La stagflation menace-t-elle à nouveau la zone euro et le Royaume-Uni ? Perspectives sur la politique de la BCE et la croissance du PIB britannique

Résumé des actualités :La Banque centrale européenne reconnaît la possibilité d'une stagnation et d'une inflation persistante, tandis que le Royaume-Uni constate une révision de la croissance du PIB qui pourrait avoir un impact sur la politique fiscale.

Accroche de l'actualité :La Banque centrale européenne (BCE) a exprimé des inquiétudes concernant la stagflation dans l'économie de la zone euro alors qu'elle se prépare à une hausse des taux d'intérêt en septembre. Par ailleurs, au Royaume-Uni, l'Office for National Statistics a signalé une révision à la hausse surprenante de la croissance du PIB pour 2021, ce qui pourrait offrir au gouvernement une plus grande flexibilité fiscale à l'approche de l'automne.

Préoccupation de la BCE concernant la stagflation

La récente reconnaissance par la BCE de projections de croissance économique plus faibles dans un contexte de taux d'inflation sous-jacents toujours élevés a relancé les discussions sur la stagflation dans la zone euro. Traditionnellement définie comme un état économique caractérisé par une inflation élevée, une croissance économique stagnante et un chômage élevé, la stagflation présente un environnement difficile pour les décideurs politiques. La prochaine réunion de la BCE en septembre devrait aboutir à une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base, malgré certaines opinions divergentes soutenant que cela pourrait être une décision erronée compte tenu du contexte économique.

Les déclarations des responsables de la BCE suggèrent que la banque centrale est tiraillée entre son double mandat de promouvoir des prix stables tout en favorisant la croissance économique. « La BCE pourrait ne pas avoir d'autre choix que de procéder aux hausses de taux prévues, étant donné que l'inflation reste obstinément élevée », a déclaré un analyste financier proche des discussions de la BCE. Les récentes délibérations de la banque interviennent alors que des débats sont en cours parmi les politiciens européens concernant le rétablissement des critères de Maastricht sur la dette et le déficit budgétaire, temporairement suspendus pendant la pandémie, ce qui pourrait avoir des implications plus larges pour la politique fiscale dans la zone euro.

Indicateurs économiques de la zone euro

Cette semaine, on s'attend à peu d'écarts par rapport aux tendances économiques actuelles dans la zone euro, aucun important indicateur n'étant prévu. Cependant, les inquiétudes concernant la fragilité de l'euro et son taux de change face aux autres devises, notamment face au dollar américain (USD), ont été soulignées. Les analystes indiquent que si les niveaux de support clés du taux de change EUR/USD sont franchis, un important désengagement du marché pourrait survenir, ce qui pourrait encore déstabiliser l'économie de la zone euro.

Révision du PIB britannique et implications

Sur une note plus positive, l'Office for National Statistics du Royaume-Uni a récemment révisé à la hausse la croissance du PIB pour 2021 de 1,7 %, un chiffre qui a surpris les décideurs politiques. Cette révision indique que l'économie britannique a retrouvé son niveau de croissance d'avant la pandémie beaucoup plus tôt que prévu initialement, la positionnant plus favorablement par rapport à ses homologues du G7, en particulier en contraste avec l'Allemagne, qui affiche désormais la performance post-pandémique la plus faible du groupe.

Avec les chiffres révisés du PIB, les spéculations se multiplient quant à la possibilité que le gouvernement profite d'une flexibilité fiscale accrue pour mettre en œuvre des incitations fiscales potentielles dans la déclaration d'automne du Chancelier prévue pour novembre. La livre sterling a montré des signes d'amélioration modeste face à l'euro, et les analystes estiment qu'elle continuera à évoluer dans la fourchette de 0,8500 à 0,8600 à court terme.

Perspectives pour la Livre et Décisions Politiques

Dans un avenir proche, l'enquête du panel de décision de la Banque d'Angleterre prévue pour publication jeudi suscitera certainement de l'intérêt, notamment en ce qui concerne les attentes en matière d'inflation. Bien qu'une baisse des attentes d'inflation soit généralement une bonne nouvelle, elle pourrait ne pas empêcher la Banque d'Angleterre de procéder à une hausse prévue des taux de 25 points de base le 21 septembre. "Cependant, les analystes de marché suggèrent que le prix actuel, supérieur d'environ 20 points de base à ce qui est nécessaire dans le cycle de resserrement, pourrait entraîner une dépréciation de la livre au quatrième trimestre", a commenté un stratège de marché.

La vue d'ensemble de la stagflation et des prévisions économiques

La montée de la stagflation est une préoccupation urgente non seulement pour la zone euro et le Royaume-Uni, mais aussi pour les marchés mondiaux dans leur ensemble, car les signaux suggèrent que le malaise économique des années 1970 pourrait réapparaître dans des circonstances différentes. Les facteurs contribuant à la stagflation peuvent inclure des chocs d'offre ou des politiques économiques mal gérées qui entraînent des pressions inflationnistes continues parallèlement à une croissance stagnante.

Historiquement, la stagflation était auparavant considérée comme résultant de mauvaises politiques économiques, telles qu'une expansion monétaire excessive associée à des réformes structurelles insuffisantes. Dans le contexte actuel, la zone euro et le Royaume-Uni pourraient avoir besoin d'appliquer les leçons tirées des expériences passées. En relevant les défis économiques structurels et en formulant des politiques fiscales plus intelligentes, ils pourraient atténuer les risques de sombrer dans une stagflation durable.

Alors que les banques centrales du monde entier prennent acte de l'évolution des dynamiques économiques, elles doivent avancer avec prudence. Les choix qu'elles feront—qu'il s'agisse de hausses agressives des taux d'intérêt ou de mesures fiscales assouplies—détermineront non seulement la trajectoire des économies de leurs pays, mais aussi la stabilité des marchés mondiaux dans les années à venir.

Conclusion

Les discussions en cours sur la stagflation soulèvent des questions cruciales pour les décideurs politiques et les investisseurs alors que la BCE se prépare pour sa réunion de politique monétaire dans un contexte de préoccupations concernant la léthargie économique et l'inflation persistante dans la zone euro, tandis que le Royaume-Uni bénéficie d'une surprise dans la croissance du PIB qui pourrait influencer la future politique fiscale. Les enjeux sont élevés, alors que les gouvernements et les banques centrales naviguent dans ces eaux complexes, cherchant à éviter une répétition des crises économiques passées.

Sources :