Tasa de descuento forex: Guía completa sobre precios a plazo y operaciones

Introducción: Directo al grano

¿Alguna vez has visto que el precio a plazo de una moneda sea más bajo que su precio al contado y te has preguntado por qué? La respuesta está en el concepto de una "tasa de descuento".

En el mundo del cambio de divisas, el término "tasa de descuento" a menudo causa confusión. No se refiere a la tasa de política de un banco central, como la que se menciona en las noticias.

En cambio, una tasa de descuento en forex indica que el tipo de cambio a plazo de una moneda se negocia con un descuento respecto a su tipo de cambio spot actual. Esto significa que el mercado espera que necesites menos de la moneda contraria para comprarla en el futuro que en este momento.

Esto sucede debido a la diferencia en las tasas de interés entre las dos monedas en un par.

Esta guía explicará claramente la tasa de descuento en forex. Exploraremos por qué ocurren los descuentos, te mostraremos cómo calcularlos y explicaremos qué significan para tus planes de trading y cobertura.

Las dos "tasas de descuento"

Aclarando la Confusión Crítica

Para operar bien en el mercado de divisas, primero debemos aclarar un punto clave de confusión. El término "tasa de descuento" se utiliza en dos contextos financieros completamente diferentes.

Entender esta diferencia es el primer paso para dominar este concepto.

La Tasa del Banco Central

Esta es la tasa en la que la mayoría de la gente piensa. La tasa de descuento del banco central es el tipo de interés que se cobra a los bancos comerciales por los préstamos que obtienen de la ventanilla de descuento de su banco central.

Su principal propósito es servir como herramienta para la política monetaria. Al aumentar o disminuir esta tasa, un banco central, como la Reserva Federal de EE. UU., puede influir en la oferta monetaria y ayudar a guiar la actividad económica.

Esta no es la tasa que estamos discutiendo cuando hablamos de precios de divisas a plazo.

El Descuento a Plazo en Forex

Este es nuestro enfoque. Un descuento a plazo en forex es una condición del mercado, no una herramienta de política.

Ocurre cuando el precio de una moneda para entrega futura es menor que su precio al contado actual.

Este término es específico del mercado de derivados, especialmente los contratos a plazo y de futuros. Refleja el costo de mantenimiento, que está determinado por la diferencia de tasas de interés entre las dos monedas involucradas.

El "Por qué": Paridad de Tasas de Interés

El Motor Detrás del Descuento

¿Por qué el precio futuro de una moneda sería más bajo que su precio actual? La respuesta se encuentra en una teoría económica básica llamada Paridad de Tasas de Interés (PTI).

Este principio impulsa las primas y los descuentos.

Presentando IRP

La Paridad de Tipos de Interés (IRP) es una condición de no arbitraje. Establece que la diferencia de tasas de interés entre dos países debe ser igual a la diferencia entre los tipos de cambio forward y spot.

Piensa en ello como un acto de equilibrio financiero global. El mercado busca constantemente el equilibrio para evitar que los operadores obtengan ganancias sin riesgo, también conocidas como arbitraje.

Si una moneda ofrece una tasa de interés mucho más alta que otra, naturalmente se vuelve más atractiva para los inversores que buscan mejores rendimientos.

El IRP garantiza que esta ventaja sea neutralizada en el mercado a plazo.

El tipo de cambio a plazo debe ajustarse para compensar la ganancia de la tasa de interés más alta. Esto evita un escenario en el que un inversor simplemente podría pedir prestado en una moneda con baja tasa de interés, invertir en una moneda con alta tasa de interés y asegurar una ganancia garantizada utilizando un contrato a plazo.

Mayores Tasas, Descuento a Plazo

La lógica fluye directamente del principio de no arbitraje.

En primer lugar, tenga en cuenta que la Moneda A tiene una tasa de interés más alta que la Moneda B. Esto hace que la Moneda A sea la moneda de "alto rendimiento".

Los inversionistas se sienten naturalmente atraídos por la Moneda A para obtener ese mejor rendimiento. Esto genera demanda de la Moneda A en el mercado al contado.

Para evitar un "almuerzo gratis", el mercado a plazo debe compensar. Lo hace fijando el valor futuro de la Moneda A más bajo.

Este precio futuro más bajo es el "descuento".

El tamaño de este descuento se calcula para cancelar exactamente el interés adicional que ganarías al mantener la Moneda A en lugar de la Moneda B durante el período del contrato.

El punto clave es simple: la moneda con la tasa de interés más alta en un par siempre se negociará con un descuento en el mercado a plazo frente a la moneda con la tasa de interés más baja.

Por ejemplo, considere el par USD/JPY. Si la tasa de interés de EE.UU. es del 5% y la de Japón está cerca del 0%, el dólar estadounidense es la moneda de alto rendimiento.

Por lo tanto, en el mercado a plazo, el USD se negociará con un descuento respecto al JPY.

El "Cómo": Cálculo

Calculando el Descuento en Forex

Entender la teoría es una cosa; ver cómo se traduce en números en una plataforma de trading es otra.

El descuento o la prima se muestra en los "puntos a plazo" aplicados a una tasa spot.

Entendiendo los Puntos Forward

Los puntos forward, a veces llamados pips forward, representan la diferencia entre la tasa forward y la tasa spot. Son el número de pips que se suman o restan de la tasa spot para obtener la tasa forward.

Cuando una moneda cotiza con descuento, los puntos a plazo serán negativos, lo que significa que se restan de la tasa spot.

Por el contrario, una prima implica puntos positivos que se añaden.

La Fórmula de la Tasa Forward

El tipo de cambio a plazo se puede calcular utilizando una versión simplificada de la fórmula de Paridad de Tasas de Interés. Esto nos permite ver exactamente cómo las tasas de interés determinan el precio a plazo.

Tasa Forward = Tasa Spot x [ (1 + Tasa de Interés de la Moneda Cotizada) / (1 + Tasa de Interés de la Moneda Base) ]

Definamos estos términos:

• Tipo de cambio al contado:El tipo de cambio actual del mercado.
• Moneda base:La primera moneda en un par (por ejemplo, EUR en EUR/USD). Es la moneda que se está cotizando.
• Moneda de cotización:La segunda moneda en un par (por ejemplo, USD en EUR/USD). Es la moneda utilizada para la fijación de precios.
• Tasas de Interés:Las respectivas tasas de interés libres de riesgo para las dos monedas durante la duración del contrato a plazo.

Ejemplo Paso a Paso

Vamos a realizar un cálculo para hacer esto concreto.

• Identificar las Variables:
• Par de divisas: USD/CAD
• Tipo de cambio al contado: 1.3500
• Período de tiempo: 1 año
• Tasa de interés de EE. UU. (Moneda base): 5.00%
• Tasa de interés canadiense (moneda de cotización): 4.50%
• Aplicar la Fórmula:
• Tasa Forward = 1.3500 x [ (1 + 0.0450) / (1 + 0.0500) ]
• Tasa Forward = 1.3500 x [ 1.0450 / 1.0500 ]
• Tasa a plazo = 1,3500 x 0,995238
• Tasa Forward ≈ 1.3436
• Analizar el Resultado:
• La tasa forward a un año calculada para USD/CAD es 1.3436.
• Esto es más bajo que el tipo de cambio al contado de 1.3500.
• Calcular el Descuento:
• La diferencia es 1.3500 - 1.3436 = 0.0064, o 64 pips.
• Podemos decir que el dólar estadounidense se negocia con un descuento de 64 pips en un contrato a plazo de un año frente al dólar canadiense porque su tasa de interés es más alta.

Descuento vs. Premium

Las Dos Caras de la Misma Moneda

Para comprender completamente el concepto de un descuento a plazo, es esencial entender su opuesto: una prima a plazo.

Son dos caras de la misma moneda, ambas determinadas por el mismo principio de Paridad de Tasas de Interés.

¿Qué es una prima a plazo?

Una moneda se negocia con prima cuando su tipo de cambio a plazo es más alto que su tipo de cambio al contado.

Esto ocurre cuando la moneda tiene la tasa de interés más baja dentro del par de divisas. El mercado valora su valor futuro más alto para compensar su menor rendimiento, asegurando nuevamente una condición de no arbitraje.

Usando nuestro ejemplo anterior, dado que el USD tenía una tasa de interés más alta y cotizaba con un descuento, el CAD (con la tasa de interés más baja) al mismo tiempo cotizaba con una prima frente al USD.

La siguiente tabla proporciona un resumen claro para una fácil referencia.

Condición	El resultado	¿Qué moneda?
¿HaMás altotasa de interés	Opera en unDESCUENTO	El valor a plazo de la moneda base es más bajo.
¿Hamás bajotasa de interés	Opera en unPRIMERA CLASE	El valor a plazo de la moneda base es más alto.

La perspectiva de un operador: implicaciones prácticas

Más allá de la teoría

Entender la tasa de descuento en forex va más allá de la teoría académica y tiene efectos prácticos directos para operadores, inversores y empresas.

Afecta los costos de cobertura, las estrategias de trading y el costo diario de mantener posiciones.

Impacto en los Costos de Cobertura

Imagina que eres el director financiero de una empresa con sede en Estados Unidos. Acabas de vender productos a un cliente en Europa por 1 millón de euros, con el pago vencido en 90 días.

Te preocupa que el tipo de cambio EUR/USD pueda caer, lo que significa que tu 1 millón de euros valdrá menos dólares estadounidenses en tres meses.

Para eliminar este riesgo, decides cubrirte vendiendo €1 millón a plazo por 90 días.

Supongamos que la tasa de interés en EE.UU. es del 5% y la de la Eurozona es del 3%. Debido a que el euro tiene la tasa de interés más baja, se negociará con una prima a plazo frente al dólar estadounidense.

Esto significa que la tasa a plazo de 90 días que se le ofrece para vender sus euros será más alta que la tasa spot actual.

En este caso, la estructura del mercado te ofrece una tasa más favorable para tu cobertura, lo que efectivamente asegura una pequeña ganancia adicional. La prima a plazo trabaja a tu favor.

Por otro lado, si fueras un importador estadounidense que necesita comprar euros en el futuro, tendrías que pagar esa prima, lo que haría que tu cobertura fuera un poco más costosa que el tipo de cambio al contado.

Conexión a las Tarifas de Intercambio

Si eres un operador de forex que mantiene posiciones durante la noche, ya estás lidiando con los efectos del diferencial de tasas de interés.

Esto aparece como la tarifa de intercambio, también conocida como tarifa de renovación o costo de mantenimiento.

El diferencial de tasas de interés que determina el descuento o prima a plazo es el mismo mecanismo que determina su pago o crédito diario de swap.

Si estás en largo (has comprado) la moneda con la tasa de interés más alta, generalmente recibirás un pago de interés diario (un swap positivo).

Esto se debe a que estás manteniendo un activo de mayor rendimiento.

Por lo tanto, si tienes una posición larga en una moneda que cotiza con un descuento a plazo (la moneda con alta tasa de interés), esencialmente estás realizando un carry trade y deberías esperar obtener un rollover positivo, asumiendo tasas de cambio estables.

Influencia en las operaciones de carry trade

El carry trade es una estrategia popular en la que los operadores buscan beneficiarse del diferencial de tasas de interés en sí mismo.

La estrategia implica pedir prestada una moneda con una tasa de interés baja para financiar la compra de una moneda con una tasa de interés alta.

El "descuento" en la moneda de alto rendimiento es la forma en que el mercado fija el precio de la diferencia que los operadores de carry buscan capturar.

Un carry trade es rentable siempre que la moneda de alto rendimiento no pierda valor frente a la moneda de bajo rendimiento en una cantidad que supere los intereses ganados.

El descuento a plazo te muestra exactamente cuánto espera el mercado que se mueva el par para compensar esa ventaja en la tasa de interés.

Estudio de Caso: USD/JPY en Acción

Un Recorrido del Mundo Real

Vamos a consolidar estos conceptos con un estudio de caso detallado, paso a paso.

Este tutorial mostrará cómo se aplica un descuento por pronto pago en una transacción comercial real.

El Escenario

Tenemos un importador japonés de electrónica. Esta empresa ha acordado comprar componentes a un proveedor estadounidense por un total de $500,000.

El pago vence en tres meses.

La principal preocupación del importador es el riesgo cambiario. Temen que el yen japonés (JPY) se debilite frente al dólar estadounidense (USD) en los próximos tres meses.

Si la tasa USD/JPY sube de 150 a 155, tendrían que pagar 2.5 millones de yenes adicionales por los mismos $500,000.

Para reducir este riesgo, el importador quiere fijar hoy un tipo de cambio USD/JPY para la transacción que ocurrirá en tres meses.

Las Condiciones del Mercado

El importador se pone en contacto con su banco y recibe los siguientes datos de mercado:

• Tipo de cambio al contado USD/JPY: 150.00
• Tasa de interés de EE. UU. (Objetivo de la tasa de fondos federales): 5.25%
• Tasa de interés de Japón (Tasa de política del BoJ): -0.10%

El Análisis y la Acción

En primer lugar, analizamos el diferencial de tasas de interés. La tasa de interés de EE.UU. (5,25%) es mucho más alta que la de Japón (-0,10%).

En el par USD/JPY, el USD es la moneda base.

Según nuestra regla principal, la moneda con la tasa de interés más alta (USD) debe cotizar con un descuento en el mercado a plazo.

El banco del importador lo confirma. Proporciona una cotización para un contrato a plazo de tres meses para comprar USD a una tasa de 148.50.

La tasa a plazo es 1,5 yenes más baja que la tasa spot actual de 150,00.

Esta diferencia de 150 pips es el descuento a plazo del dólar estadounidense.

El importador decide ejecutar el contrato a plazo. Al hacerlo, ha asegurado la capacidad de comprar $500,000 en tres meses a una tasa de 148.50, independientemente de cómo se mueva la tasa al contado.

El descuento por adelantado funciona completamente a favor del importador.

Pueden comprar los dólares que necesitan a una tasa mejor que la que está actualmente disponible en el mercado.

Este descuento no es un "regalo" ni un error del banco. Es la compensación matemática precisa del mercado por la diferencia en las tasas de interés que se experimentaría al mantener JPY frente a mantener USD durante el período de tres meses.

Conclusión: Por qué es importante

Comprender el concepto de la tasa de descuento en el mercado de divisas eleva tu comprensión del mercado.

Es una señal que distingue a los observadores novatos de los comerciantes conocedores.

Recuerda que la tasa de descuento del mercado de divisas no la fijan los bancos centrales. Es un resultado impulsado por el mercado, determinado por los diferenciales de tasas de interés y regido por el principio de Paridad de Tasas de Interés.

La regla principal es tu conclusión más valiosa: La moneda en un par con la tasa de interés más alta se negociará con un descuento en el mercado a plazo.

La moneda con la tasa más baja se negociará con una prima.

Comprender este mecanismo es fundamental para cualquier persona involucrada en el comercio internacional, la cobertura corporativa o la ejecución de estrategias sofisticadas como el carry trade.

Es una característica distintiva de un comerciante que realmente comprende los mecanismos del mercado financiero más grande del mundo.