中國維持關鍵利率不變 市場預期2025年可能降息

導語：2024年12月25日，中國人民銀行（PBOC）決定將其關鍵利率維持在2%不變，這一決定符合經濟學家的預期，他們現在預測到2025年可能會降息，因為市場動態表明，在與美國貿易緊張局勢加劇的情況下，央行採取了謹慎的做法。

正文：

中國人民銀行週三宣布，將維持一年期中期借貸便利（MLF）利率在2%不變。此決定是在2024年9月大幅降息30個基點後的最後一次利率調整。彭博社調查的十位經濟學家中，有九位支持中國人民銀行的決定，他們此前預測利率將保持不變。

這一決策背後的邏輯，主要歸因於中國人民銀行（PBOC）在經濟與貿易挑戰加劇，尤其是與美國關係緊張之際，為保持貨幣政策靈活性所做的努力。作為全球第二大經濟體，中國正面臨增長放緩和通縮壓力的雙重挑戰，央行已表態傾向於在情況穩定前避免採取激進的貨幣刺激措施。

自上次降息以來，中國人民銀行（PBOC）一直採取觀望態度，評估先前政策寬鬆的效果，同時監控流動性狀況及市場對信貸的需求。根據標普全球評級（S&P Global Ratings）亞太區首席經濟學家Louis Kuijs的說法：「政府債券發行速度緩慢，加上私營部門信貸需求疲弱，影響了中國人民銀行此時調整利率的緊迫性。」

儘管目前情勢穩定，市場參與者對近期進一步寬鬆措施的預期正在升溫，特別是隨著全球貨幣政策的轉變，可能需要在國內進行調整。中國人民銀行的政策如何影響人民幣正受到密切關注，人民幣兌美元匯率今年已出現貶值，且因利差擴大而加劇。

近期分析強調了中國人民銀行（PBOC）必須維持的微妙平衡：它需要在支持經濟增長的同時，不加重資本外逃風險或加深通脹壓力。對於進一步下調中期借貸便利（MLF）或存款準備金率的呼籲，表明央行可能需要在未來幾個月內積極應對。高盛分析師表示：「我們預計政策制定者將在2025年第一季度前宣布更多刺激措施」，並提到可能對利率和存款準備金率進行調整。

此外，中國人民銀行的策略日益聚焦於朝向更市場化的貨幣政策框架邁進，這反映了從國家主導的融資模式過渡到更依賴市場信號體系的長期目標。這包括加強努力建立一個更由市場驅動的利率環境，這將意味著與美國聯邦儲備委員會等全球同業更緊密的對齊。

結論：

中國人民銀行（PBOC）當前的利率立場充分反映了中國經濟面臨的挑戰，既要從近期低迷中復甦，又要應對複雜的貿易關係。隨著市場分析師預測2025年前可能降息，人行逐步且審慎的政策調整對經濟穩定仍至關重要。投資者應保持警惕，因為貨幣政策的演變可能對短期內的市場動向及匯率估值產生重大影響。

相關資訊來源：

• 彭博社：中國維持關鍵利率不變 交易員預期2025年將降息
• 路透社：中國利率展望與數據
• CNBC：中國的貨幣政策 - 中國人民銀行如何控制貨幣供應、利率