Форвардные пункты на форекс: Полное руководство по расчету и торговле

Форвардные пункты, также называемые своп-пунктами, показывают разницу между форвардным курсом и спотовым курсом валютной пары.

Они в основном помогают рассчитать форвардную цену для валюты. Эта цена не является предположением. Она отражает разницу в процентных ставках между двумя валютами.

Мы объясним, что такое форвардные пункты, почему они существуют и как их рассчитывать. Также мы покажем, как читать их в реальной торговле и разумно использовать.

Деконструкция форвардных пунктов

Чтобы понять форвардные пункты, нам необходимо знать о двух ключевых ставках: спотовой ставке и форвардной ставке. Это основные составляющие валютного рынка.

Спот-курс и форвардный курс

Спот-курс — это цена для немедленного расчета по валютной сделке. На рынке форекс "немедленно" обычно означает в течение двух рабочих дней (T+2).

Форвардный курс — это цена, согласованная сегодня для обмена валюты, который произойдет в определенную будущую дату. Это может быть через 30, 90 или 360 дней.

Форвардные пункты связывают спотовый курс и форвардный курс. Они корректируют спотовый курс для определения форвардной цены.

Не прогнозы на будущее

Многие думают, что форвардная ставка предсказывает, какой будет спот-ставка в будущем. Это неверно.

Форвардные курсы не являются результатом догадок. Они рассчитываются на основе разницы процентных ставок между двумя валютами, чтобы исключить возможность безрискового дохода, известного как арбитраж.

Система создает баланс, гарантируя, что после учета начисленных процентов покупка валюты сегодня обходится так же, как и фиксация будущей цены.

Двигатель форвардных пунктов

Основным фактором, определяющим форвардные пункты, является разница процентных ставок между двумя странами. Это объясняется ключевым экономическим правилом.

Паритет процентных ставок

Это правило называется паритетом процентных ставок (IRP). Оно гласит, что доходность инвестиций должна быть одинаковой в любой валюте после устранения валютного риска.

Представьте это так: вы можете вложить деньги у себя дома и получать местные проценты. Или вы можете обменять свои деньги на иностранную валюту, инвестировать их за границей под иностранные проценты и зафиксировать форвардный курс для обратного обмена позже.

IRP утверждает, что оба пути должны давать одинаковый результат. Если бы это было не так, кто-то мог бы получать безрисковую прибыль. Форвардные пункты поддерживают этот баланс.

Как работают процентные ставки

Отношение простое. Валюта с более высокими процентными ставками будет стоить меньше на форвардном рынке. Валюта с более низкими процентными ставками будет стоить дороже.

Рассмотрим два случая. Если валюта А имеет более высокую процентную ставку, чем валюта В, люди хотят владеть валютой А, потому что она приносит больший доход. Чтобы предотвратить массовую покупку валюты А, рынок корректируется. Форвардный курс валюты А снижается за счёт вычета пунктов. Это компенсирует преимущество более высокой процентной ставки.

Если у валюты A процентная ставка ниже, чем у валюты B, её форвардный курс будет выше. Форвардная цена увеличивается за счёт добавления пунктов. Это компенсирует более низкий процентный доход по сравнению с удержанием валюты B.

Например, если ставка в США составляет 5,5%, а в Европе — 4,5%, то доллар США имеет более высокую процентную ставку, чем евро. Таким образом, форвардная цена доллара будет ниже по сравнению с евро.

Расчет форвардных пунктов

Давайте перейдем от теории к практике. Мы можем рассчитать форвардные пункты, используя стандартную формулу, и применить ее к реальному бизнес-кейсу.

Основная формула

Формула для расчета корректировки форвардной ставки выглядит следующим образом:

Форвардные пункты = Спот-курс × [((1 + Процентная ставка котируемой валюты) / (1 + Процентная ставка базовой валюты)) - 1] × (Дней до погашения / Дневная база начисления)

Каждая часть означает:

• Спот-курс: Текущий обменный курс для валютной пары.
• Процентная ставка котируемой валюты: Процентная ставка второй валюты в паре.
• Базовая процентная ставка валюты: Процентная ставка первой валюты в паре.
• Срок до погашения: Продолжительность форвардного контракта (например, 90 дней).
• Дневная конвенция подсчёта: обычно 360 для большинства валют, но может быть 365 для других, например, британского фунта.

Практический пример

Давайте разберём типичную ситуацию. Американская импортирующая компания купила товары у немецкого поставщика и должна заплатить €1 000 000 через 90 дней.

Компания хочет зафиксировать курс EUR/USD сегодня, чтобы избежать риска укрепления евро по отношению к доллару. Вот как можно определить форвардный курс, который они могут зафиксировать.

Во-первых, перечислим то, что нам известно:

• Валютная пара: EUR/USD
• Спот курс EUR/USD: 1.0850
• Процентная ставка США (валюта котировки): 5,5% (или 0,055)
• Процентная ставка в еврозоне (базовая валюта): 4,5% (или 0,045)
• Дней до созревания: 90
• Дневная конвенция подсчета: 360

Затем мы подставляем эти числа в нашу формулу.

Корректировка форвардной ставки = 1,0850 × [((1 + 0,055) / (1 + 0,045)) - 1] × (90 / 360)

Давайте решать пошагово.

Разница процентных ставок = (1,055 / 1,045) - 1 = 1,009569 - 1 = 0,009569

Фактор времени = 90 / 360 = 0,25

Корректировка форвардной ставки = 1,0850 × 0,009569 × 0,25

Корректировка форвардной ставки = 0,002595

В рыночных терминах это часто выражается в пунктах. Поскольку курсы форекс обычно имеют четыре знака после запятой, 0,002595 округляется до 0,0026, или 26 пунктов.

Наконец, мы рассчитываем полную форвардную ставку. Поскольку котируемая валюта (USD) имеет более высокую процентную ставку, базовая валюта (EUR) обходится дороже. Поэтому мы добавляем пункты к спотовому курсу.

Форвардный курс = Спотовый курс + Форвардные пункты Форвардный курс = 1,0850 + 0,0026 = 1,0876

Американская компания может заключить форвардный контракт на покупку 1 000 000 евро через 90 дней по гарантированному курсу 1,0876. Таким образом, они защитили себя от валютного риска.

Чтение рыночных котировок

На торговых экранах или в котировках банков форвардные пункты представлены в виде двусторонней котировки. Вам нужно знать, как их читать.

Двусторонняя цитата

Форвардные пункты отображаются двумя числами, например, 25 / 26. Это показывает спред между ценой покупки и продажи для пунктов.

Первое число (25) — это цена покупки дилера, по которой он будет покупать базовую валюту с форвардным расчетом. Второе число (26) — это цена продажи, по которой он будет продавать базовую валюту с форвардным расчетом.

Ваша позиция определяет, какое число использовать. Если вы продаете базовую валюту с форвардным курсом, используйте первое число. Если покупаете — второе.

По возрастанию vs. По убыванию

На рынке существует простое правило для определения, нужно ли добавлять или вычитать пункты из спотовой ставки. Это зависит от того, растут или падают цифры.

Если пункты увеличиваются (например, 15 / 18), вы добавляете их к спотовому курсу. Это означает, что форвардный курс стоит дороже, чем спотовый.

Если пункты уменьшаются (например, 18 / 15), вы вычитаете их из спотового курса. Это означает, что форвардный курс стоит меньше, чем спотовый.

Это простое/сложное правило помогает трейдерам быстро рассчитывать форвардные ставки.

Тип цитаты		Действие
Восходящий (Премиум)	Спот: 1.2500, Форвардные пункты: 15/18	Добавить в Spot	Форвардный бид: 1.2515, Форвардный аск: 1.2518
По убыванию (Скидка)	Спот: 1.2500, Форвардные пункты: 18/15	Вычесть из спота	Форвардный бид: 1.2482, Форвардный аск: 1.2485

Разные участники рынка используют форвардные пункты для разных целей. Понимание этого помогает объяснить поведение рынка.

Для хеджера

Казначей компании — это хеджер. Они хотят устранить неопределенность и защитить прибыль от колебаний валютных курсов.

Хеджеры используют форвардные контракты, чтобы зафиксировать будущие обменные курсы для платежей или доходов. Это превращает неизвестные будущие затраты в фиксированную, известную сумму.

Для спекулянта

Форекс-трейдер часто является спекулянтом. Он хочет получить прибыль, предсказывая движения рынка.

Спекулянт может использовать форварды, если считает, что разница в процентных ставках между валютами изменится. Они также могут делать ставки на то, что будущая спот-ставка будет отличаться от того, что предполагает сегодняшняя форвардная ставка.

Для арбитражника

Арбитражеры стремятся к безрисковым прибылям, находя временные ошибки в рыночных ценах.

Если они замечают разницу между теоретической форвардной ставкой и фактической котируемой ставкой, они могут совершать сделки. Они занимают в одной валюте, конвертируют по спотовому курсу, инвестируют во вторую валюту и продают её вперёд, чтобы зафиксировать гарантированную прибыль без риска.

Очки против прямых ставок

Наконец, давайте разберёмся с двумя связанными терминами, которые вызывают путаницу: форвардные пункты и форвардные курсы.

Форвардные пункты — это корректировка. Это количество пунктов, которые вы добавляете к спотовому курсу или вычитаете из него.

Форвардный аутрайт — это окончательная, итоговая цена. Она формируется из: Спотового курса +/- Форвардных пунктов.

Думайте о форвардных пунктах как о "сумме корректировки\", а о форвардном курсе аутрайт — как о \"финальной фиксированной цене" для будущей сделки.

Понимание форвардных пунктов крайне важно на валютном рынке. Это не случайные числа, а отражение базовых экономических принципов.

• Форвардные пункты показывают разницу процентных ставок между двумя валютами.
• Они помогают рассчитать форвардный обменный курс на основе спотового курса.
• Форварды являются важными инструментами для хеджирования, спекуляции и арбитража.
• Умение рассчитывать и интерпретировать форвардные пункты является ключевым навыком в международных финансах.