที่หยุดชะงัก (stagflation) ถือว่ามีสาเหตุมาจากนโยบายเศรษฐกิจที่ไม่ดี เช่น การขยายตัวทางการเงินที่มากเกินไปควบคู่กับการปฏิรูปด้านอุปทานที่ไม่เพียงพอ ในบริบทปัจจุบัน ทั้งเขตยูโรและสหราชอาณาจักรอาจจำเป็นต้องนำบทเรียนจากประสบการณ์ในอดีตมาใช้ ด้วยการแก้ไขความท้าทายทางเศรษฐกิจเชิงโครงสร้างและกำหนดนโยบายการคลังที่ชาญฉลาดขึ้น พวกเขาอาจลดความเสี่ยงที่จะตกอยู่ในสภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อได้

เมื่อธนาคารกลางทั่วโลกตระหนักถึงพลวัตทางเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไป พวกเขาต้องดำเนินการอย่างระมัดระวัง เส้นทางที่เลือก—ไม่ว่าจะเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงหรือมาตรการทางการคลังที่ผ่อนคลาย—จะไม่เพียงกำหนดทิศทางเศรษฐกิจของประเทศของพวกเขาเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความมั่นคงของตลาดโลกในปีต่อ ๆ ไปด้วย

สรุป

การอภิปรายที่กำลังดำเนินอยู่เกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อพร้อมกันนั้น ทำให้เกิดคำถามสำคัญสำหรับทั้งผู้กำหนดนโยบายและนักลงทุน ขณะที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เตรียมพร้อมสำหรับการประชุมนโยบายการเงินท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจที่ซบเซาและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงในยูโรโซน ในขณะที่สหราชอาณาจักรได้รับความประหลาดใจจากอัตราการเติบโตของ GDP ที่อาจส่งผลต่อนโยบายการคลังในอนาคต ความเสี่ยงมีสูง เนื่องจากรัฐบาลและธนาคารกลางต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ซับซ้อนเหล่านี้ พยายามหลีกเลี่ยงไม่ให้เกิดวิกฤตเศรษฐกิจซ้ำรอยเดิม

แหล่งที่มา:

• ธนาคารกลางยุโรป