繁體中文

搜索

理解雙向報價：外匯買賣價差的必備指南

了解外匯基礎知識

什麼是雙向報價？

在金融市場中，清晰與準確至關重要。雙向價格，又稱雙向報價，是資產定價的標準方式，也是外匯交易的基礎。這個概念其實相當簡單。對於任何貨幣對，在任何時刻，同時顯示的並非單一價格，而是兩個不同的價格：一個是買入資產的價格，另一個則是賣出價格。這種雙價系統確保市場隨時準備好迎接買賣雙方，創造出每日能交易數兆美元的流動性。學習這個概念不僅是有趣的知識，更是進行任何交易時首要且最重要的步驟。

所有交易的基礎

交易者的每一個動作，從開立新倉位到結束現有倉位，都依賴於雙向報價。當你決定買入時，使用的是其中一個價格；當你決定賣出時，則使用另一個價格。若沒有這套系統，市場將會陷入混亂且效率低下，人們必須個別協商價格，缺乏現代電子交易所需的速度與透明度。正是這套機制讓每一筆交易成為可能，使其成為任何希望在外匯市場中成功航行的人必須掌握的核心概念。

你將學到什麼

本指南旨在讓您全面且實用地理解雙向報價。我們將從基本定義開始，逐步進入實際應用，確保您能自信地將這項知識運用於交易中。以下是我們將涵蓋的內容：

兩個主要部分：買入價和賣出價。
價差的重要概念及其對您成本的影響。
一個實用、逐步的範例，展示如何在實際交易中使用雙向報價。
導致這些價格變化的關鍵市場因素。

拆解一句名言

要真正理解雙向報價，我們必須研究其兩個基本部分：買入價（Bid）和賣出價（Ask）。這兩個價格代表了每筆交易的兩個方面。對於新手交易者來說，不清楚哪個價格適用於您的預期操作（買入或賣出）是一個常見且代價高昂的錯誤。讓我們通過從交易者的角度明確定義每個價格及其特定功能，來永久消除這種混淆。可以把它想像成機場的外幣兌換櫃檯；他們有一個價格從您那裡買入美元，另一個更高的價格向您賣出美元。外匯市場運作原理完全相同，只是規模更大、速度更快。

「買入」價

買入價（Bid price）是指市場（由您的經紀商或流動性提供者代表）願意以報價貨幣購買貨幣對中基礎貨幣的價格。因此，從交易者的角度來看，買入價是您執行賣出訂單時將獲得的價格。這適用於兩種關鍵情況：當您開立新的空頭頭寸（押注價格將下跌）或平倉現有的多頭頭寸（對先前買入的頭寸獲利或止損）時。簡而言之，如果您想賣出，就使用買入價。

「賣出」價格

另一方面，賣出價（Ask price）是市場願意將基礎貨幣賣給你的價格。這有時也被稱為「報價」（Offer price）。作為交易者，賣出價是你執行買入訂單時需要支付的價格。這種情況發生在你開立新的多頭部位（押注價格將上漲）或平倉先前的空頭部位時。邏輯是一致的：如果你想買入，就使用賣出價。這種區分是絕對的，並且內建於每個交易平台中。

一個簡單的規則

關於這兩個價格，有一個普遍且不變的規則：買入價總是低於賣出價。你能賣出資產的價格，總是低於同一時刻你能買入它的價格。這種差異並非錯誤；它是金融市場運作的基本且有意為之的特徵。買入價與賣出價之間的這種差距被稱為價差（spread），我們稍後將詳細探討這一概念。目前，記住這個規則——買入價低，賣出價高——是至關重要的。

視覺化差異

為了讓這種關係更加清晰明瞭，我們可以將買價和賣價的功能整理成一個簡單的表格。這個視覺化的摘要可作為快速參考指南，強化每種價格在交易中所扮演的角色。

	買入價	詢價
您的行動	您賣出基礎貨幣。	您買入基礎貨幣。
經紀人行動	經紀商從您這裡買入基礎貨幣。	經紀商將基礎貨幣賣給你。
相對價值	永遠以兩者中較低的價格為準。	永遠以兩者中較高的價格為準。
與...相關	「做空」或平掉「多頭」部位。	「做多」或平掉「空頭」倉位。

價差：成本與利潤

既然我們已經區分了買價和賣價，現在可以探討兩者之間的差距。這個差距稱為點差，是交易中最重要的概念之一。它既是交易者主要的交易成本，也是經紀商的主要收入來源。許多新手交易者只關注市場方向，卻忽略了點差對利潤的直接影響。理解點差能幫助你看到交易的真實成本，更有效地評估經紀商的報價，並在何時交易及交易什麼時做出更具策略性的決策。它將螢幕上簡單的數字轉化為你盈利方程式中的關鍵變量。

簡單來說，點差就是貨幣對的賣出價（Ask）與買入價（Bid）之間的差額。當你開倉和平倉時，就是在跨越這個點差。你以較高的賣出價買入，並以較低的買入價賣出。這種內建的差額意味著每一筆往返交易（開倉和平倉）都有一個內建成本。這不是一筆單獨的佣金（儘管某些帳戶也有佣金），而是直接嵌入雙向價格中的成本。這是為即時執行和市場准入服務所支付的價格。

計算價差

計算點差相當直觀，通常以「點」為單位進行衡量。一個點（percentage in point，簡稱pip）是外匯市場中的標準變動單位，對於大多數貨幣對來說通常是第四位小數（例如0.0001）。計算公式非常簡單：

點差 = 賣出價 - 買入價

讓我們用一個常見的例子來說明。假設歐元/美元的報價是1.0752 / 1.0754。

買入價為1.0752。
賣出價為1.0754。

使用公式：1.0754 - 1.0752 = 0.0002。由於歐元/美元的一個點（pip）為0.0001，這個0.0002的差異代表2個點的點差。在您的交易開始獲利之前，價格必須朝著對您有利的方向移動，以克服這2個點的成本。

為什麼存在價差

點差並非隨意收取的費用；它是經紀商商業模式的核心，尤其是對於「做市商」類型的經紀商而言。點差承擔了多項重要功能，使經紀業務得以運作。通過提供雙向報價，經紀商創造了市場並承擔風險。點差即是對此的補償。它涵蓋了以下方面：

營運成本：這包括交易平台的技術、伺服器維護、法規合規、客戶支援人員以及其他業務開支。
風險管理：當經紀商成為您交易的對手方時，他們會面臨市場風險。他們可能需要在銀行間市場對沖其總體持倉。點差為管理此風險提供了緩衝。如果市場走勢與其淨持倉相反，點差帶來的收入有助於抵消潛在損失。
利潤率：在覆蓋成本和風險後，點差的剩餘部分就是經紀商促成交易所得的收入。這是他們提供平台、流動性和執行服務，讓您能夠進行交易所獲得的報酬。

並非所有點差都相同。它們通常分為兩類，而經紀商提供的類型往往與其執行模式相關。了解這兩者的差異對於將您的交易策略與合適的成本結構相匹配至關重要。

浮動點差：這些點差是動態的，會根據基礎市場狀況不斷變化。它們通常由採用ECN（電子通訊網絡）或STP（直通式處理）執行模式的經紀商提供，這些模式將客戶訂單直接傳遞給流動性提供者池。在流動性高且波動性低的時期，這些點差可以非常緊密，有時甚至不到一個點。然而，在重大新聞事件或流動性低的時期，它們可能會大幅擴大。
固定點差：顧名思義，這種點差無論市場波動或時間如何變化都保持不變。通常由『做市商』經紀商提供，他們自行設定買入價和賣出價。主要優勢在於成本可預測性；您總是能清楚知道交易成本是多少。代價是固定點差平均而言比最佳可變點差更寬，因為它們必須足夠寬以在波動時期保護經紀商。

實務貿易應用

理論固然重要，但實際觀察雙向報價的運作才能真正鞏固理解。讓我們從定義轉向實際應用場景。我們將逐步解析一筆完整交易——從開倉到平倉——精確觀察買價、賣價與點差如何互動，最終決定交易結果。這個微型案例模擬交易者在每筆持倉中的決策流程與操作機制。透過跟隨這套步驟化流程，您將能串聯所有討論過的概念，形成連貫的邏輯脈絡，並培養在自身交易平台獨立分析報價的信心。

交易情境

讓我們先設定場景。我們的市場分析顯示，英鎊（GBP）兌美元（USD）很可能會走強。因此，我們希望交易GBP/USD貨幣對。我們打開交易平台，看到目前的雙向報價如下：

1.2550 / 1.2553

讓我們來分解一下：

買入價為1.2550。這是我們可以賣出英鎊的價格。
賣出價為1.2553。這是我們可以買入英鎊的價格。
價差為1.2553 - 1.2550 = 0.0003，即3個點。

第一步：執行交易

由於我們的分析讓我們相信價格將會上漲，我們想要「做多」。這意味著我們需要買入英鎊/美元貨幣對。要執行買入訂單，我們必須使用市場願意賣給我們的價格。因此，我們以1.2553的賣出價執行交易。現在我們的多頭持倉已經建立。

這裡有一個從經驗中得來的重要見解：在我們的交易執行的瞬間，從技術上講，我們的倉位已經顯示出小幅虧損。為什麼？因為我們是以較高的價格買入（1.2553），但如果我們立即轉身平倉，就必須以當前較低的買入價（1.2550）賣出。這立即產生的3點差額就是點差在起作用。這是我們進入交易時必須首先克服的成本。

第二步：有利的市場走勢

我們在接下來的幾個小時內監控市場動態。正如我們預期，英國正面的經濟數據推動英鎊升值。市場行情上漲。我們檢查交易平台，發現英鎊/美元的最新雙向報價現為：

1.2580 / 1.2583

整個報價已經上調，這正是我們所希望的。

第三步：平倉

既然我們對目前的利潤感到滿意，便決定平倉以實現收益。要平掉多頭（買入）倉位，我們必須執行相反的操作：賣出英鎊/美元貨幣對。執行賣單時，我們採用市場願意向我們買入的價格。因此，我們以當前的買入價1.2580平倉。至此，交易已完成。

步驟4：計算結果

交易結束後，我們現在可以計算以點數為單位的毛利潤。做多交易的公式是收盤價減去開盤價。

公式：收盤價（買入價） - 開盤價（賣出價）
計算：1.2580 - 1.2553 = 0.0027

這0.0027的差距轉化為27點的基本利潤。最初3點的買賣價差是我們必須克服的障礙。市場從我們的進場買價到出場買價總共移動了30點（1.2580 - 1.2550），但由於跨越價差的成本，我們的實際利潤是27點。

損益平衡點

這個例子清楚地展示了盈虧平衡點的概念。當我們以1.2553的賣出價進場時，該頭寸並未盈利。為了讓我們剛好達到盈虧平衡（零點差利潤或虧損），買入價必須一路升至我們的進場賣出價。換句話說，整個報價（包括買入價和賣出價）需要上漲3個點差（即價差的幅度），才能讓我們的頭寸回到零點。超過這一點的任何波動都將成為我們的利潤。這就是為什麼交易者，尤其是剝頭皮交易者和日內交易者，對價差的大小如此敏感。

影響雙向價格的因素

雙向報價及其價差並非靜態不變，而是動態的，會隨著市場力量的消長不斷變化。理解導致價差擴大（增加）或縮小（減少）的原因，是區分新手交易者與經驗豐富者的進階技能。這項知識能讓您預見交易成本可能較高的時機，避開不利的交易條件，並做出更明智的決策。讓我們來探討影響雙向報價的主要因素。

1. 市場流動性

流動性——市場中在任何特定時間內活躍買家和賣家的數量——是影響價差的最重要因素。其關係很簡單：

高流動性：在像歐元/美元或美元/日元這樣高流動性的貨幣對中，有無數參與者不斷下單。這導致流動性提供者之間競爭激烈，每個人都試圖提供略好的價格以贏得交易。這種競爭迫使點差變得非常窄或緊密。
低流動性：在交易量較少的異國貨幣對中，如美元/南非蘭特（USD/ZAR）或歐元/土耳其里拉（EUR/TRY），參與者數量遠少於主流貨幣對。由於競爭較少，做市商缺乏收緊報價的動力，且持倉風險更高，導致點差大幅擴大。

2. 波動性與新聞

市場波動帶來不確定性，而不確定性增加了經紀商和流動性提供者的風險。為了補償這種增加的風險，他們會擴大點差。這在重大經濟新聞發布期間最為明顯。

舉例來說，在美國非農就業報告（NFP）每月發布期間，或是主要央行利率決策公布時，市場可能在幾秒內經歷極端的價格波動。在這類事件發生前後，由於機構撤單，流動性可能枯竭，波動性急劇上升。常見的情況是，主要貨幣對如歐元/美元的點差從平常的1-2點暴增至15-20點甚至更高。在這些時段進行交易意味著面臨顯著更高的交易成本。

3. 時間

外匯市場全天24小時運作，但其流動性並非均勻分佈。它跟隨太陽的腳步，當主要金融中心開市時，流動性達到高峰。

高峰時段：交易日流動性最高的時段是倫敦和紐約交易時段的重疊時間（大約是美國東部時間上午8:00至中午12:00）。在這四小時的窗口期，全球兩大金融中心同時活躍，導致交易量最大，進而點差最窄。
安靜時間：相反地，價差往往在「轉倉」期間達到最大，大約是美國東部時間下午5:00，當紐約交易時段結束而東京交易時段尚未完全展開時。此時流動性最為稀薄，使得交易成本更高。