Panduan Forex Tingkat Kurs Tetap: Perdagangan Pegs & Risiko De-pegging 2025

Apa itu Tingkat Tetap？

Tingkat pertukaran tetap adalah ketika sebuah negara mengikat nilai mata uangnya ke mata uang lain. Sistem ini berbeda dari tingkat pertukaran mengambang, di mana kekuatan pasar menentukan nilai mata uang.

Dalam panduan ini, kami akan mencakup semua yang perlu Anda ketahui tentang tingkat pertukaran tetap di pasar forex. Kami akan menjelaskan bagaimana cara kerjanya, apa yang terjadi ketika mereka rusak, dan bagaimana cara bertransaksi secara efektif.

Bagaimana Sistem Tetap Bekerja

Sistem tingkat pertukaran tetap bergantung pada bank sentral suatu negara. Bank sentral menetapkan dan mempertahankan kaitan mata uang.

Peran Bank Sentral

Bank sentral bertindak sebagai pembeli dan penjual besar di pasar forex. Bank tersebut siap untuk melakukan perdagangan mata uangnya dengan harga yang ditetapkan untuk menjaga stabilitas.

Kehadiran konstan ini membuat kaitan tersebut dipercayai oleh pasar internasional dan para trader.

Memelihara Kaitan: Intervensi

Untuk menjaga tingkat pertukaran tetap, bank sentral harus turun tangan saat diperlukan. Hal ini memerlukan keseimbangan yang hati-hati.

• Menetapkan Nilai Par: Pemerintah pertama-tama mengumumkan tingkat tetap resmi. Sebagai contoh, Riyal Arab Saudi diikat sekitar 3,75 riyal untuk 1 dolar AS. Ini menjadi harga target.

• Membela Diri dari Kelemahan: Jika kekuatan pasar mendorong mata uang di bawah kaitan, bank sentral turun tangan. Bank tersebut membeli mata uangnya sendiri menggunakan cadangan valas. Hal ini meningkatkan permintaan dan mendorong harga kembali naik.

• Membatasi Kekuatan Berlebih: Jika mata uang naik di atas kaitan, bank sentral melakukan sebaliknya. Bank tersebut menjual mata uangnya sendiri untuk meningkatkan pasokan dan membeli mata uang asing. Hal ini membawa harga kembali ke target.

Peran Cadangan Valas

Cadangan valas yang besar memberikan bank sentral kekuatan untuk mempertahankan kaitannya. Tanpa cadangan yang cukup, janji untuk mempertahankan tingkat tetap menjadi kosong.

Cadangan ini, biasanya dipegang dalam dolar atau euro, memungkinkan bank sentral untuk membeli mata uangnya sendiri saat diperlukan. Negara seperti Tiongkok dan Arab Saudi memiliki beberapa cadangan valas terbesar di dunia. Hal ini menunjukkan komitmen mereka terhadap kebijakan mata uang mereka.

Tingkat Tetap vs. Mengambang

Memilih antara tingkat pertukaran tetap dan mengambang adalah keputusan ekonomi utama. Pilihan ini memengaruhi ekonomi suatu negara dan bagaimana mata uangnya berperilaku.

Perbedaan Kunci secara Singkat

Fitur	Tingkat Pertukaran Tetap	Tingkat Pertukaran Mengambang
Penentuan Nilai	Ditetapkan oleh Pemerintah / Bank Sentral	Ditentukan oleh Penawaran & Permintaan Pasar
Volatilitas	Sangat Rendah / Stabil	Dapat Tinggi / Fluktuatif secara bebas
Kepastian untuk Bisnis	Tinggi (biaya & pendapatan dapat diprediksi)	Rendah (risiko mata uang harus dikelola)
Intervensi Bank Sentral	Konstan dan Diperlukan	Jarang / Opsional (misalnya, untuk meratakan volatilitas)
Otonomi Kebijakan Moneter	Terbatas (harus mendukung kaitan)	Independen (dapat menetapkan suku bunga secara bebas)
Kerentanan	Mudah diserang secara spekulatif	Menyesuaikan secara otomatis terhadap guncangan ekonomi

Kelebihan dan Kekurangan dari Kaitan

Menggunakan tingkat pertukaran tetap berarti menukar stabilitas dengan fleksibilitas. Pilihan ini datang dengan manfaat yang jelas dan risiko serius.

Kelebihan: Daya Tarik Stabilitas

Manfaat utama dari mata uang yang diikat menciptakan lingkungan yang stabil dan dapat diprediksi.

• Kepastian dan Risiko yang Dikurangi: Hal ini membantu perdagangan dan investasi internasional. Perusahaan dapat memprediksi biaya dan pendapatan tanpa khawatir tentang fluktuasi mata uang.

• Kontrol Inflasi: Negara dengan inflasi tinggi dapat "meminjam" disiplin dari mata uang stabil seperti dolar AS. Dengan mengikatnya, negara mengikuti kebijakan moneter negara acuan, yang dapat membantu mengendalikan harga.

• Promosi Perdagangan: Tingkat pertukaran yang stabil membuat bisnis lintas batas lebih mudah. Mereka menghilangkan ketidakpastian utama dari perencanaan bisnis, membuat negara lebih menarik untuk perdagangan dan investasi.

Kekurangan: Biaya Tersembunyi

Stabilitas suatu nilai tukar tetap datang dengan harga yang tinggi dan dapat menciptakan risiko signifikan.

• Kehilangan Otonomi Moneter: Ini adalah kerugian terbesar. Bank sentral dengan mata uang yang terikat tidak dapat secara bebas menggunakan tingkat suku bunga untuk mengelola ekonominya. Jika negara menghadapi penurunan, mungkin ingin menurunkan tingkat suku bunga untuk mendorong pertumbuhan. Tetapi jika hal ini akan melemahkan mata uang dan mengancam nilai tukar tetap, bank sentral tidak dapat melakukannya.

• Rentan terhadap Serangan Spekulatif: Jika para trader percaya bahwa suatu nilai tukar tetap terlalu tinggi, mereka mungkin menyerangnya. Mereka melakukannya dengan menjual mata uang yang terikat dalam jumlah besar, bertaruh bahwa bank sentral akan kehabisan cadangan dan harus melakukan devaluasi.

• Potensi untuk Guncangan yang Keras: Meskipun mata uang yang terikat biasanya stabil, kegagalan nilainya jarang terjadi secara bertahap. Ketika nilai tukar tetap rusak, biasanya terjadi secara tiba-tiba dan keras. Tekanan yang terakumulasi dilepaskan sekaligus, menyebabkan pergerakan mata uang yang tajam yang dapat menyebabkan kerugian besar.

Panduan trader tentang Nilai Tukar Tetap

Bagi trader forex, mata uang yang terikat menciptakan pasar yang unik dengan peluang dan risiko khusus. Mengetahui cara mengelolanya menunjukkan keterampilan dalam trading.

Peluang trading

Stabilitas mata uang yang terikat dapat digunakan secara strategis, jika Anda menghormati risikonya.

Salah satu strategi umum adalah carry trade. Ini melibatkan meminjam dalam mata uang dengan tingkat suku bunga rendah (seperti Yen Jepang) dan berinvestasi dalam mata uang yang terikat dengan tingkat suku bunga yang lebih tinggi. Tujuannya adalah untuk mendapatkan keuntungan dari selisih suku bunga, sementara nilai tukar tetap mengurangi risiko nilai tukar.

Selain itu, mata uang yang terikat sering diperdagangkan dalam kisaran yang ketat. Hal ini memungkinkan strategi yang terikat pada kisaran, membeli di ujung bawah dan menjual di ujung atas, dengan asumsi bank sentral akan mempertahankan level-level ini.

Risiko Utama: De-Pegging

Stabilitas harian mata uang yang terikat dapat menyesatkan. Risiko nyata—yang dapat menghapus akun dalam semalam—terjadi ketika nilai tukar tetap gagal.

Ini adalah peristiwa langka namun menghancurkan dalam forex. Ini terjadi ketika bank sentral tidak lagi dapat mempertahankan nilai tetap mata uangnya. Pergerakan pasar yang mengikuti biasanya sangat eksplosif.

Mengenali Nilai Tukar Tetap yang Rentan

Untuk bertahan atau bahkan mendapatkan keuntungan dari peristiwa de-pegging, Anda perlu memperhatikan tanda-tanda peringatan bahwa nilai tukar tetap sedang mengalami tekanan.

• Cadangan Devisa yang Menipis: Ini adalah sinyal yang paling jelas. Apakah bank sentral kehabisan amunisi untuk mempertahankan nilai tukar tetap? Data resmi dirilis secara publik dan harus dipantau dengan cermat. Penurunan yang stabil dalam cadangan adalah tanda peringatan.

• Fundamen Ekonomi yang Berbeda: Sebuah nilai tukar tetap menjadi tegang ketika ekonomi negara yang terikat bergerak berlawanan dengan negara acuan. Misalnya, jika negara yang terikat mengalami inflasi tinggi dan resesi sedangkan negara acuan stabil, tekanan untuk menyesuaikan nilai tukar akan meningkat.

• Tekanan Politik dan Ketidakstabilan: Dengarkan pembicaraan politik. Apakah pemimpin mulai mempertanyakan nilai tukar tetap? Pembicaraan tentang nilai tukar yang "tidak adil" bagi eksportir atau "merugikan" bagi ekonomi lokal dapat menjadi sinyal perubahan kehendak politik.

• Kenaikan Tarif Pasar Gelap: Di negara-negara dengan kontrol mata uang, kesenjangan yang semakin besar antara nilai resmi dan nilai pasar menunjukkan tekanan. Hal ini mengungkapkan bahwa nilai resmi tidak lagi mencerminkan nilai sebenarnya dari mata uang.

• Biaya Asuransi yang Meningkat: Pasar derivatif memberikan petunjuk. Harga yang naik untuk opsi mata uang atau swap default kredit pada utang suatu negara menunjukkan bahwa pasar melihat risiko devaluasi yang lebih tinggi.

Contoh dan Studi Kasus di Dunia Nyata

Melihat nilai tukar tetap dalam aksi membantu memahami konsep-konsep ini dengan lebih baik.

Contoh Nilai Tukar Tetap Saat Ini

Beberapa mata uang utama saat ini menggunakan sistem nilai tukar tetap.

• Peg Keras ke USD: Riyal Saudi (SAR) terikat sekitar 3,75 terhadap dolar AS. Dirham Uni Emirat Arab (AED) terikat sekitar 3,67. Dolar Hong Kong (HKD) terikat dengan USD sekitar 7,80.

• Sistem Dikelola/Hibrida: Yuan Tiongkok (CNY) menggunakan "crawling peg" atau "managed float." Ini tidak benar-benar tetap tetapi sangat dikendalikan oleh bank sentral Tiongkok, yang menetapkan nilai referensi harian dan memperbolehkan pergerakan terbatas di sekitarnya.

Anatomi Pecahnya Nilai Tukar Tetap: Guncangan Franc Swiss 2015

Pecahnya nilai tukar tetap yang paling dramatis baru-baru ini terjadi ketika Bank Sentral Swiss (SNB) meninggalkan batas atas Franc Swiss.

Pengaturan (2011): Selama krisis utang Eurozone, investor bergegas ke Swiss Franc sebagai tempat aman. Hal ini membuat franc naik tajam, merugikan ekspor Swiss dan mengancam deflasi. Pada September 2011, SNB menetapkan nilai tukar minimum sebesar 1,20 franc per euro.

Tekanan yang Meningkat (2012-2014): Untuk mempertahankan ikatan ini, SNB harus menciptakan franc baru untuk membeli euro. Hal ini menyebabkan neraca SNB dan cadangan valuta asing tumbuh secara besar-besaran, mendekati ukuran PDB seluruh Swiss. Biaya mempertahankan ikatan tersebut menjadi terlalu tinggi.

Pemutusan (15 Januari 2015): Dalam langkah mengejutkan, SNB tiba-tiba mengumumkan bahwa mereka akan mengakhiri nilai tukar minimum. Tidak ada peringatan.

Dampak: Reaksi pasar terjadi secara instan dan keras. Nilai EUR/CHF runtuh. Dalam hitungan menit, franc melonjak hampir 30% terhadap euro, dengan nilai tukar turun dari sekitar 1,20 menjadi di bawah 1,00. Pergerakan ekstrem ini membuat banyak trader, hedge fund, dan bahkan beberapa broker forex bangkrut karena berada di sisi yang salah.

Pelajaran yang Tak Terlupakan: Peristiwa CHF 2015 menunjukkan risiko tersembunyi yang besar dalam sistem nilai tukar tetap. Ini membuktikan bahwa stabilitas dapat lenyap secara instan, dan bahwa kata-kata bank sentral hanya berlaku sampai pada suatu titik.

Kesimpulan: Relevansi yang Abadi

Dunia nilai tukar tetap menampilkan periode panjang ketenangan yang terganggu oleh momen perubahan yang eksplosif.

Poin Penting

Kompromi inti dari nilai tukar tetap adalah antara stabilitas dan fleksibilitas. Pilihan ini membentuk ekonomi suatu negara dan lingkungan perdagangan.

Bagi trader forex, mata uang yang terikat menawarkan peluang dan bahaya. Ini memungkinkan strategi yang stabil seperti carry trade, tetapi selalu membawa risiko tersembunyi dari peristiwa pelepasan ikatan yang tiba-tiba.

Memahami nilai tukar tetap bukan hanya bersifat akademis. Ini penting untuk manajemen risiko bagi setiap trader forex yang serius.