ทำความเข้าใจผลตอบแทนจากฟอเร็กซ์: วิธีที่ชาญฉลาดในการรับดอกเบี้ยจากการเทรดสกุลเงิน

ในตลาด Forex ผลตอบแทนคือเงินที่คุณได้จากการถือครองสกุลเงินหนึ่ง ๆ เหมือนกับการได้รับดอกเบี้ยในบัญชีออมทรัพย์ เงินนี้มาจากอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารกลางของประเทศนั้นกำหนด สำหรับเทรดเดอร์ แนวคิดนี้สำคัญเพราะมันสามารถเป็นช่องทางทำเงินหรือทำให้คุณเสียเงินเมื่อเทรดได้ ค่าใช้จ่ายหรือกำไรนี้เรียกว่าโรลโอเวอร์หรือสวอป การเข้าใจผลตอบแทนไม่ใช่แค่ทฤษฎี - มันจำเป็นสำหรับการมองแนวโน้มสกุลเงินระยะยาว การหาโอกาสเทรดที่ชาญฉลาดเช่นการเทรดแบบแครี่ และการจัดการความเสี่ยง คู่มือนี้จะพาคุณจากความหมายพื้นฐานของผลตอบแทนสกุลเงินไปจนถึงกลยุทธ์ระดับสูงที่เทรดเดอร์มืออาชีพใช้ ในตอนท้าย คุณจะมีกรอบความคิดที่สมบูรณ์สำหรับการใช้การวิเคราะห์ผลตอบแทนในการเทรดของคุณเอง

การกำหนดความหมายของผลตอบแทนในตลาด Forex

การสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่ง เราต้องเข้าใจความหมายของผลตอบแทนในตลาดสกุลเงินก่อน มันเป็นแนวคิดที่ไปไกลกว่าการคาดเดาว่าราคาจะขึ้นหรือลง และเข้าสู่มูลค่าทางเศรษฐกิจจริง ต่างจากหุ้นที่อาจจ่ายเงินปันผล สกุลเงินทำเงินผ่านอัตราดอกเบี้ยของประเทศ สำหรับเทรดเดอร์ Forex สิ่งนี้สำคัญเมื่อเทรดคู่สกุลเงิน เพราะคุณกำลังซื้อสกุลเงินหนึ่งและขายอีกสกุลเงินในเวลาเดียวกัน

ผลตอบแทนจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย

ในตลาด Forex ผลตอบแทนเกือบจะหมายถึงส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยเสมอ นี่คือความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของสองสกุลเงินในคู่สกุลเงิน ทุกประเทศมีธนาคารกลาง (เช่น Federal Reserve ของสหรัฐอเมริกาหรือ European Central Bank) ที่กำหนดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง อัตรานี้ควบคุมว่าการกู้ยืมเงินมีค่าใช้จ่ายเท่าใดและคุณจะได้รับเท่าใดจากการออมในสกุลเงินของประเทศนั้น

เมื่อคุณถือตำแหน่งในคู่สกุลเงิน คุณกำลังกู้ยืมสกุลเงินหนึ่งเพื่อซื้ออีกสกุลเงินหนึ่ง อัตราดอกเบี้ยต่างเป็นตัวตัดสินว่าคุณจะได้รับดอกเบี้ยหรือต้องจ่ายดอกเบี้ยสำหรับการถือตำแหน่งนั้นข้ามคืน นี่คือวิธีหลักที่ผลตอบแทนทำงานในการเทรด Forex

ให้ผลตอบแทนสูง vs ให้ผลตอบแทนต่ำ

สกุลเงินมักถูกจัดกลุ่มเป็น "ให้ผลตอบแทนสูง\" หรือ \"ให้ผลตอบแทนต่ำ" ตามอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง

• สกุลเงินให้ผลตอบแทนสูงเป็นของประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงค่อนข้างสูง มักเกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจที่กำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่งหรือกำลังต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อโดยการทำให้การกู้ยืมมีราคาแพงขึ้น ในอดีต สกุลเงินเช่นดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) และดอลลาร์นิวซีแลนด์ (NZD) ถือเป็นสกุลเงินให้ผลตอบแทนสูง
• สกุลเงินให้ผลตอบแทนต่ำมาจากประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำมาก ใกล้ศูนย์ หรือแม้แต่ติดลบ นโยบายนี้มักถูกใช้เพื่อช่วยเศรษฐกิจที่ชะลอตัวด้วยการทำให้การกู้ยืมมีต้นทุนต่ำ เยนญี่ปุ่น (JPY) และฟรังก์สวิส (CHF) เป็นตัวอย่างคลาสสิกของสกุลเงินให้ผลตอบแทนต่ำ หรือสกุลเงิน "ทุน" มานานหลายทศวรรษ

ตัวอย่างที่ชัดเจนและเป็นปัจจุบัน ให้พิจารณาความแตกต่างระหว่างสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่น ในช่วงปลายปี 2023 และเข้าสู่ปี 2024 ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) กำหนดอัตราดอกเบี้ยหลักอยู่ที่ประมาณ 5.25%-5.50% ในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (Bank of Japan) ยังคงอัตราดอกเบี้ยใกล้เคียง 0.1% สิ่งนี้สร้างความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยที่สูงมากกว่า 5% ทำให้ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินที่มีผลตอบแทนสูงเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น

การทำความเข้าใจเรื่อง Rollover และ Swap

กระบวนการในการรับหรือจ่ายส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยเรียกว่าโรลโอเวอร์หรือสวอป นี่คือเงินจริงที่ปรากฏในบัญชีซื้อขายของคุณสำหรับตำแหน่งใดๆ ที่ถือไว้เกินเวลาปิดตลาดประจำวัน ซึ่งโดยปกติคือ 17.00 น. ตามเวลา EST

ตรรกะนั้นเรียบง่าย:

• หากคุณซื้อสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงเทียบกับสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ คุณจะได้รับผลตอบแทนเชิงบวกจากการถือครองข้ามคืน ตัวอย่างเช่น ในตำแหน่งซื้อ USD/JPY คุณกำลังซื้อ USD ที่ให้ผลตอบแทนสูงและขาย JPY ที่ให้ผลตอบแทนต่ำ ดังนั้นคุณจะได้รับส่วนต่างดอกเบี้ย
• หากคุณซื้อสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำเทียบกับสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง คุณจะต้องจ่ายค่าดอกเบี้ยติดลบ (negative rollover) ตัวอย่างเช่น ในตำแหน่งขาย USD/JPY (ขาย USD, ซื้อ JPY) คุณจะต้องจ่ายส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย

กระแสเงินสดรายวันนี้ แม้จะมักมีจำนวนไม่มาก แต่สามารถกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดความสามารถในการทำกำไรของการซื้อขายระยะยาวได้

ทำไมผลตอบแทนจึงขับเคลื่อนตลาด

ผลตอบแทนไม่ใช่แค่การจ่ายดอกเบี้ยรายวันเท่านั้น - มันเป็นพลังอันทรงพลังที่กำหนดการเคลื่อนไหวของเงินทั่วโลกและส่งผลต่อมูลค่าของสกุลเงินในระยะยาว การเข้าใจว่าทำไมผลตอบแทนจึงสำคัญเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการก้าวข้ามรูปแบบกราฟในระยะสั้นและเข้าสู่การวิเคราะห์พื้นฐาน มันให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับสุขภาพเศรษฐกิจของประเทศและความรู้สึกของนักลงทุนทั่วโลก

แม่เหล็กดึงดูดเงินทุน

หนึ่งในหลักการพื้นฐานที่สุดของการเงินระหว่างประเทศคือ เงินจะไหลไปสู่ผลตอบแทนที่สูงกว่า นักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ กองทุนบำเหน็จบำนาญ และเฮดจ์ฟันด์ที่จัดการเงินหลายล้านล้านดอลลาร์ต่างมองหาผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงที่ดีที่สุดอย่างต่อเนื่อง เมื่อประเทศหนึ่งเสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าอีกประเทศหนึ่งมาก (และด้วยเหตุนี้จึงให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า) มันจะทำหน้าที่เหมือนแม่เหล็กดูดเงินทุนระดับโลกนี้

กระบวนการนี้ ซึ่งมักเรียกว่า "การค้นหาผลตอบแทนสูง" ส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดเงินตรา ในการลงทุนในพันธบัตรหรือสินทรัพย์อื่น ๆ ที่ให้ผลตอบแทนสูงของประเทศหนึ่ง นักลงทุนต่างชาติจะต้องซื้อสกุลเงินของประเทศนั้นก่อน แรงกดดันจากการซื้ออย่างต่อเนื่องนี้จะเพิ่มความต้องการสำหรับสกุลเงินที่มีผลตอบแทนสูง ทำให้มูลค่าของมันเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่า ดังนั้น ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยในเชิงบวกและเพิ่มขึ้น มักเป็นสัญญาณบวกที่แข็งแกร่งสำหรับทิศทางระยะยาวของสกุลเงิน

ผลกระทบต่อความรู้สึกของเทรดเดอร์

ตำแหน่งของธนาคารกลางเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่ถูกจับตามองมากที่สุดเกี่ยวกับสุขภาพเศรษฐกิจและแนวโน้มในอนาคตของประเทศ สิ่งนี้มีผลกระทบอย่างมากต่อความรู้สึกของตลาดและกลยุทธ์ของผู้ค้า

• การขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเพิ่มผลตอบแทนของสกุลเงิน มักเป็นสัญญาณของความมั่นใจจากธนาคารกลาง บ่งบอกว่าเศรษฐกิจมีความแข็งแกร่งพอที่จะรับมือกับนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น และมักเป็นมาตรการเชิงรุกเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ท่าทีที่แข็งกร้าวนี้โดยทั่วไปถือเป็นสัญญาณบวกสำหรับสกุลเงิน เนื่องจากดึงดูดเงินทุนที่มองหาทั้งผลตอบแทนที่สูงขึ้นและความมั่นคงของเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง
• การลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งทำให้ผลตอบแทนของสกุลเงินลดลง มักเป็นสัญญาณของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจหรือความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจที่อาจถดถอย นโยบายแบบผ่อนปรนนี้ถูกใช้เพื่อกระตุ้นการเติบโตด้วยการทำให้การกู้ยืมถูกลง นักลงทุนอาจมองว่านี่เป็นสัญญาณของปัญหา นำไปสู่การไหลออกของเงินทุนและการลดค่าของสกุลเงิน

ด้วยเหตุนี้ ผลตอบแทนจึงกลายเป็นเสาหลักของการวิเคราะห์พื้นฐาน ผู้ค้าและนักวิเคราะห์ศึกษาทุกคำพูดของผู้ว่าการธนาคารกลาง เพื่อมองหาเบาะแสเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ความคาดหวังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามารถเสริมความแข็งแกร่งให้กับสกุลเงินได้หลายเดือนก่อนเหตุการณ์จริง เนื่องจากตลาดคำนวณส่วนต่างผลตอบแทนในอนาคตเข้าไปแล้ว

กลยุทธ์การค้าแบบ Carry Trade

การใช้ประโยชน์จากผลตอบแทน (yield) ในตลาด Forex ที่ตรงไปตรงมาที่สุดคือการทำ Carry Trade ซึ่งเป็นกลยุทธ์ระยะยาวแบบคลาสสิกที่ถูกใช้เป็นหลักโดยทั้งนักเทรดสถาบันและนักเทรดรายย่อยที่มีประสบการณ์มาหลายทศวรรษ Carry Trade มีเป้าหมายเพื่อทำกำไรไม่เพียงจากความแข็งค่าของสกุลเงิน แต่ยังมาจากรายได้ที่มั่นคงซึ่งเกิดจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยเอง

การกำหนดความหมายของการทำธุรกรรม Carry Trade

โดยพื้นฐานแล้ว กลยุทธ์การทำ carry trade เกี่ยวข้องกับการกู้ยืมสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ (สกุลเงินให้ผลตอบแทนต่ำหรือ "สกุลเงินทุน") และใช้เงินก้อนนั้นไปซื้อสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง (สกุลเงินให้ผลตอบแทนสูง)

กลยุทธ์นี้มีแหล่งกำไรที่แตกต่างกันสองแหล่ง

1. ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย: เป้าหมายหลักคือการรับผลตอบแทนจากการโรลโอเวอร์หรือการจ่ายสวอปในเชิงบวกทุกวันที่ถือครองตำแหน่งไว้ ซึ่งจะให้รายได้ที่มั่นคงและคาดการณ์ได้
2. การเพิ่มมูลค่าทุน: ผู้ค้ายังหวังว่าสกุลเงินที่มีผลตอบแทนสูงจะเพิ่มมูลค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่มีผลตอบแทนต่ำ ซึ่งมักจะเป็นความคาดหวังที่สมเหตุสมผล เนื่องจากกระแสเงินทุนทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงกว่า

เมื่อทั้งสองอย่างนี้เกิดขึ้น การทำ carry trade สามารถทำกำไรได้มาก อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยงที่สำคัญ เนื่องจากการขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าทุนสามารถลบล้างกำไรทั้งหมดที่ได้จากดอกเบี้ยได้อย่างง่ายดาย

ตัวอย่างการทำ Carry Trade

เรามาดูการตั้งค่าการทำ carry trade แบบคลาสสิกที่เทรดเดอร์จับตามองมาหลายปี นั่นคือการเปิด long คู่ AUD/JPY ซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อดอลลาร์ออสเตรเลีย (สกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงในอดีต) และขายเยนญี่ปุ่น (สกุลเงินทุนแบบคลาสสิกที่ให้ผลตอบแทนต่ำ)

• ขั้นตอนที่ 1: ระบุคู่สกุลเงิน นักเทรดจะระบุคู่สกุลเงินที่มีความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญและมีเสถียรภาพ สำหรับตัวอย่างของเรา สมมติว่าธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) มีอัตราดอกเบี้ยที่ 4.0% ในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) มีอัตราดอกเบี้ยที่ -0.1% สิ่งนี้สร้างความแตกต่างเชิงบวกที่ 4.1% ในความโปรดปรานของ AUD
• ขั้นตอนที่ 2: ประเมินสภาพแวดล้อมของตลาด นี่เป็นขั้นตอนที่สำคัญที่สุด การทำ carry trade จะได้ผลดีที่สุดในช่วงเวลา "risk-on" ซึ่งหมายความว่าตลาดโลกมีความมั่นคง การเติบโตทางเศรษฐกิจแข็งแกร่ง และความอยากเสี่ยงของนักลงทุนอยู่ในระดับสูง ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้นักลงทุนจะรู้สึกสบายใจในการขายสกุลเงินปลอดภัยอย่าง JPY เพื่อซื้อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและให้ผลตอบแทนสูงอย่าง AUD
• ขั้นตอนที่ 3: ดำเนินการเทรด นักเทรดเปิดตำแหน่งซื้อ AUD/JPY ด้วยการทำเช่นนี้ พวกเขากำลังกู้ยืม JPY ในต้นทุนที่ต่ำมากและซื้อ AUD เพื่อจับผลตอบแทนที่สูงกว่า
• ขั้นตอนที่ 4: ถือและรับรายได้ สำหรับทุกวันที่ถือตำแหน่งข้ามคืน บัญชีของผู้ซื้อขายจะได้รับการเติมเงินจากการชำระบวกแบบสวอป ซึ่งอิงตามอัตราความต่างรายปี 4.1% ในช่วงหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน จำนวนเงินเล็กๆ น้อยๆ เหล่านี้สามารถรวมกันเป็นกำไรที่สำคัญได้
• ขั้นตอนที่ 5: ติดตามสถานะการเทรด นักเทรดต้องคอยติดตามสถานะการเทรดอย่างต่อเนื่อง ซึ่งไม่เพียงแต่ดูกราฟราคาของ AUD/JPY เท่านั้น แต่ยังต้องติดตามข่าวเศรษฐกิจจากทั้งออสเตรเลียและญี่ปุ่นด้วย สัญญาณใดๆ จาก RBA เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น หรือจาก BoJ เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย อาจเป็นภัยต่อความสามารถในการทำกำไรของการเทรดและเป็นสัญญาณให้ออกจากการเทรด

ข้อดีและข้อเสีย

เช่นเดียวกับกลยุทธ์การซื้อขายใด ๆ การเทรดแบบ carry trade มีข้อดีที่ชัดเจนและข้อเสียที่สำคัญที่ต้องชั่งน้ำหนักอย่างรอบคอบ

การวิเคราะห์ผลผลิตขั้นสูง

การจะเข้าใจอย่างแท้จริงในการเทรดที่อิงจากอัตราผลตอบแทนนั้น ต้องมองให้ไกลกว่าอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้และกลยุทธ์การถือครองสกุลเงิน นักเทรดและนักวิเคราะห์มืออาชีพใช้ข้อมูลทางเศรษฐกิจในระดับที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเพื่อสร้างภาพที่ละเอียดและแม่นยำมากขึ้นของผลตอบแทนที่แท้จริงของสกุลเงินและทิศทางในอนาคต การวิเคราะห์ขั้นสูงนี้จะแยกแยะระหว่างวิธีการเก็งกำไรกับวิธีการที่ซับซ้อน