繁體中文

搜索

外匯清算：2025年交易安全保障完全指南

是否曾好奇過，當您點擊貨幣對的「買入」或「賣出」後會發生什麼事？您的交易會啟動一連串快速反應，以保護您和整個金融體系。這個複雜的過程被稱為外匯清算。

外匯結算是核對並保證外匯交易的過程。一個稱為結算所的中心實體介入買方與賣方之間，成為交易的雙方對手。

這一步消除了其中一方未能履行協議條款的風險。我們稱之為對手風險。

本指南將帶您了解外匯清算的定義、原因、參與者及運作方式。最重要的是，您將瞭解這對您的交易及資金安全意味著什麼。

為什麼清算很重要

結算是現代外匯市場中默默無聞的英雄。其主要目的是解決一個可能動搖整個系統基礎的根本問題。

核心問題

想像一下，試圖在網路上與陌生人交易而不透過可信的中間人。萬一他們收了錢卻不寄出商品呢？這種違約風險正是金融中所謂的「對手風險」。

在龐大的外匯市場中，這種風險存在於最大的銀行、金融機構，甚至你的經紀商之間。若缺乏管理系統，一次重大違約可能引發連鎖崩潰。

建立安全網

結算所建立了強大的安全網來防止此類危機。它們通過幾種關鍵方法來實現這一點。

第一種是稱為「合約更新」的法律程序。結算所取代了雙方之間原有的交易合約，並創建兩份新合約，成為「所有買方的賣方和所有賣方的買方」。

第二，結算所要求提供擔保。雙方都必須存入一筆稱為初始保證金的款項，以應對未來可能的損失。這相當於一種財務緩衝。

隨著交易價值的變動，結算所也可能會要求變動保證金，以幾乎即時地彌補任何持續的損失。這確保了頭寸始終有足夠的支撐。

最後，他們使用一種稱為多邊淨額結算的流程。結算所不是單獨結算數千筆交易，而是將成員的所有頭寸合併為一個淨支付或淨收款金額。這大大減少了支付的數量和價值，使市場更有效率。

可視化清除的影響

清除前：

交易者A 交易者B

（直接，高風險連接）
清除後：

交易者A <> 清算所 <> 交易者B

（風險集中管理）

關鍵角色

數家專業機構共同合作，確保外匯交易結算順利進行。了解它們的角色有助於釐清整個流程。

中央對手方（CCP）

中央對手方，或稱清算所，是清算系統的核心。它是確保每一筆經其清算的交易都能完成的樞紐。

這些是受到高度監管的重要機構。知名的例子包括提供ForexClear服務的LCH和CME集團。

這些操作的規模非常龐大。像LCH ForexClear這樣的主要中央對手方(CCP)定期清算價值數萬億美元的交易，顯示出它們為全球金融體系管理了多少風險。

結算會員

清算會員構成下一層級。這些通常是大型金融機構，例如主要全球銀行，它們直接擁有清算所的會員資格。

他們通過中央對手方（CCP）清算自己的交易。同時，他們也為客戶進行交易清算，這些客戶可能包括小型銀行、對沖基金和經紀商。

經紀人

您的經紀商是您進入外匯市場的門戶。經紀商與清算系統之間的關係可能有所不同。

A-book經紀商會將您的交易傳遞至更廣泛的市場及其流動性提供者。這些交易可能會進行中央清算。

B-book經紀商在內部與您的交易進行對沖。這些交易不會進入外部市場，也不會進行中央清算。

交易者（你）

作為零售交易者，你開始交易。你很可能永遠不會直接與結算所打交道。

然而，清算系統提供了重要的間接利益。它為市場以及您選擇交易的優質經紀商創造了穩定性。

交易的週期

要真正理解這個過程，讓我們從您點擊的那一刻開始，跟隨一筆交易直到最終結算。

假設你是一名零售交易者，決定透過你的經紀商買入一個標準手（100,000單位）的歐元/美元。

第一步：交易執行

您下達買入訂單。您的經紀商會立即執行，無論是透過其流動性提供者在市場上找到賣家，或是自行承接相反的倉位。

此時，您的經紀商與其交易對手之間建立了一份合約。雙方都必須履行其在歐元/美元交易中的責任。

第二步：提交給中國共產黨

如果您的經紀商在市場中對沖其風險敞口，該交易的詳細資訊將被發送至中央對手方（CCP）。

這幾乎是瞬間發生的。中國共產黨獲得了所有重要資訊：貨幣對、金額、價格以及涉及方。

第三步：更新合約

這是最關鍵的一步。一旦中共接受交易，就會進行更新。

中共依法終止了兩家結算會員之間的原合約，隨後創建了兩份全新的獨立合約。

在第一份合約中，中國共產黨成為原買方的賣方。在第二份合約中，它則成為原賣方的買方。兩機構之間的直接風險現已完全消除。

第四步：保證金管理

中國共產黨的風險管理系統會計算交易所需的初始保證金，然後向結算會員收取這筆抵押品。

在整個交易過程中，您的歐元/美元持倉價值會不斷變動。中央對手方（CCP）會持續更新這一價值。若某一方出現虧損，CCP將要求變動保證金，以確保持倉始終得到覆蓋。

步驟5：結算

在交易日結束時或結算日（現貨外匯通常為兩天後），中央對手方（CCP）處理最終的交換。

多虧了多邊淨額結算，中央對手方（CCP）不會單獨結算這一筆交易。它將每位成員的數千筆交易合併為一筆最終付款，然後進行處理，從而完成交易的整個生命週期。

清算 vs. 結算

交易者經常將「清算」與「結算」混為一談，但它們實際上是交易過程中的兩個不同階段。理解這兩者的區別至關重要。

主要區別在於它們的功能和時機。結算前，清算是管理風險的過程，而結算則是最終完成的步驟。

我們可以輕鬆地分析出它們之間的差異。

比較：清算與結算

功能	清算	結算
時機	發生在結算之前。	交易生命週期的最後一步。
主要功能	管理風險並保障交易。	透過資金交換完成交易。
關鍵行動	更新合約、計算保證金、淨額結算。	實際的最終資金轉移。
類比	資金驗證的第三方託管流程。	從第三方託管帳戶支付的最終款項。