Contoh & Kasus Penggunaan Praktis FX Swap: Langkah demi Langkah

Sebagian besar tim treasury dan meja keuangan korporat menghadapi FX swap setiap hari, namun mekanisme di balik perdagangan tersebut tetap kabur sampai sebuah transaksi nyata berjalan salah. Sebuah titik swap yang salah dibaca, tanggal jatuh tempo yang terlewat, atau tingkat dekat yang bingung dapat mengakibatkan kerugian puluhan ribu dolar bagi perusahaan berukuran menengah dalam satu transaksi. Artikel ini menjelaskan secara tepat bagaimana FX swap bekerja — dari pertukaran awal hingga pembalikan penutupan — menggunakan angka konkret, skenario dunia nyata, dan logika operasional langkah demi langkah yang dapat Anda terapkan segera.

Keputusan

Sebuah FX swap adalah pertukaran mata uang dua kaki: Anda menukar sejumlah tertentu dari satu mata uang ke mata uang lain hari ini (kaki dekat), kemudian membalik pertukaran tersebut dengan tingkat yang disepakati sebelumnya pada tanggal di masa depan (kaki jauh). Perbedaan antara kedua tingkat tersebut — titik swap — mencerminkan perbedaan suku bunga antara kedua mata uang tersebut, bukan spekulasi arah.

• Struktur: Dua pertukaran, nominal yang sama, arah yang berlawanan, dipisahkan oleh tenor yang ditentukan
• Rentang Tenor: Semalam hingga 12 bulan; swap jangka pendek jatuh tempo dalam 1 bulan
• Mekanika Tingkat: Tingkat kaki dekat ditetapkan di spot; tingkat kaki jauh sama dengan spot ditambah atau dikurangi titik swap yang berasal dari perbedaan suku bunga
• Pendorong Biaya: Penyebaran titik swap, biasanya 2–8 pip pada pasangan mata uang utama
• Pengguna Utama: Bendahara korporat, bank, dan manajer dana yang melindungi ketidaksesuaian mata uang pada arus kas yang diketahui

Mengapa Ini Penting

Sebuah perusahaan yang mengabaikan titik swap dan menggulir posisi mata uang menggunakan dua transaksi spot terpisah daripada satu FX swap dapat membayar lebih dengan 15–30 basis poin per transaksi hanya dalam biaya spread bid-offer saja. Pada nominal $10 juta, kesenjangan tersebut berarti $15.000–$30.000 dalam gesekan yang tidak perlu per roll.

Selain biaya, FX swap memungkinkan perusahaan untuk mencocokkan tanggal penyelesaian yang tepat dari kewajiban yang mendasari — misalnya, faktur pemasok jatuh tempo dalam 47 hari — tanpa meninggalkan eksposur mata uang terbuka di antara. Memahami mekanisme dengan benar melindungi arus kas, memenuhi persyaratan dokumentasi lindung nilai akuntansi, dan menjaga agar garis kredit kontra pihak tidak terpakai secara tidak perlu.

Apa yang Sebenarnya Terdiri dari FX Swap

Sebuah FX swap adalah kontrak gabungan, bukan perdagangan tunggal. Ini menggabungkan dua pertukaran mata uang ke dalam satu perjanjian yang mengikat secara hukum, dieksekusi secara bersamaan pada awal tetapi penyelesaiannya pada dua tanggal yang berbeda. Memahami setiap komponen secara terpisah adalah cara tercepat untuk menghentikan kebingungan antara FX swap dengan kontrak berjangka atau swap mata uang silang.

Komponen pertama adalah kaki dekat. Pada kaki dekat, Pihak A memberikan Mata Uang X kepada Pihak B dan menerima Mata Uang Y dengan tingkat spot yang berlaku. Penyelesaian ini biasanya terjadi dua hari kerja setelah tanggal perdagangan (T+2 untuk sebagian besar pasangan utama). Kaki dekat berfungsi secara identik dengan transaksi spot FX standar secara terpisah.

Komponen kedua adalah kaki jauh. Pada kaki jauh — ditetapkan pada tanggal di masa depan yang disepakati sebelumnya, mulai dari semalam hingga 12 bulan ke depan — kedua pihak membalik pertukaran. Pihak A mengembalikan Mata Uang Y dan menerima kembali Mata Uang X. Tingkat yang digunakan pada kaki jauh bukanlah tingkat spot pada saat itu di masa depan; itu terkunci pada saat perdagangan dimulai sebagai spot ditambah atau dikurangi titik swap.

Titik swap adalah inti numerik dari instrumen tersebut. Mereka dihitung dari rumus paritas suku bunga tertutup (hubungan yang mengikat tingkat pertukaran berjangka dengan tingkat spot dan perbedaan suku bunga antara dua mata uang). Jika tingkat suku bunga USD berada pada 5,25% dan tingkat EUR pada 3,75%, perbedaan 1,50% mendorong titik swap EUR/USD untuk tenor tertentu. Untuk tenor 3 bulan, titik swap perkiraan berada di sekitar 95–100 pip, artinya tingkat kaki jauh berada sekitar 95–100 pip di atas tingkat spot kaki dekat, mencerminkan hasil USD yang lebih tinggi.

Satu perbedaan kritis memisahkan FX swap dari swap mata uang silang. Dalam FX swap, kedua pihak sudah memiliki mata uang yang mereka tukar. Swap mata uang silang melibatkan pembayaran bunga periodik sepanjang masa transaksi — biasanya per kuartal atau setengah tahun — sedangkan FX swap tidak memiliki aliran kas interim. FX swap adalah struktur dua tanggal penyelesaian yang bersih.

Jumlah nominal yang ditukar pada kedua kaki identik dalam mata uang. Jika Pihak A memberikan $10.000.000 pada kaki dekat dengan tingkat spot 1,0850 EUR/USD, ia menerima sekitar €9.216.590. Pada kaki jauh, ia mengembalikan tepat €9.216.590 dan menerima kembali dolar dengan tingkat kaki jauh yang terkunci. Struktur dua tanggal dan nominal tetap inilah yang membuat FX swap menjadi instrumen lindung yang tepat daripada kendaraan spekulatif.

Kaki Dekat dan Kaki Jauh dalam Angka

Menggunakan contoh numerik konkret menghilangkan semua ambigu yang tersisa. Pertimbangkan sebuah perusahaan impor berbasis AS, Perusahaan A, yang membutuhkan EUR 5.000.000 hari ini untuk membayar pemasok Jerman tetapi akan menerima EUR 5.000.000 dari pelanggan Eropa tepat dalam 90 hari.

Pada tanggal perdagangan, data pasar berikut berlaku:

• Nilai spot EUR/USD: 1,0850
• 90 hari tingkat bunga USD (diannualisasi): 5,25%
• 90 hari tingkat bunga EUR (diannualisasi): 3,75%
• Swap poin yang dihitung selama 90 hari: kira-kira +38 pips (0,0038)
• Nilai EUR/USD kaki jauh: 1,0850 + 0,0038 = 1,0888

Kaki dekat (penyelesaian T+2): Perusahaan A menjual USD 5.425.000 dan membeli EUR 5.000.000 pada 1,0850. Bank kontra menerima USD 5.425.000 dan memberikan EUR 5.000.000.

Kaki jauh (penyelesaian T+92, yaitu, 90 hari kemudian): Perusahaan A menjual EUR 5.000.000 dan membeli USD pada 1,0888, menerima USD 5.444.000. Bank mengembalikan EUR 5.000.000 dan menerima USD 5.444.000.

Hasil bersih untuk Perusahaan A: menggunakan EUR 5.000.000 selama 90 hari, mengembalikan jumlah EUR yang sama, dan membayar biaya bersih sebesar USD 19.000 — perbedaan antara USD 5.444.000 yang diterima pada kaki jauh versus USD 5.425.000 yang dibayarkan pada kaki dekat. USD 19.000 tersebut mewakili biaya mengakses EUR selama 90 hari dengan perbedaan suku bunga yang berlaku, secara ekonomis setara dengan biaya pinjaman EUR selama 90 hari dengan perbedaan sekitar 1,50% diannualisasi.

Bandingkan dengan alternatifnya: Perusahaan A bisa membeli EUR spot pada 1,0850 dan secara bersamaan menjual EUR forward pada 1,0888. Hasil ekonominya identik, tetapi mengeksekusi dua transaksi terpisah biasanya lebih mahal dalam spread bid-offer. Sebuah FX swap tunggal mengkonsolidasikan kedua kaki ke dalam satu harga yang dinegosiasikan, mengurangi total biaya transaksi sekitar 3–5 pips pada pasangan yang likuid seperti EUR/USD — bernilai sekitar USD 1.500–$2.500 pada nominal EUR 5.000.000.

Swap poin itu sendiri layak mendapat perhatian. Mereka dikutip dalam satuan tempat desimal keempat (pips) untuk sebagian besar pasangan. Swap poin positif berarti nilai kaki jauh lebih tinggi dari nilai kaki dekat, yang terjadi ketika mata uang dasar (EUR di sini) memiliki tingkat bunga lebih rendah daripada mata uang kuotasi (USD). Swap poin negatif berarti sebaliknya: mata uang dasar memiliki tingkat bunga lebih tinggi, dan nilai kaki jauh berada di bawah spot.

Pedagang dan bendahara membaca kutipan swap poin sebagai spread bid-offer. Kutipan interbank tipikal mungkin menunjukkan +37/+39 untuk swap EUR/USD 90 hari. Sisi bid (37) berlaku ketika bank membeli mata uang dasar pada kaki jauh; sisi offer (39) berlaku ketika bank menjual mata uang dasar pada kaki jauh. Spread 2 pips adalah keuntungan bank dalam transaksi tersebut. Memahami aritmatika ini dengan tepat — bukan kira-kira — adalah yang membedakan seorang bendahara yang mendapatkan nilai dari yang melewatkan nilai.

Kasus Penggunaan Praktis di Berbagai Jenis Bisnis

FX swap memiliki tujuan yang berbeda tergantung pada siapa yang menggunakannya. Fleksibilitas instrumen ini memberinya reputasi sebagai salah satu alat yang paling serbaguna dalam toolkit departemen keuangan mana pun.

Kas treasury korporat — ketidaksesuaian waktu arus kas: Sebuah perusahaan multinasional dengan mata uang fungsional USD menerima GBP 8.000.000 dari anak perusahaan Inggris setiap kuartal tetapi harus mendanai kewajiban gaji USD dalam 30 hari. Daripada menjual GBP spot dan menerima risiko mata uang selama 60 hari tersisa, bendahara mengeksekusi FX swap GBP/USD 30 hari: menjual GBP 8.000.000 spot (kaki dekat), membeli GBP 8.000.000 forward dalam 30 hari (kaki jauh). Perusahaan mengakses USD segera, menghilangkan eksposur GBP terbuka, dan memperoleh kembali GBP pada kaki jauh untuk memenuhi kewajiban berkelanjutan. Total biaya: selisih swap poin, biasanya 8–12 pips pada GBP/USD untuk tenor 30 hari.

Manajemen likuiditas bank: Bank komersial menggunakan FX swap semalam dan tom-next (besok-hingga-hari-berikutnya, FX swap satu hari yang diselesaikan pada hari kerja berikutnya) untuk mengelola persyaratan cadangan lintas mata uang. Sebuah bank long dalam JPY tetapi short dalam USD semalam akan mengeksekusi FX swap USD/JPY — secara efektif meminjam USD selama satu hari terhadap JPY — untuk menyeimbangkan bukunya tanpa mengubah posisi mata uangnya secara permanen. Volume harian di pasar FX swap semalam melebihi $2 triliun secara global, menjadikannya salah satu segmen terbesar dari seluruh pasar FX.

Manajer dana melindungi lindung nilai: Seorang manajer aset yang menjalankan dana ekuitas yang dinyatakan dalam EUR dengan aset yang dinyatakan dalam USD melindungi paparan mata uang menggunakan swap FX EUR/USD 1 bulan, yang digulir setiap 30 hari. Setiap gulir melibatkan menutup kaki jauh yang berakhir dan membuka kaki dekat yang baru secara bersamaan — proses yang disebut swap gulir. Biaya setiap gulir adalah selisih poin swap pada saat perpanjangan, yang fluktuatif dengan pergerakan suku bunga. Ketika selisih nilai USD-EUR berada pada sekitar 1,50%, melindungi aset USD ke EUR biaya manajer dana sekitar 1,50% secara tahunan dalam swap carry — pengurang yang signifikan terhadap pengembalian EUR yang dilaporkan.

Perusahaan ekspor dan impor mengelola waktu faktur: Seorang eksportir yang menerbitkan faktur dalam USD tetapi beroperasi dalam JPY tahu bahwa akan menerima USD 3.000.000 dalam 60 hari. Perusahaan tersebut memasuki swap FX USD/JPY 60 hari: menjual USD 3.000.000 spot (mengonversi ke JPY untuk penggunaan operasional segera), membeli USD 3.000.000 forward dalam 60 hari (mengunci dalam konversi kembali). Perusahaan tersebut menghilangkan risiko nilai tukar pada piutang dan membiayai operasi saat ini tanpa menggunakan fasilitas kredit bank — seringkali merupakan alternatif yang lebih murah ketika poin swap menguntungkan dibandingkan dengan tingkat pinjaman jangka pendek.

Dukungan intervensi bank sentral: Bank sentral di pasar-pasar yang sedang berkembang menggunakan swap FX untuk menyediakan likuiditas USD sementara kepada bank-bank domestik tanpa secara permanen mengurangi cadangan devisa. Swap tersebut dibalikkan saat jatuh tempo, mengembalikan posisi cadangan. Mekanisme ini telah diterapkan selama periode stres pendanaan USD yang akut, dengan garis swap mencapai ratusan miliar dolar melalui beberapa pengaturan bank sentral.

Bagaimana Alur Operasional Bekerja Langkah demi Langkah

Melaksanakan swap FX melibatkan urutan tindakan yang ditentukan, masing-masing dengan persyaratan dokumentasi dan penyelesaian yang spesifik. Melewatkan atau menangani salah satu langkah dapat menciptakan risiko operasional.

Langkah satu adalah konfirmasi pra-perdagangan mengenai syarat-syarat. Sebelum melaksanakan, kedua belah pihak menyetujui: pasangan mata uang, jumlah nominal dalam mata uang dasar, tanggal penyelesaian kaki dekat, tanggal penyelesaian kaki jauh (tenor), kurs spot kaki dekat, dan poin swap. Untuk swap EUR/USD 3 bulan pada EUR 10.000.000, lembar persetujuan pra-perdagangan tipikal berbunyi: kaki dekat EUR/USD 1,0850, kaki jauh EUR/USD 1,0888, penyelesaian dekat T+2, penyelesaian jauh T+92.

Langkah dua adalah eksekusi perdagangan. Swap dilaksanakan melalui broker suara, platform perdagangan elektronik, atau langsung dengan kontra pihak bank. Waktu penanda tangan eksekusi penting: kurs bergerak terus-menerus, dan keterlambatan 30 detik pada perdagangan $10.000.000 dapat menggeser poin swap sebesar 1–2 pip, mengakibatkan biaya $1.000–$2.000.

Langkah tiga adalah konfirmasi perdagangan. Kedua belah pihak mengeluarkan dan mencocokkan konfirmasi perdagangan dalam satu hari kerja yang sama, biasanya melalui pesan SWIFT (format MT300 untuk konfirmasi FX). Konfirmasi tersebut menentukan kedua kaki secara independen: jumlah penyelesaian dalam setiap mata uang untuk kedua tanggal dekat dan jauh. Ketidakcocokan detail konfirmasi adalah sumber utama kegagalan penyelesaian.

Langkah empat adalah penyelesaian kaki dekat. Pada tanggal nilai kaki dekat, kedua belah pihak memberikan jumlah mata uang yang disepakati melalui rekening nostro masing-masing (rekening bank koresponden yang dipegang dalam mata uang negara lain). Untuk swap EUR/USD, kaki EUR diselesaikan melalui TARGET2 (sistem penyelesaian bruto real-time zona Euro) dan kaki USD melalui Fedwire atau CHIPS. Waktu penutupan penyelesaian berbeda: CHIPS tutup sekitar pukul 5:00 sore waktu New York, sementara TARGET2 tutup pukul 6:00 sore CET.

Langkah lima adalah pemantauan posisi selama tenor. Antara penyelesaian kaki dekat dan jauh, nilai mark-to-market swap berfluktuasi seiring pergerakan kurs spot dan selisih suku bunga. Risiko kredit kontra pihak ada selama periode ini, itulah mengapa sebagian besar swap FX institusional diatur oleh Perjanjian Master ISDA (kerangka hukum standar untuk derivatif luar bursa) dengan Lampiran Dukungan Kredit (CSA) yang mengharuskan pengiriman jaminan harian.

Langkah enam adalah penyelesaian kaki jauh. Pada tanggal nilai kaki jauh, pertukaran terbalik terjadi. Kedua belah pihak harus mendamaikan catatan internal mereka terhadap konfirmasi asli untuk memverifikasi bahwa jumlah nominal yang benar ditukar pada kurs kaki jauh yang terkunci — bukan kurs spot yang berlaku pada hari itu. Waktu siklus operasional total dari tanggal perdagangan hingga penyelesaian kaki jauh untuk swap 3 bulan standar: sekitar 94 hari kalender (2 hari penyelesaian ditambah 90 hari tenor ditambah 2 hari penyelesaian kaki jauh).

Swap FX Versus Instrumen Terkait

Praktisi sering keliru antara FX swap dengan tiga instrumen terkait: kontrak forward langsung, swap mata uang lintas, dan opsi FX. Setiap instrumen memiliki tujuan yang berbeda, dan memilih yang salah dapat meninggalkan risiko residual tidak tercover atau menghasilkan biaya yang tidak perlu.

Kontrak forward langsung mengunci kurs pertukaran masa depan tunggal untuk tanggal penyelesaian masa depan tunggal. Ini memiliki satu kaki, bukan dua. Perusahaan yang menjual EUR forward terhadap USD untuk pengiriman dalam 90 hari telah melakukan forward, bukan swap. Kurs forward dihitung secara identik dengan kurs kaki jauh dari FX swap (spot ditambah atau dikurangi poin swap), tetapi tidak ada pertukaran prinsipal kaki dekat. Forward sesuai ketika perusahaan perlu melindungi arus kas masa depan tetapi tidak memerlukan mata uang asing hari ini. FX swap sesuai ketika perusahaan membutuhkan mata uang asing sekarang dan akan mengembalikannya nanti.

Swap mata uang lintas berbeda dari FX swap dalam dua cara kritis. Pertama, swap mata uang lintas melibatkan pembayaran bunga periodik sepanjang masa berlaku instrumen — biasanya per kuartal atau per semester — sedangkan FX swap tidak memiliki aliran kas interim. Kedua, pihak swap mata uang lintas secara efektif meminjam jumlah dari pasar pendanaan domestik mereka dan menukar hasil pinjaman, sedangkan pihak swap FX menukar mata uang yang sudah mereka miliki. Swap mata uang lintas digunakan untuk tenor 1 tahun atau lebih, seringkali untuk melindungi penerbitan obligasi dalam mata uang asing. FX swap mendominasi di ujung pendek: di bawah 1 tahun, dan terutama di bawah 1 bulan.

Opsi FX memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menukar mata uang pada kurs tertentu pada atau sebelum tanggal masa depan. Pembeli membayar premi di muka — biasanya 0,5%–2,0% dari nominal untuk opsi at-the-money pada pasangan utama — sebagai pertukaran perlindungan downside dengan partisipasi upside tanpa batas. FX swap tidak membawa premi; biaya mereka sepenuhnya tertanam dalam poin swap. Opsi sesuai ketika arus kas yang mendasarinya tidak pasti (misalnya, penawaran pada kontrak yang mungkin atau mungkin tidak dimenangkan); FX swap sesuai ketika arus kas pasti dan waktu diketahui.

Perbedaan struktural di antara instrumen-instrumen ini sangat penting pada saat dokumentasi lindung nilai. Standar akuntansi mengharuskan perusahaan menunjuk instrumen spesifik dan menunjukkan bagaimana instrumen tersebut menutupi eksposur tertentu. Memilih forward ketika realitas ekonomi meminta swap — atau sebaliknya — dapat membatalkan perlakuan akuntansi lindung nilai dan memaksa volatilitas mark-to-market langsung melalui laporan laba rugi.

Angka-angka Secara Singkat

Tabel di bawah ini menggabungkan parameter kuantitatif kunci dari contoh FX swap EUR/USD standar bersama data yang sebanding untuk instrumen terkait.

Apa yang diberitahu oleh ini: FX swap dan forward langsung berbagi mekanika kurs yang identik, tetapi struktur dua kaki swap membuatnya menjadi alat yang tepat setiap kali Anda membutuhkan mata uang asing segera dan berencana untuk mengembalikannya pada tanggal masa depan yang diketahui.

Rencana Aksi

Gunakan urutan ini setiap kali Anda mengeksekusi FX swap untuk menghindari kesalahan yang paling umum dan mahal.

1. Konfirmasikan selisih suku bunga sebelum penetapan harga: periksa tingkat suku bunga 90 hari saat ini untuk kedua mata uang dan hitung titik swap yang diharapkan menggunakan rumus paritas suku bunga tertutup; jika titik swap yang dikutip oleh bank berbeda lebih dari 3 pip dari perhitungan Anda, minta klarifikasi sebelum melaksanakan.
2. Tentukan kedua tanggal penyelesaian secara eksplisit dalam lembar persyaratan pra-perdagangan: nyatakan tanggal nilai kaki dekat (biasanya T+2) dan tanggal nilai kaki jauh yang tepat dalam format tanggal kalender — jangan pernah menyatakan kaki jauh sebagai "90 hari" saja, karena konvensi hari kerja dapat menggeser tanggal sebenarnya sebanyak 1–3 hari.
3. Verifikasi konfirmasi MT300 dalam waktu 2 jam setelah pelaksanaan: bandingkan jumlah nominal, kedua nilai tukar, dan kedua tanggal nilai dengan catatan perdagangan internal Anda; ketidakcocokan bahkan 1 pip pada nominal $10,000,000 akan biaya $1,000 saat penyelesaian.
4. Siapkan pendanaan rekening nostro setidaknya 24 jam sebelum tanggal nilai kaki dekat: konfirmasikan bahwa mata uang pengirim berada di rekening bank koresponden yang benar dan bahwa waktu cut-off — 5:00 PM New York untuk CHIPS, 6:00 PM CET untuk TARGET2 — tercermin dalam jadwal pendanaan internal Anda.
5. Monitor mark-to-market harian selama jangka waktu: jika swap bergerak lebih dari 50 pip melawan Anda, periksa ambang batas CSA Anda (biasanya $250,000–$500,000 untuk perusahaan menengah) untuk menentukan apakah panggilan margin akan segera terjadi dan siapkan jaminan dengan tepat.
6. Rekonsiliasi jumlah penyelesaian kaki jauh terhadap konfirmasi asli pada pagi tanggal nilai kaki jauh: verifikasi bahwa instruksi penyelesaian Anda menggunakan kurs kaki jauh yang terkunci (1.0888 dalam contoh di atas), bukan kurs spot yang berlaku pada hari itu, sebelum melepaskan pembayaran.

Kesalahan Umum

• Jangan bingungkan titik swap dengan pergerakan kurs spot — titik swap berasal sepenuhnya dari selisih suku bunga antara dua mata uang; memperlakukannya sebagai pandangan arah pada kurs pertukaran mengarah pada lindung nilai yang salah dan atribusi P&L yang tidak benar, yang berpotensi menyesatkan efektivitas lindung nilai sebesar 20–40 basis poin.
• Jangan melaksanakan dua transaksi spot terpisah daripada satu FX swap — membagi kaki dekat dan jauh ke dalam transaksi spot independen memaksa Anda membayar selisih bid-offer penuh dua kali, menambahkan 15–30 basis poin biaya yang tidak perlu per roll; pada nominal $10,000,000, itu adalah $15,000–$30,000 gesekan yang dapat dihindari.
• Jangan tinggalkan tanggal nilai kaki jauh sebagai perkiraan — menentukan "sekitar 90 hari" daripada tanggal kalender yang tepat menciptakan risiko penyelesaian; jika pihak lawan mencatat kaki jauh satu hari kerja lebih awal dari sistem Anda, Anda menghadapi penyelesaian gagal, yang membawa denda sebesar 1–2 basis poin per hari menurut ketentuan standar ISDA ditambah kerusakan reputasi dengan pihak lawan.
• Jangan menggunakan FX swap ketika aliran kas yang mendasarinya tidak pasti — FX swap mengunci kedua kaki tanpa syarat; jika penerimaan EUR yang Anda lindungi tidak terwujud, Anda akan ditinggalkan dengan kewajiban kaki jauh yang tidak seimbang yang harus dibatalkan dengan kurs pasar yang berlaku, yang berpotensi menghasilkan kerugian beberapa ribu dolar tergantung seberapa jauh spot telah bergerak dari kurs kaki dekat asli.