Liệu tình trạng lạm phát đình trệ có đang lẩn quẩn trở lại tại Khu vực đồng Euro và Vương quốc Anh? Những phân tích về chính sách ECB và tăng trưởng GDP của Anh

Tóm tắt tin tức:Ngân hàng Trung ương châu Âu thừa nhận khả năng xảy ra tình trạng trì trệ và lạm phát dai dẳng, trong khi đó Vương quốc Anh chứng kiến sự điều chỉnh trong tăng trưởng GDP có thể ảnh hưởng đến chính sách tài khóa.

Tin chính:Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã bày tỏ lo ngại về tình trạng stagflation trong nền kinh tế khu vực đồng euro khi chuẩn bị tăng lãi suất vào tháng 9, trong khi tại Anh, Văn phòng Thống kê Quốc gia báo cáo một sự điều chỉnh tăng trưởng GDP đáng ngạc nhiên cho năm 2021, có khả năng mang lại cho chính phủ sự linh hoạt tài khóa hơn khi bước vào mùa thu.

Mối lo ngại của ECB về tình trạng lạm phát đình trệ

Việc ECB gần đây thừa nhận các dự báo tăng trưởng kinh tế yếu hơn trong bối cảnh lạm phát cơ bản vẫn ở mức cao đã làm sống lại các cuộc thảo luận về tình trạng lạm phát đình trệ trong khu vực đồng euro. Theo định nghĩa truyền thống, lạm phát đình trệ là tình trạng kinh tế đặc trưng bởi lạm phát cao, tăng trưởng kinh tế trì trệ và tỷ lệ thất nghiệp cao, tạo ra môi trường đầy thách thức cho các nhà hoạch định chính sách. Cuộc họp sắp tới của ECB vào tháng 9 dự kiến sẽ dẫn đến việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, mặc dù một số ý kiến phản đối cho rằng đây có thể là một động thái sai lầm trong bối cảnh kinh tế hiện tại.

Những tuyên bố từ các quan chức ECB cho thấy ngân hàng trung ương đang vật lộn với nhiệm vụ kép là thúc đẩy giá cả ổn định trong khi vẫn nuôi dưỡng tăng trưởng kinh tế. "ECB có thể không có lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục với các đợt tăng lãi suất theo kế hoạch, bởi lạm phát vẫn ở mức cao dai dẳng," một chuyên gia tài chính gần với các cuộc thảo luận của ECB nhận xét. Những cân nhắc gần đây của ngân hàng diễn ra trong bối cảnh các cuộc tranh luận đang tiếp diễn giữa các chính trị gia châu Âu về việc khôi phục các tiêu chí nợ và thâm hụt ngân sách Maastricht tạm thời được dỡ bỏ trong đại dịch, điều này có thể có những tác động rộng hơn đối với chính sách tài khóa trong khu vực đồng euro.

Chỉ số Kinh tế Khu vực Đồng Euro

Tuần này dự kiến sẽ không có nhiều thay đổi so với các xu hướng kinh tế hiện tại trong khu vực đồng euro, với không có dữ liệu quan trọng nào được công bố. Tuy nhiên, những lo ngại về sự mong manh của đồng euro và tỷ giá hối đoái của nó so với các loại tiền tệ khác, đặc biệt là so với đồng đô la Mỹ (USD), đã được nhấn mạnh. Các nhà phân tích chỉ ra rằng nếu các mức hỗ trợ chính của tỷ giá EUR/USD bị phá vỡ, một sự điều chỉnh thị trường đáng kể có thể xảy ra, điều này có thể làm mất ổn định thêm nền kinh tế khu vực đồng euro.

Điều chỉnh GDP của Vương quốc Anh và những hệ lụy

Một điểm sáng là Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh gần đây đã điều chỉnh tăng trưởng GDP năm 2021 lên 1,7%, một con số khiến các nhà hoạch định chính sách bất ngờ. Sự điều chỉnh này cho thấy nền kinh tế Anh phục hồi về mức tăng trưởng trước đại dịch sớm hơn nhiều so với dự kiến ban đầu, giúp nước này có vị thế thuận lợi hơn so với các nước G7, đặc biệt là khi so sánh với Đức - quốc gia hiện có thành tích phục hồi sau đại dịch yếu nhất trong nhóm.

Với số liệu GDP được điều chỉnh, ngày càng có nhiều suy đoán rằng chính phủ có thể tận dụng sự linh hoạt tài chính tăng lên để thực hiện các biện pháp khuyến khích tài chính tiềm năng trong tuyên bố mùa thu của Bộ trưởng Tài chính dự kiến vào tháng 11. Đồng bảng Anh đã có dấu hiệu cải thiện nhẹ so với đồng euro, và các nhà phân tích tin rằng nó sẽ tiếp tục giao dịch trong phạm vi 0,8500-0,8600 trong ngắn hạn.

Triển vọng cho đồng Bảng và các quyết định chính sách

Nhìn về phía trước, cuộc khảo sát của Ủy ban Quyết định Ngân hàng Anh dự kiến công bố vào thứ Năm tới hứa hẹn sẽ thu hút sự quan tâm, đặc biệt là về kỳ vọng lạm phát. Mặc dù việc giảm kỳ vọng lạm phát thường là tin tốt, nhưng điều này có thể không ngăn Ngân hàng Anh tiến hành tăng lãi suất theo kế hoạch 25 điểm cơ bản vào ngày 21 tháng 9. "Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường cho rằng mức giá hiện tại cao hơn khoảng 20 điểm cơ bản so với mức cần thiết trong chu kỳ thắt chặt có thể dẫn đến sự mất giá của đồng bảng trong quý IV," một chiến lược gia thị trường nhận định.

Bức Tranh Lớn Hơn về Lạm Phát Đình Trệ và Dự Báo Kinh Tế

Sự gia tăng của tình trạng lạm phát đình trệ là mối quan ngại cấp bách không chỉ đối với khu vực đồng euro và Vương quốc Anh, mà còn đối với các thị trường toàn cầu nói chung, vì các tín hiệu cho thấy rằng tình trạng suy thoái kinh tế của những năm 1970 có thể tái xuất hiện trong những hoàn cảnh khác nhau. Các yếu tố góp phần vào tình trạng lạm phát đình trệ có thể bao gồm các cú sốc cung hoặc các chính sách kinh tế được quản lý kém dẫn đến áp lực lạm phát liên tục cùng với tăng trưởng trì trệ.

Trong lịch sử, lạm phát đình trệ từng được hiểu là bắt nguồn từ các chính sách kinh tế yếu kém, chẳng hạn như mở rộng tiền tệ quá mức cùng với cải cách phía cung không đầy đủ. Trong bối cảnh hiện tại, cả khu vực đồng euro và Vương quốc Anh có thể cần áp dụng các bài học từ kinh nghiệm quá khứ. Bằng cách giải quyết các thách thức kinh tế cấu trúc và xây dựng các chính sách tài khóa thông minh hơn, họ có thể giảm thiểu rủi ro rơi vào tình trạng lạm phát đình trệ kéo dài.

Khi các ngân hàng trung ương trên toàn cầu nhận thức được sự thay đổi của động thái kinh tế, họ phải hành động thận trọng. Những lựa chọn của họ—dù là tăng lãi suất mạnh mẽ hay các biện pháp tài khóa nới lỏng—sẽ không chỉ định hình quỹ đạo nền kinh tế của quốc gia họ mà còn ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường toàn cầu trong những năm tới.

Kết luận

Những cuộc thảo luận đang diễn ra về tình trạng stagflation đặt ra những câu hỏi quan trọng cho cả các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư khi ECB chuẩn bị cho cuộc họp chính sách tiền tệ trong bối cảnh lo ngại về tình trạng trì trệ kinh tế và lạm phát dai dẳng ở khu vực đồng euro, trong khi Anh ghi nhận mức tăng trưởng GDP bất ngờ có thể ảnh hưởng đến chính sách tài khóa trong tương lai. Các rủi ro rất lớn, khi các chính phủ và ngân hàng trung ương điều hướng trong những vùng nước phức tạp này, tìm cách tránh lặp lại các cuộc khủng hoảng kinh tế trong quá khứ.

Nguồn:

• Ngân hàng Trung ương Châu Âu