Apakah Stagflasi Kembali Mengintai di Zona Euro dan Inggris? Wawasan Kebijakan ECB dan Pertumbuhan PDB Inggris

　　Ringkasan berita: Bank Sentral Eropa mengakui kemungkinan stagnasi dan inflasi yang terus-menerus, sementara Inggris melihat revisi pertumbuhan PDB yang dapat memengaruhi kebijakan fiskal.

　　Teras berita: Bank Sentral Eropa (ECB) telah menunjukkan kekhawatiran atas stagflasi dalam ekonomi zona euro saat bersiap untuk menaikkan suku bunga pada September, sementara di Inggris, Kantor Statistik Nasional melaporkan revisi ke atas yang mengejutkan untuk pertumbuhan PDB tahun 2021, yang berpotensi memberi pemerintah lebih banyak fleksibilitas fiskal menjelang musim gugur.

Kekhawatiran ECB atas Stagflasi

　　Pengakuan ECB baru-baru ini tentang proyeksi pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah di tengah tingkat inflasi inti yang tetap tinggi telah menghidupkan kembali diskusi tentang stagflasi di zona euro. Secara tradisional didefinisikan sebagai keadaan ekonomi yang ditandai dengan inflasi tinggi, pertumbuhan ekonomi yang stagnan, dan pengangguran tinggi, stagflasi menciptakan lingkungan yang menantang bagi pembuat kebijakan. Pertemuan ECB yang akan datang pada September diperkirakan akan menghasilkan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin, meskipun ada beberapa pendapat yang tidak setuju dengan alasan bahwa hal ini bisa menjadi langkah yang salah mengingat konteks ekonomi.

　　Pernyataan dari pejabat ECB menunjukkan bahwa bank sentral sedang berjuang dengan mandat ganda untuk mempromosikan harga stabil sambil mendorong pertumbuhan ekonomi. "ECB mungkin tidak memiliki pilihan lain selain melanjutkan dengan rencana kenaikan suku bunga, mengingat inflasi tetap tinggi dengan keras kepala," kata seorang analis keuangan yang dekat dengan diskusi ECB. Deliberasi bank ini terjadi saat debat sedang berlangsung di antara politikus Eropa mengenai pemulihan kriteria utang dan defisit anggaran Maastricht yang sempat dicabut selama pandemi, yang mungkin memiliki implikasi lebih luas untuk kebijakan fiskal di zona euro.

Indikator Ekonomi Zona Euro

　　Minggu ini diperkirakan tidak akan ada penyimpangan besar dari tren ekonomi saat ini di zona euro, dengan tidak ada rilis data utama yang diantisipasi. Namun, kekhawatiran atas kerapuhan euro dan nilai tukarnya terhadap mata uang lain, terutama terhadap dolar AS (USD), telah disorot. Analis mencatat bahwa jika level dukungan kunci untuk nilai tukar EUR/USD dilanggar, pembalikan pasar yang signifikan bisa terjadi, yang dapat semakin menggoyahkan ekonomi zona euro.

Revisi PDB Inggris dan Implikasinya

　　Di sisi yang lebih cerah, Kantor Statistik Nasional Inggris baru-baru ini merevisi ke atas pertumbuhan PDB untuk tahun 2021 sebesar 1,7%, angka yang mengejutkan pembuat kebijakan. Revisi ini menunjukkan bahwa ekonomi Inggris pulih ke tingkat pertumbuhan pra-pandemi jauh lebih cepat dari yang diperkirakan sebelumnya, menempatkannya lebih baik dibandingkan dengan rekan-rekan G7-nya, terutama dibandingkan dengan Jerman, yang sekarang menghadapi kinerja pasca-pandemi terlemah dalam kelompok tersebut.

　　Dengan angka PDB yang direvisi, semakin banyak spekulasi bahwa pemerintah mungkin memanfaatkan peningkatan fleksibilitas fiskal untuk menerapkan insentif fiskal potensial dalam pernyataan musim gugur Chancellor yang dijadwalkan pada November. Poundsterling Inggris telah menunjukkan tanda-tanda perbaikan yang sederhana terhadap euro, dan analis percaya bahwa itu akan terus diperdagangkan dalam kisaran 0,8500-0,8600 dalam jangka pendek.

Prospek untuk Pound dan Keputusan Kebijakan

　　Ke depan, Survei Panel Pengambilan Keputusan Bank of England yang akan dirilis pada Kamis diharapkan menarik minat, terutama terkait ekspektasi inflasi. Meskipun penurunan ekspektasi inflasi umumnya akan menjadi berita yang disambut baik, hal itu mungkin tidak akan mencegah Bank of England untuk melanjutkan dengan rencana kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 21 September. "Namun, analis pasar menyarankan bahwa harga saat ini yang mencerminkan sekitar 20 basis poin lebih dari yang diperlukan dalam siklus pengetatan dapat mengakibatkan depresiasi pound pada kuartal keempat," komentar seorang strategi pasar.

Gambaran Besar Stagflasi dan Ramalan Ekonomi

　　Kebangkitan stagflasi adalah kekhawatiran yang mendesak tidak hanya untuk zona euro dan Inggris, tetapi juga untuk pasar global secara keseluruhan, karena sinyal menunjukkan bahwa kemerosotan ekonomi tahun 1970-an dapat muncul kembali dalam keadaan yang berbeda. Faktor-faktor yang berkontribusi terhadap stagflasi dapat mencakup guncangan pasokan atau kebijakan ekonomi yang salah kelola yang mengarah pada tekanan inflasi yang terus-menerus bersamaan dengan pertumbuhan yang stagnan.

　　Secara historis, stagflasi sebelumnya dipahami berasal dari kebijakan ekonomi yang buruk, seperti ekspansi moneter yang berlebihan ditambah dengan reformasi sisi pasokan yang tidak memadai. Dalam konteks saat ini, baik zona euro maupun Inggris mungkin perlu menerapkan pelajaran yang dipetik dari pengalaman masa lalu. Dengan mengatasi tantangan ekonomi struktural dan merumuskan kebijakan fiskal yang lebih cerdas, mereka dapat mengurangi risiko terjebak dalam stagflasi yang berkepanjangan.

　　Dengan bank sentral di seluruh dunia memperhatikan dinamika ekonomi yang berubah, mereka harus berhati-hati. Pilihan yang diambil—baik itu kenaikan suku bunga yang agresif atau langkah-langkah fiskal yang lebih longgar—akan membentuk tidak hanya lintasan ekonomi negara mereka tetapi juga stabilitas pasar global dalam beberapa tahun mendatang.

Kesimpulan

　　Diskusi yang sedang berlangsung tentang stagflasi mengangkat pertanyaan kritis bagi pembuat kebijakan dan investor sementara ECB bersiap untuk pertemuan kebijakan moneter di tengah kekhawatiran atas kelambanan ekonomi dan inflasi yang terus-menerus di zona euro, sementara Inggris menikmati kejutan dalam pertumbuhan PDB yang dapat memengaruhi kebijakan fiskal di masa depan. Taruhannya tinggi, karena pemerintah dan bank sentral menavigasi perairan yang kompleks ini, berusaha untuk menghindari pengulangan krisis ekonomi masa lalu.

　　Sumber: