Points Forward Forex : Guide Ultime pour le Calcul et le Trading

Les points à terme, également appelés points de swap, représentent la différence entre le taux de change à terme et le taux de change au comptant d'une paire de devises.

Ils aident principalement à calculer le prix à terme d'une devise. Ce prix n'est pas une estimation. Il reflète la différence de taux d'intérêt entre deux devises.

Nous expliquerons ce que sont les points de report, pourquoi ils existent et comment les calculer. Nous montrerons également comment les lire dans le trading réel et les utiliser judicieusement.

Déconstruction des points à terme

Pour comprendre les points de report, nous devons connaître deux taux clés : le taux au comptant et le taux à terme. Ce sont les éléments de base du marché des changes.

Taux au comptant vs. taux à terme

Le taux au comptant est le prix pour le règlement immédiat d'une transaction de change. Sur les marchés des changes, « immédiat » signifie généralement dans un délai de deux jours ouvrables (T+2).

Un taux à terme est un prix convenu aujourd'hui pour un échange de devises qui aura lieu à une date future spécifique. Cela pourrait être 30, 90 ou 360 jours plus tard.

Les points de report relient le taux au comptant et le taux à terme. Ils ajustent le taux au comptant pour déterminer le prix à terme.

Pas de prédictions futures

Beaucoup de gens pensent qu'un taux à terme prédit où sera le taux au comptant dans le futur. C'est faux.

Les taux à terme ne proviennent pas de conjectures. Ils sont calculés à partir de la différence de taux d'intérêt entre deux devises pour éviter les opportunités de profit sans risque appelées arbitrage.

Le système crée un équilibre, en s'assurant qu'après avoir comptabilisé les intérêts gagnés, il en coûte le même prix d'acheter une devise aujourd'hui que de verrouiller un prix futur.

Le Moteur des Points Avancés

Le principal facteur des points à terme est la différence de taux d'intérêt entre deux pays. Une règle économique clé explique cela.

Parité des taux d'intérêt

Cette règle est appelée la parité des taux d'intérêt (PTI). Elle stipule que les rendements des investissements devraient être les mêmes dans n'importe quelle devise une fois le risque de change éliminé.

Voyez les choses ainsi : vous pourriez investir de l'argent chez vous et gagner des intérêts locaux. Ou alors, vous pourriez convertir votre argent en une devise étrangère, l'investir à l'étranger pour des intérêts étrangers, et verrouiller un taux à terme pour le reconvertir plus tard.

L'IRP stipule que les deux voies doivent donner le même résultat. Si ce n'était pas le cas, quelqu'un pourrait réaliser un profit sans risque. Les points à terme maintiennent cet équilibre.

Comment fonctionnent les taux d'intérêt

La relation est simple. La devise avec des taux d'intérêt plus élevés coûtera moins cher sur le marché à terme. La devise avec des taux d'intérêt plus bas coûtera plus cher.

Examinons deux cas. Si la devise A offre un taux d'intérêt plus élevé que la devise B, les investisseurs préféreront la devise A pour bénéficier d'un rendement supérieur. Pour éviter que tout le monde n'achète uniquement la devise A, le marché s'ajuste. Le taux à terme de la devise A diminue en soustrayant des points. Cela compense ainsi l'avantage du taux d'intérêt plus élevé.

Si la devise A a un taux d'intérêt inférieur à celui de la devise B, son taux à terme sera plus élevé. Le prix à terme augmente en ajoutant des points. Cela compense le taux d'intérêt plus faible que vous obtiendriez par rapport à la détention de la devise B.

Par exemple, si le taux américain est de 5,5 % et le taux européen de 4,5 %, le dollar américain a un taux d'intérêt plus élevé que l'euro. Par conséquent, le USD aura un prix à terme inférieur à celui de l'EUR.

Calcul des points de report

Passons de la théorie à la pratique. Nous pouvons calculer les points à terme en utilisant une formule standard et l'appliquer à un cas d'entreprise réel.

La Formule de Base

La formule pour calculer l'ajustement d'un taux à terme est :

Points à terme = Taux au comptant × [((1 + Taux d'intérêt de la devise cotée) / (1 + Taux d'intérêt de la devise de base)) - 1] × (Jours jusqu'à l'échéance / Convention de décompte des jours)

Chaque partie signifie :

• Taux au comptant : Le taux de change actuel pour la paire de devises.
• Taux d'intérêt de la devise cotée : Le taux d'intérêt de la deuxième devise dans la paire.
• Taux d'intérêt de la devise de base : Le taux d'intérêt de la première devise de la paire.
• Jours jusqu'à l'échéance : Durée du contrat à terme (par exemple, 90 jours).
• Convention de décompte des jours : Généralement 360 pour la plupart des devises, mais peut être 365 pour d'autres comme la livre sterling.

Un exemple pratique

Travaillons sur une situation courante. Une entreprise américaine importatrice a acheté des marchandises auprès d'un fournisseur allemand et doit payer 1 000 000 € dans 90 jours.

L'entreprise souhaite verrouiller le taux de change EUR/USD aujourd'hui pour éviter le risque d'une appréciation de l'euro face au dollar. Voici comment trouver le taux à terme qu'ils peuvent sécuriser.

Premièrement, nous listons ce que nous savons :

• Paire de devises : EUR/USD
• Taux Spot EUR/USD : 1,0850
• Taux d'intérêt américain (devise cotée) : 5,5 % (ou 0,055)
• Taux d'intérêt de la zone euro (devise de base) : 4,5 % (ou 0,045)
• Jours jusqu'à l'échéance : 90
• Convention de décompte des jours : 360

Ensuite, nous insérons ces nombres dans notre formule.

Ajustement du taux à terme = 1,0850 × [((1 + 0,055) / (1 + 0,045)) - 1] × (90 / 360)

Résolvons étape par étape.

Différentiel de taux d'intérêt = (1,055 / 1,045) - 1 = 1,009569 - 1 = 0,009569

Facteur Temps = 90 / 360 = 0,25

Ajustement du taux à terme = 1,0850 × 0,009569 × 0,25

Ajustement du taux à terme = 0,002595

En termes de marché, cela est souvent exprimé en points. Comme les taux de change ont généralement quatre décimales, 0,002595 est arrondi à 0,0026, soit 26 points.

Enfin, nous calculons le taux à terme complet. Comme la devise cotée (USD) a un taux d'intérêt plus élevé, la devise de base (EUR) coûte plus cher. Nous ajoutons donc les points au taux au comptant.

Taux à terme = Taux au comptant + Points à terme Taux à terme = 1,0850 + 0,0026 = 1,0876

L'entreprise américaine peut conclure un contrat à terme pour acheter 1 000 000 € dans 90 jours à un taux garanti de 1,0876. Elle s'est ainsi protégée contre le risque de change.

Lecture des cotations de marché

Sur les écrans de négociation ou les cotations des banques, les points de report sont présentés sous forme de cotation bidirectionnelle. Vous devez savoir comment les lire.

La Citation Bidirectionnelle

Les points à terme s'affichent sous la forme de deux nombres, comme 25 / 26. Cela indique l'écart entre les cours acheteur et vendeur pour les points.

Le premier nombre (25) est le prix d'achat du revendeur, auquel il achètera la devise de base à terme. Le deuxième nombre (26) est le prix de vente, auquel il vendra la devise de base à terme.

Votre position détermine le nombre que vous utilisez. Si vous vendez la devise de base à terme, utilisez le premier nombre. Si vous achetez, utilisez le deuxième.

Ascendant vs. Descendant

Le marché a une règle simple pour savoir s'il faut ajouter ou soustraire des points au taux au comptant. Cela dépend si les chiffres augmentent ou diminuent.

Si les points augmentent (par exemple, 15 / 18), vous les ajoutez au taux au comptant. Cela signifie que le taux à terme coûte plus cher que le taux au comptant.

Si les points diminuent (par exemple, 18 / 15), vous les soustrayez du taux au comptant. Cela signifie que le taux à terme coûte moins cher que le taux au comptant.

Cette règle petit/grand aide les traders à calculer rapidement les taux à terme.

Type de devis		Action
Ascendant (Premium)	Spot : 1,2500, Points à terme : 15/18	Ajouter à Spot	Offre à terme : 1,2515, Demande à terme : 1,2518
Descendant (Remise)	Spot : 1,2500, Points à terme : 18/15	Soustraire du Spot	Offre à terme : 1,2482, Demande à terme : 1,2485

Les différents acteurs du marché utilisent les points de report à des fins différentes. Comprendre cela aide à expliquer le comportement du marché.

Pour le couverture

Un trésorier d'entreprise est un couvertureur. Ils veulent éliminer l'incertitude et protéger les bénéfices des fluctuations monétaires.

Les couvertureurs utilisent des contrats à terme pour verrouiller les taux de change futurs pour les paiements ou les revenus. Cela transforme un coût futur inconnu en un montant fixe et connu.

Pour le Spéculateur

Un trader forex est souvent un spéculateur. Il cherche à profiter de la prédiction des mouvements du marché.

Un spéculateur pourrait utiliser des contrats à terme s'il pense que les écarts de taux d'intérêt entre les devises vont changer. Il pourrait aussi parier que le taux spot futur différera de ce que suggère le taux à terme actuel.

Pour l'Arbitragiste

Les arbitragistes recherchent des profits sans risque en identifiant des erreurs de prix temporaires sur le marché.

S'ils remarquent une différence entre le taux à terme théorique et le taux réellement coté, ils peuvent effectuer des transactions. Ils empruntent dans une devise, la convertissent au comptant, investissent dans la seconde devise et la vendent à terme pour verrouiller un profit garanti sans risque.

Points vs. Paris simples

Enfin, clarifions deux termes connexes qui prêtent à confusion : les points de report et les cours achevés.

Les points de report sont l'ajustement. Ils représentent le nombre de pips que vous ajoutez ou soustrayez du taux au comptant.

Un forward outright est le prix final et total. Il provient de : Taux au comptant +/- Points de forward.

Considérez les points à terme comme le "montant d'ajustement\" et le cours à terme comme le \"prix final verrouillé" pour la transaction future.

Comprendre les points de swap est essentiel sur le marché des changes. Ils ne sont pas des nombres aléatoires mais reflètent des principes économiques fondamentaux.

• Les points de report montrent la différence de taux d'intérêt entre deux devises.
• Ils aident à calculer le taux de change à terme à partir du taux au comptant.
• Les contrats à terme sont des outils importants pour la couverture, la spéculation et l'arbitrage.
• Savoir calculer et interpréter les points à terme est une compétence clé en finance internationale.