Сокращение кредитования в Китае: неожиданное снижение вызывает обеспокоенность в мировой экономике

Краткое содержание:В апреле 2024 года Китай впервые столкнулся с сокращением кредитования. Разочаровывающий рост кредитования указывает на слабости в экономике и вынуждает правительство вмешаться.

Ведущий:Объем кредитования в Китае неожиданно сократился впервые в апреле 2024 года, как сообщает Bloomberg, что вызвало тревогу по поводу состояния экономики страны на фоне снижения роста кредитования, сокращения финансирования через теневой банкинг и слабого потребительского спроса. Это побудило призывы к увеличению государственных расходов и возможному снижению процентных ставок.

Основные моменты сокращения кредитования

В апреле 2024 года совокупное финансирование Китая — всеобъемлющий показатель кредитования — сократилось почти на 200 миллиардов юаней (примерно 27,7 миллиарда долларов), что стало первым снижением с момента начала сбора сопоставимых данных в 2017 году. Это сокращение отражает значительные изменения в финансовом ландшафте Китая: погашение государственных облигаций превысило их выпуск, а рост кредитования оказался значительно ниже ожидаемого.

• Динамика государственных облигаций:В последние месяцы продажи государственных облигаций замедлились, что способствовало беспрецедентному сокращению кредитования. Аналитики Bloomberg отметили, что это сокращение особенно тревожно, учитывая, что в течение месяца было погашено больше государственных облигаций, чем выпущено. Кроме того, Народный банк Китая (НБК) воздерживается от агрессивного изменения денежно-кредитной политики, опасаясь, что это еще больше снизит стоимость юаня и усугубит рост цен на государственные облигации.

• Невыполненные прогнозы по кредитам:Банки выдали только 731 миллиард юаней новых кредитов в апреле, что значительно ниже ожидаемых 916 миллиардов юаней. Годовой темп роста непогашенных кредитов немного снизился с 9,2% в марте до 9,1%, поскольку компании проявляли нежелание брать кредиты на фоне сохраняющейся экономической неопределенности. Это указывает на тревожную тенденцию ослабления кредитования, что свидетельствует о том, что китайские банки одновременно сталкиваются с усиленным контролем за качеством активов в условиях стагнирующей экономической среды.

Признак экономической слабости

Сокращение кредитования и замедление роста займов являются симптомами более глубоких экономических проблем в Китае. Снижение уровня задолженности среди физических лиц и компаний происходит на фоне повышенного неприятия рисков, особенно со стороны банков и потребителей.

• Внешние факторы, влияющие на спрос на кредитование:Поскольку рынок недвижимости Китая продолжает испытывать трудности, домохозяйства все больше сосредотачиваются на погашении долгов, а не на новых займах. Это увеличивает давление на кредитные возможности банков и указывает на более широкую тенденцию к «рецессии балансовых отчетов», аналогичную тенденциям, наблюдавшимся в Японии во время экономического спада в 1990-х годах.

• Слабая потребительская активность:Данные показали, что показатель денежной массы M1, включающий наличные деньги в обращении и корпоративные депозиты до востребования, в апреле снизился на 1,4% в годовом исчислении, что стало первым падением за более чем два года. Это снижение, наряду с сокращением кредитования, рисует мрачную картину деловой и потребительской активности в стране.

Ответ правительства и перспективы на будущее

Столкнувшись с такой экономической ситуацией, китайские власти намекнули на большую готовность использовать фискальные стимулы. Недавние заседания Политбюро подчеркнули важность использования различных инструментов политики, включая корректировку процентных ставок и снижение нормы обязательных резервов (RRR), для оживления спроса на кредиты и содействия экономическому росту.

• Потенциальное снижение процентных ставок:Аналитики прогнозируют, что Народный банк Китая (PBOC) в ближайшее время может снизить норму обязательных резервов (RRR) и, возможно, базовые ставки по кредитам, чтобы стимулировать выдачу новых займов и восстановить доверие потребителей. «Вероятность дополнительного смягчения денежно-кредитной политики в ближайшее время возрастает», — отметили аналитики Standard Chartered Bank.

• Структурные изменения и долгосрочные последствия:Политики признали необходимость решения проблемы вялого спроса на кредиты и подчеркнули возможность более целенаправленного распределения финансовых ресурсов в развивающиеся отрасли. Прежняя практика количественной оценки экономического роста преимущественно через расширение кредитования может подойти к концу, поскольку власти переходят к более тонкому подходу к финансированию.

Глобальное влияние и экономические настроения

Это сокращение кредитования не является изолированным инцидентом; оно имеет потенциал для распространения через глобальные рынки. Экономисты все больше обеспокоены тем, что экономические трудности Китая могут привести к более широким глобальным последствиям, особенно когда внешние рынки ощущают основную тяжесть снижения китайского спроса.

• Инфляционное давление:Индекс цен производителей (PPI) в Китае показал минимальный рост, демонстрируя слабое инфляционное давление, что может создать проблемы для иностранных экономик, связанных с китайским рынком. PPI снизился на 2,5% в годовом исчислении, отражая продолжающиеся дефляционные тенденции.

• Реакции инвесторов:Несмотря на первоначальный рыночный оптимизм после объявлений правительства о стимулирующих мерах, валютный и облигационный рынки проявили скептицизм относительно эффективности таких вмешательств для стимулирования долгосрочного роста.

Заключение

Беспрецедентное сокращение кредитования в Китае, вызванное сочетанием замедления роста кредитования и осторожного поведения заемщиков, подчеркивает важный момент в экономическом ландшафте страны. Поскольку власти сигнализируют о готовности принять фискальные меры для стимулирования роста, предстоящие действия Народного банка Китая (PBOC) будут иметь решающее значение для управления экономикой в условиях растущей неопределенности. Однако последствия этого сокращения выходят за пределы Китая, создавая потенциальные вызовы для глобальной экономической системы.

Учитывая глубинные структурные проблемы, включая потенциально затяжной период стагнации в таких секторах, как