# UBS parie 4 milliards de dollars sur la résurgence des opérations d'arbitrage de fusion

Résumé des actualités :UBS OConnor investit 4 milliards de dollars dans des stratégies d'arbitrage de fusions, anticipant une reprise de l'activité du marché portée par des finalisations de transactions attendues et des élections à venir.

Accroche de l'actualité :UBS O'Connor, une unité de fonds spéculatifs d'UBS Asset Management, a annoncé le 15 octobre 2023 qu'elle allouait 4 milliards de dollars à des investissements en arbitrage de fusions, une stratégie visant à tirer profit de la réussite des fusions et acquisitions dans un paysage de marché difficile marqué par des obstacles réglementaires et une baisse des rendements pour les stratégies d'arbitrage de fusions.

Aperçu actuel du marché de l'arbitrage de fusion

L'arbitrage de fusion fait actuellement face à un marché tumultueux, comme l'ont révélé des sources dont Bloomberg. Cette année s'est avérée particulièrement difficile, de nombreux fonds spéculatifs enregistrant des rendements décevants en raison d'une multitude de grosses transactions entravées par des défis réglementaires, poussant certains investisseurs à abandonner complètement cette stratégie d'investissement.

Malgré ces défis, UBS O'Connor reste optimiste, maintenant environ un tiers de son portefeuille de 12 milliards de dollars dans des investissements d'arbitrage de fusion, signifiant une ferme conviction en une reprise imminente de l'activité de fusion motivée par des transactions en attente, notamment à la lumière des élections à venir qui historiquement entraînent une augmentation des consolidations d'entreprises.

Comprendre l'arbitrage de fusion

Qu'est-ce que l'arbitrage de fusion ?

L'arbitrage de fusion, souvent appelé arbitrage de risque, est une stratégie d'investissement clé axée sur les événements, principalement utilisée par les fonds spéculatifs. Elle consiste à prendre des positions dans les actions de deux entreprises en fusion - généralement en achetant des actions de la société cible tout en vendant à découvert celles de l'entreprise acquéreuse. Cette stratégie vise à exploiter les écarts de prix entre les cours des actions des entités en fusion - ce qui se produit le plus souvent lorsque l'entreprise acquéreuse propose une prime par rapport au prix actuel du marché de la cible.

Le mécanisme de profit essentiel dans l'arbitrage de fusion repose sur l'"écart de fusion", qui est la différence entre le prix d'achat de l'action cible et sa valeur prévue après la clôture de la fusion.

Mécanique de l'arbitrage de fusion

Les stratégies d'arbitrage de fusion peuvent être classées en fonction du type de fusion entreprise :

• Fusions en espèces :Dans ces scénarios, l'acquéreur paie en espèces les actions de la cible. Le cours de l'action de la cible se négocie généralement en dessous du prix d'acquisition jusqu'à la clôture de la transaction, créant ainsi une opportunité d'achat. Les investisseurs peuvent réaliser des bénéfices en achetant des actions de la société cible à un prix inférieur, anticipant une clôture réussie de l'acquisition.

• Fusions d'actions :Cela implique l'échange d'actions—généralement lorsque la société acquéreuse propose ses propres actions en échange de celles de la société cible. Dans ces cas, les arbitragistes de fusion peuvent acheter les actions de la cible tout en vendant à découvert celles de l'acquéreur pour tirer profit des fluctuations et de la convergence attendue des prix à la clôture de l'opération.

Évaluation des risques dans l'arbitrage de fusion

Bien que l'arbitrage de fusion puisse être rentable, il comporte des risques inhérents, ce qui rend une diligence raisonnable approfondie et une compréhension des conditions du marché environnant cruciales. Les principaux risques incluent :

• Problèmes réglementaires :Les lois antitrust peuvent empêcher la finalisation des accords.
• Approbation des actionnaires :Toute résistance de la part des actionnaires peut faire dérailler la fusion.
• Conditions économiques :Les baisses plus larges du marché peuvent affecter la faisabilité des fusions et acquisitions.

Position stratégique d'UBS O'Connor

Malgré un contexte difficile pour l'arbitrage de fusion, O'Connor d'UBS redouble d'efforts, ce qui indique des changements potentiels dans le sentiment au sein du secteur des hedge funds. Une source proche du dossier a indiqué que la firme mise sur des finalisations à venir et des reprises anticipées du marché, suggérant que le hedge fund perçoit une valeur significative dans la réussite des fusions au cours des prochains mois.

Citation d'un analyste d'UBS :Le maintien d'une allocation substantielle dans l'arbitrage de fusions reflète notre conviction que les conditions du marché sont mûres pour un renouveau. Le cycle électoral à venir accélère généralement les efforts de consolidation des entreprises, et nous visons à en tirer parti.

Perspectives futures pour les stratégies d'arbitrage de fusion

Le placement de 4 milliards de dollars par UBS dans ce secteur témoigne d'une confiance dans un rebond du marché pour l'arbitrage de fusion. Historiquement, les fusions ont tendance à augmenter pendant les périodes électorales, les entreprises cherchant des alignements stratégiques et des gains d'efficacité.

En outre, alors que le contrôle réglementaire pourrait s’assouplir, combiné à l’anticipation d’une stabilisation économique, les conditions pourraient de plus en plus favoriser les stratégies d’arbitrage de fusion. Les fonds spéculatifs et les investisseurs institutionnels resteront probablement très attentifs aux prochains changements législatifs susceptibles d’influencer les environnements de négociation.

L'arbitrage de fusion restant une stratégie sophistiquée, caractérisée par une analyse méticuleuse et une exécution rapide, les petits investisseurs peuvent encore hésiter à entrer dans cette arène sans une expertise considérable. Cependant, les grands investisseurs institutionnels, comme UBS, continueront à naviguer dans ces complexités, anticipant des rendements solides dépendant des dynamiques de marché en cours.

Conclusion

L'investissement substantiel d'UBS O'Connor illustre une stratégie audacieuse pour naviguer dans les incertitudes actuelles qui affectent le paysage de l'arbitrage de fusion. La firme estime que les élections à venir et les changements de marché pourraient servir de catalyseurs pour la finalisation des transactions et un rebond des activités de fusions et acquisitions. En engageant des capitaux importants, UBS se positionne pour tirer parti des opportunités qui pourraient se présenter alors que le marché s'adapte aux changements politiques et économiques dans les mois à venir. Pour les investisseurs impliqués dans l'arbitrage de fusion, une augmentation