Thâm hụt Forex: Cách thâm hụt kinh tế ảnh hưởng đến giao dịch tiền tệ vào năm 2025

Giải mã "Thâm hụt Forex"

Thuật ngữ "Deficit forex" không phải là một thuật ngữ tài chính chính thức mà bạn sẽ tìm thấy trong sách giáo khoa kinh tế. Đó là cách viết tắt của các nhà giao dịch để chỉ một câu hỏi quan trọng: làm thế nào thâm hụt tài chính của một quốc gia ảnh hưởng đến đồng tiền của nó trên thị trường ngoại hối?

Câu hỏi này liên kết trực tiếp sức khỏe kinh tế của một quốc gia với giá trị đồng tiền của nó. Ý tưởng cơ bản rất đơn giản. Một thâm hụt lớn và kéo dài thường báo hiệu sự yếu kém hoặc mất cân bằng kinh tế. Quan điểm này có thể dẫn đến sự sụt giảm giá trị tiền tệ của quốc gia đó.

Hiểu được mối quan hệ này là điều cần thiết đối với bất kỳ nhà giao dịch nghiêm túc nào. Hướng dẫn này sẽ cung cấp một khuôn khổ hoàn chỉnh để hiểu rõ. Chúng ta sẽ khám phá:

• Hai loại thâm hụt chính ảnh hưởng đến thị trường.
• Những cách chính xác mà thâm hụt chuyển thành biến động tiền tệ.
• Các ví dụ thực tế minh họa cách thức hoạt động này.
• Một cẩm nang thực tiễn để sử dụng phân tích thâm hụt trong chiến lược giao dịch của bạn.

Hai Mặt Của Một Sự Thâm Hụt

Để phân tích thâm hụt, trước tiên chúng ta phải phân biệt giữa hai loại quan trọng nhất đối với thị trường ngoại hối. Mỗi loại kể một câu chuyện khác nhau về nền kinh tế của một quốc gia và ảnh hưởng đến đồng tiền của quốc gia đó theo những cách khác nhau.

Thâm hụt Tài khoản Vãng lai

Đây có lẽ là sự thâm hụt trực tiếp và quan trọng nhất đối với giá trị của một đồng tiền. Nói một cách đơn giản, thâm hụt tài khoản vãng lai có nghĩa là một quốc gia đang nhập khẩu nhiều hàng hóa, dịch vụ và vốn hơn so với xuất khẩu.

Hãy coi nó như một tài khoản chi tiêu quốc tế của một quốc gia. Khi nhiều tiền chảy ra hơn vào để thanh toán cho hàng hóa nước ngoài, nó tạo ra áp lực lên đồng tiền. Để mua hàng hóa nước ngoài, một quốc gia phải bán đồng tiền của mình và mua đồng tiền của nước xuất khẩu. Hành động này làm tăng nguồn cung đồng nội tệ trên thị trường toàn cầu.

Kinh tế học cơ bản cho chúng ta biết rằng khi nguồn cung tăng trong khi nhu cầu vẫn giữ nguyên, giá sẽ giảm. Điều này tạo ra áp lực giảm giá dài hạn đối với giá trị của đồng tiền.

Các báo cáo quan trọng cần theo dõi là "Cán cân thương mại\" và báo cáo đầy đủ hơn \"Cán cân tài khoản vãng lai".

Thâm hụt ngân sách

Thâm hụt ngân sách, còn gọi là thâm hụt tài khóa, là vấn đề nội bộ. Nó xảy ra khi một chính phủ chi tiêu nhiều tiền hơn số thu nhập thu được, chủ yếu từ thuế.

Thâm hụt này không có tác động trực tiếp đến một đồng tiền như thâm hụt thương mại. Ảnh hưởng của nó gián tiếp hơn nhưng cũng có thể mạnh mẽ không kém.

Để bù đắp khoản chi tiêu thiếu hụt này, chính phủ phải vay tiền. Họ thực hiện điều này bằng cách phát hành trái phiếu chính phủ.

Nhu cầu thu hút các nhà đầu tư mua những trái phiếu này có những tác động lớn. Ngân hàng trung ương của quốc gia có thể cần duy trì lãi suất cao hơn để làm cho những trái phiếu này trở nên hấp dẫn đối với cả nhà đầu tư trong nước và nước ngoài.

Lãi suất cao có thể tạo ra một hiệu ứng bất ngờ. Chúng thu hút đầu tư nước ngoài từ các nhà giao dịch tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, điều này làm tăng nhu cầu đối với đồng tiền và có thể khiến nó mạnh lên, ngay cả khi thâm hụt ngân sách lớn.

Tuy nhiên, cũng tồn tại một mặt tối. Nếu một chính phủ tài trợ thâm hụt ngân sách bằng cách "in tiền" (gọi là nợ hóa tiền tệ), điều này có thể dẫn đến lạm phát. Lạm phát làm giảm sức mua của đồng tiền, khiến nó mất giá trị đáng kể theo thời gian.

Để làm rõ sự khác biệt, hãy xem bảng này:

Cơ Chế Tác Động

Hiểu rõ các định nghĩa là bước đầu tiên. Tiếp theo là nắm bắt cách một số thâm hụt biến thành các chuyển động tiền tệ thực tế trên màn hình giao dịch của bạn.

Phương Trình Cung và Cầu

Cơ chế trực tiếp nhất đến từ thâm hụt tài khoản vãng lai. Khi một quốc gia, như Hoa Kỳ, nhập khẩu ô tô từ Nhật Bản, các công ty Mỹ phải bán đô la và mua yên để hoàn thành giao dịch.

Hành động này, lặp lại hàng triệu lần mỗi ngày, làm tăng nguồn cung đô la Mỹ trên toàn cầu so với đồng yên Nhật. Hãy tưởng tượng một thị trường có quá nhiều táo và không đủ cam. Giá táo sẽ tự nhiên giảm để thu hút người mua. Ý tưởng tương tự áp dụng cho tiền tệ. Một thâm hụt thương mại liên tục tạo ra áp lực bán liên tục đối với đồng tiền của quốc gia thâm hụt.

Tâm lý và Niềm tin của Nhà đầu tư

Ngoài những cơ chế cơ bản, thâm hụt là tín hiệu mạnh về sức khỏe kinh tế. Một khoản thâm hụt lớn và ngày càng tăng có thể là dấu hiệu cảnh báo đối với các nhà đầu tư quốc tế.

Điều này có thể cho thấy một nền kinh tế không cạnh tranh, phụ thuộc quá nhiều vào chi tiêu của người tiêu dùng hoặc đang được quản lý kém. Quan điểm tiêu cực này có thể kích hoạt dòng vốn chảy ra nước ngoài. Các nhà đầu tư có thể quyết định bán tài sản của họ bằng đồng tiền đó—chẳng hạn như cổ phiếu và trái phiếu—và chuyển đổi tiền trở lại đồng tiền của quốc gia họ.

Hành động này khiến vấn đề ban đầu trở nên tồi tệ hơn. Đồng tiền không chỉ được bán để thanh toán cho hàng nhập khẩu mà còn bởi các nhà đầu tư mất niềm tin, làm tràn ngập thị trường và đẩy nhanh sự sụt giảm.

Vai trò của vốn nước ngoài

Một quốc gia có thể duy trì thâm hụt tài khoản vãng lai trong thời gian dài nếu thu hút đủ đầu tư nước ngoài để cân bằng sổ sách. Điều này được theo dõi trong cái gọi là Tài khoản Vốn hoặc Tài khoản Tài chính.

Về cơ bản, một quốc gia có thể "tài trợ" cho thói quen nhập khẩu của mình nếu người nước ngoài cũng háo hức đầu tư vào tài sản của nước đó cùng lúc. Hoa Kỳ là ví dụ điển hình. Nước này đã thâm hụt tài khoản vãng lai lớn trong nhiều thập kỷ. Tuy nhiên, đồng đô la Mỹ vẫn duy trì sức mạnh trong thời gian dài.

Điều này có thể xảy ra vì Mỹ cũng có thặng dư tài khoản vốn rất lớn. Mong muốn của thế giới đối với tài sản Mỹ—trái phiếu kho bạc, cổ phiếu, bất động sản—đã mạnh đến mức tạo ra đủ nhu cầu về đô la để bù đắp áp lực bán ra từ thâm hụt thương mại.

Vị thế của đồng đô la Mỹ với tư cách là đồng tiền dự trữ chính của thế giới là một yếu tố quan trọng ở đây. Theo dữ liệu COFER của IMF, tính đến cuối năm 2023, đồng đô la chiếm khoảng 59% tổng dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Điều này tạo ra một nhu cầu cơ cấu, nền tảng cho đồng tiền này mà không quốc gia nào khác có được.

Nghiên cứu tình huống: Thâm hụt kép của Mỹ

Để thấy những lực lượng này hoạt động như thế nào, chúng ta có thể xem xét Hoa Kỳ và trải nghiệm của nước này với "thâm hụt kép".

Thâm hụt đôi là gì？

Thuật ngữ "thâm hụt kép" dùng để chỉ tình trạng vừa có thâm hụt tài khoản vãng lai (thương mại) đáng kể, vừa có thâm hụt ngân sách chính phủ lớn cùng một lúc.

Tình trạng này có thể đặc biệt đáng lo ngại đối với các nhà kinh tế học và nhà đầu tư. Nó cho thấy một quốc gia đang chi tiêu quá mức cả trong nước lẫn quốc tế. Giống như một hộ gia đình sử dụng hết hạn mức thẻ tín dụng trong khi cũng chi tiêu nhiều hơn số tiền kiếm được mỗi tháng.

Một Chuyến Tàu Lượn Lịch Sử

Tác động của cặp thâm hụt song sinh này đối với đồng đô la Mỹ không phải lúc nào cũng nhất quán. Điều này cho thấy tầm quan trọng của bối cảnh.

Vào đầu những năm 2000, khi cả thâm hụt ngân sách và thâm hụt thương mại của Mỹ đều tăng, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) bước vào một thị trường gấu kéo dài nhiều năm. Lý thuyết sách giáo khoa đã đúng: các khoản thâm hụt này gây áp lực nặng nề lên tâm lý nhà đầu tư và đồng đô la suy yếu đáng kể.

Tiến nhanh đến giai đoạn sau năm 2020. Mỹ đã sử dụng các gói kích thích tài khóa khổng lồ để chống lại các tác động kinh tế của đại dịch, khiến thâm hụt ngân sách đạt mức kỷ lục. Thâm hụt thương mại cũng vẫn ở mức cao.

Dựa trên mô hình từ đầu những năm 2000, người ta có thể đã dự đoán một sự sụp đổ của đồng đô la. Thay vào đó, đồng đô la đã tăng giá đáng kể.

Tại sao lại có sự khác biệt?

Bối cảnh hoàn toàn khác biệt. Sau năm 2020, thế giới đối mặt với sự bất ổn toàn cầu, đại dịch và xung đột địa chính trị. Trong môi trường "tránh rủi ro\" này, vị thế \"nơi trú ẩn an toàn" của đồng đô la Mỹ trở thành động lực chính. Các nhà đầu tư chuyển sang kênh an toàn là trái phiếu kho bạc Mỹ, tạo ra nhu cầu lớn về đồng đô la.

Ngoài ra, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã bắt đầu một trong những chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ nhất trong lịch sử. Lợi suất cao của đồng đô la Mỹ sau đó khiến nó trở nên hấp dẫn hơn nhiều so với các đồng tiền như Euro hay Yên, khi các ngân hàng trung ương của những đồng tiền này ít quyết liệt hơn.

Những lực lượng mạnh mẽ này—nhu cầu trú ẩn an toàn và lãi suất cao—đã hoàn toàn lấn át tâm lý tiêu cực từ thâm hụt kép. Nghiên cứu tình huống này dạy một bài học quan trọng: thâm hụt không hoạt động một cách riêng lẻ.

Một biểu đồ trực quan thể hiện Cán cân Tài khoản Vãng lai Hoa Kỳ, Thâm hụt Ngân sách Liên bang và chỉ số DXY trong hai mươi năm qua sẽ cho thấy rõ mối quan hệ thay đổi này, với những giai đoạn tương quan và những giai đoạn phân kỳ rõ rệt.

Kiến thức chỉ hữu ích khi bạn có thể áp dụng nó. Dưới đây là một khuôn khổ thực tế, từng bước để sử dụng phân tích thiếu hụt trong giao dịch của bạn.

Bước 1: Đánh dấu lịch của bạn

Giao dịch cơ bản bắt đầu bằng việc biết khi nào các dữ liệu quan trọng được công bố. Hãy tìm hiểu ngày phát hành các báo cáo "Cán cân thương mại\" và \"Tài khoản vãng lai" cho các nền kinh tế lớn mà bạn giao dịch (USD, EUR, GBP, JPY, AUD, v.v.).

Đây thường là các bản phát hành hàng tháng hoặc hàng quý. Biết trước lịch trình giúp bạn tránh bị bất ngờ bởi sự biến động đột ngột.

Bước 2: Nhìn xa hơn tiêu đề

Đây là nơi các nhà giao dịch mới mắc sai lầm. Họ nhìn thấy một con số thâm hụt lớn và ngay lập tức bán đồng tiền đó. Một chuyên gia sẽ nhìn sâu hơn.

Mẹo chuyên nghiệp: Con số quan trọng nhất không phải là bản thân con số đó, mà là cách nó so sánh với những gì thị trường kỳ vọng. Thâm hụt ngân sách 50 tỷ USD nghe có vẻ tiêu cực. Nhưng nếu thị trường dự đoán mức thâm hụt là 70 tỷ USD, thì con số thực tế sẽ là một bất ngờ tích cực và có thể khiến đồng tiền tăng giá.

Ngoài ra, hãy cố gắng phân tích từng phần. Thâm hụt thương mại có tăng lên do xuất khẩu giảm (một dấu hiệu rất tiêu cực)? Hay là do nhập khẩu tăng vì nhu cầu tiêu dùng nội địa mạnh (một dấu hiệu tiềm năng của nền kinh tế lành mạnh, đang phát triển)? Chi tiết rất quan trọng.

Bước 3: Phân tích Xu hướng

Một điểm dữ liệu đơn lẻ hiếm khi định nghĩa xu hướng tiền tệ dài hạn. Thị trường luôn hướng về phía trước và thường "định giá" một báo cáo xấu duy nhất rất nhanh chóng.

Lời khuyên trực tiếp: Điều quan trọng hơn nhiều là xu hướng theo thời gian. Liệu thâm hụt tài khoản vãng lai có đang xấu đi đều đặn trong bốn đến sáu quý gần đây? Một xu hướng xấu đi là tín hiệu mạnh mẽ và đáng tin cậy hơn nhiều cho một biến động tiền tệ bền vững so với một con số hàng tháng bất ngờ.

Một xu hướng dai dẳng cho thấy một vấn đề cấu trúc, điều mà thị trường khó có thể phớt lờ.

Bước 4: Kết hợp với các phân tích khác

Đây là bước quan trọng nhất. Đừng bao giờ giao dịch chỉ dựa trên một chỉ báo duy nhất. Phân tích thâm hụt là một công cụ mạnh mẽ, nhưng nó chỉ là một mảnh ghép trong bức tranh tổng thể.

Luôn xác nhận quan điểm của bạn với các yếu tố khác:

• Chênh lệch lãi suất: Đây thường là yếu tố chính thúc đẩy dòng tiền tệ. Nếu một quốc gia có thâm hụt ngày càng xấu đi nhưng ngân hàng trung ương lại tăng lãi suất, lợi suất cao có thể dễ dàng lấn át dữ liệu thâm hụt tiêu cực.
• Phân tích kỹ thuật: Quan điểm cơ bản của bạn có phù hợp với hành động giá không? Nếu xu hướng thâm hụt ngày càng xấu đi cho thấy EUR/USD nên giảm, liệu cặp tiền này có cũng đang phá vỡ dưới mức hỗ trợ quan trọng trên biểu đồ không? Sự đồng thuận giữa yếu tố cơ bản và kỹ thuật tạo ra một thiết lập có xác suất cao.
• Tâm lý rủi ro tổng thể: Thị trường đang trong tâm trạng "ưa rủi ro\" hay \"né rủi ro"? Trong môi trường né rủi ro, các đồng tiền trú ẩn an toàn như USD và JPY có thể mạnh lên bất chấp tình hình thâm hụt trong nước của chúng.