Le PIB de la Chine en dessous des attentes signale un besoin urgent d'accélérer les dépenses fiscales

Résumé des actualités :La croissance du PIB de la Chine a chuté brusquement à 4,7 % en glissement annuel au deuxième trimestre, suscitant des inquiétudes quant à la réalisation de son objectif de croissance annuelle et incitant à des appels pour des mesures fiscales plus rapides.

Piste :L'économie chinoise a accéléré à un rythme décevant de 4,7 % en glissement annuel au deuxième trimestre 2023, contre 5,3 % au premier trimestre, alors que les experts avertissent que l'objectif de croissance annuelle de 5 % du pays est menacé en raison d'une combinaison de baisse de la demande intérieure et de tensions commerciales croissantes, nécessitant des dépenses fiscales urgentes, selon l'économiste Hunter Chan de Standard Chartered.

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Dans un ralentissement significatif, la croissance du PIB de la Chine a chuté brusquement à 4,7 % en glissement annuel au deuxième trimestre 2023, manquant les attentes du marché de 5,1 % et marquant un recul par rapport aux 5,3 % enregistrés au trimestre précédent. Le dernier rapport de Standard Chartered indique que le taux de croissance nominal du PIB était encore plus préoccupant, n'augmentant que de 4,0 % en glissement annuel. Le rapport souligne les pressions déflationnistes qui contribuent à ces chiffres faibles.

« La croissance du PIB a ralenti au deuxième trimestre, confirmant les indicateurs PMI et d'autres données qui signalaient un ralentissement, et avec la croissance nominale du PIB qui faiblit, l'objectif de croissance annuelle de 5 % semble de plus en plus hors de portée », a déclaré Chan.

Les données du mois de juin ont présenté un tableau mitigé : la production industrielle a enregistré une croissance robuste de 5,3 % en glissement annuel, mais les ventes au détail et la production de services ont connu un ralentissement, avec des taux de croissance respectifs de seulement 2 % et 4,7 % en glissement annuel. En revanche, l'investissement immobilier a poursuivi sa tendance à la baisse, se contractant de près de 10 % en glissement annuel.

Le manque de demande intérieure robuste a été souligné par la pression continue sur les perspectives d'exportation de la Chine, assombries par les tensions commerciales croissantes, en particulier avec les États-Unis et l'Union européenne, qui ont récemment imposé des droits de douane sur les véhicules électriques chinois. L'environnement suggère une escalade potentielle des mesures tarifaires après les prochaines élections américaines en novembre.

Chan a noté que "l'offre continuait de surpasser la demande intérieure", une observation qui exerce une pression croissante sur les décideurs politiques chinois pour qu'ils introduisent des mesures concrètes visant à stimuler la consommation intérieure.

Avec des options de politique monétaire limitées, Standard Chartered suggère que les politiques fiscales et immobilières devront prendre les devants pour stimuler la croissance. Chan anticipe une série de réductions de taux et de diminutions du ratio de réserves obligatoires (RRR) alors que les perspectives de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale se précisent, déclarant : « Nous prévoyons une baisse de 10 points de base du taux directeur pour les troisième et quatrième trimestres, ainsi qu'une réduction de 25 points de base du RRR au troisième trimestre. »

Dans l’attente de la réunion du politburo fin juillet, les experts appellent à des mesures immédiates pour stimuler la demande intérieure. « Augmenter les dépenses fiscales en utilisant pleinement les produits des émissions obligataires et réduire les stocks de logements seront probablement en tête de l’ordre du jour politique », a ajouté Chan.

La période prolongée d'ajustement économique indique que les moteurs de croissance de la Chine restent inégaux. Les résultats de la production industrielle en juin reflètent un secteur manufacturier résilient, mais le marché de détail illustre l'hésitation des consommateurs face à l'économie—reflétant les incertitudes mondiales, notamment les tarifs potentiels et les tensions géopolitiques persistantes.

Compte tenu de ces développements, il est de plus en plus urgent que le gouvernement chinois adopte une position budgétaire agressive pour atténuer les retombées économiques potentielles et garantir que les objectifs de croissance soient atteints. À mesure que les conditions économiques évoluent, les parties prenantes de l'infrastructure financière chinoise devront s'aligner étroitement sur ces stratégies budgétaires pour stabiliser la croissance.

Conclusion :

Les défis économiques importants mis en évidence par la récente baisse de la croissance du PIB soulignent la nécessité de politiques fiscales proactives en Chine. Les analystes s'attendent à ce que la prochaine réunion du politburo produise des stratégies visant à relancer les dépenses de consommation et à améliorer le cadre économique global. À mesure que la situation évolue, les investisseurs en devises étrangères et les parties prenantes doivent surveiller de près les changements de politique qui pourraient avoir un impact sur le paysage fiscal de l'une des plus grandes économies du monde.

Sources :