Tingkat Forex Thailand vs India: Membandingkan Strategi Cadangan pada 2025

Cadangan devisa India sekarang melebihi $640 miliar dan mewakili lebih dari sekadar angka. Aset besar ini membantu menjaga stabilitas ekonomi negara dan menunjukkan bagaimana India telah tumbuh lebih kuat dari waktu ke waktu.

　　Kami menulis untuk mahasiswa ekonomi, investor global, dan pembuat kebijakan yang ingin memahami benteng keuangan ini. Analisis ini akan menjawab pertanyaan kunci: apa yang membentuk cadangan ini, mengapa India membangunnya, dan bagaimana mereka berfungsi sebagai alat strategis.

　　Pemeriksaan kami mencakup sejarah, komposisi, dan alasan di balik cadangan India. Kami juga akan membandingkannya dengan negara lain dan melihat tantangan serta peluang di masa depan.

Apa Itu Cadangan Devisa?

　　Bayangkan cadangan devisa sebagai tabungan darurat suatu negara dalam mata uang asing. Ini adalah uang yang disimpan bank sentral suatu negara untuk membayar kebutuhan internasional dan mendukung mata uangnya sendiri.

　　Cadangan ini bukan hanya uang tunai. Mereka mencakup beberapa jenis aset yang masing-masing memiliki tujuan khusus.

• Aset Mata Uang Asing (FCAs): Ini adalah bagian terbesar. Ini mencakup aset seperti obligasi pemerintah AS, yang dipegang dalam mata uang utama seperti Dolar AS, Euro, Poundsterling Inggris, dan Yen Jepang.
• Cadangan Emas: Emas adalah aset aman yang melindungi dari inflasi dan masalah mata uang. Nilainya tidak bergantung pada pemerintah mana pun.
• Hak Penarikan Khusus (SDRs): Ini adalah aset cadangan internasional yang dibuat oleh Dana Moneter Internasional (IMF). Nilainya berasal dari lima mata uang utama, dan negara-negara dapat menukarnya dengan mata uang yang dapat digunakan.
• Posisi Cadangan (RTP): Ini adalah bagian dari uang yang harus disediakan oleh setiap negara anggota IMF, yang dapat digunakan saat dibutuhkan tanpa syarat.

Dari Krisis ke Benteng

　　Kisah cadangan devisa besar India dimulai dengan krisis. Penyangga ini tidak dibangun secara kebetulan tetapi merupakan strategi yang hati-hati dan sulit diraih.

　　Titik baliknya adalah krisis Neraca Pembayaran 1991. India hampir gagal membayar pinjamannya, dengan cadangan turun menjadi hanya lebih dari $1 miliar—hanya cukup untuk sekitar tiga minggu impor. Negara itu harus menggadaikan emasnya untuk mendapatkan pinjaman darurat.

　　Hampir bencana ini menyebabkan reformasi ekonomi besar dan perubahan kebijakan besar. Reserve Bank of India (RBI) mulai membangun penyangga devisa yang kuat untuk memastikan India tidak akan pernah begitu rentan lagi.

　　Pertumbuhan terjadi langkah demi langkah. Cadangan melewati $100 miliar pada awal 2000-an. Jaring pengaman yang tumbuh ini membantu India menghadapi Krisis Keuangan Global 2008 dan "Taper Tantrum" 2013 jauh lebih baik daripada dekade sebelumnya.

　　Pada 2021-2022, cadangan mencapai rekor tertinggi, menjadikan India salah satu negara pemegang cadangan terbesar di dunia. Perjalanan dari kelangkaan ke surplus ini terdokumentasi dengan baik dalam data historis dari Reserve Bank of India.

Mengurai Cadangan India Saat Ini

　　Untuk memahami benteng keuangan ini, kita perlu melihat apa yang ada di dalamnya. Komposisi cadangan menunjukkan strategi di balik pengelolaannya.

　　Pada pertengahan 2024, total cadangan devisa India sekitar $645 miliar. Meskipun angka ini berubah dengan nilai pasar dan tindakan bank sentral, bagian-bagiannya relatif stabil.

　　Aset Mata Uang Asing adalah komponen utama, menyediakan likuiditas yang dibutuhkan untuk tindakan pasar dan pembayaran internasional. Emas adalah bagian terbesar kedua dan berfungsi sebagai penyimpan nilai jangka panjang dan lindung nilai terhadap ketidakpastian global.

　　SDRs dan RTP menunjukkan posisi dan komitmen India dalam sistem IMF. Rincian lengkapnya diterbitkan mingguan dalam data terbaru dari Reserve Bank of India.

Alasan Strategis

　　Mengapa India menyimpan stok cadangan yang begitu besar? Jawabannya terletak pada strategi yang dirancang untuk melindungi kemandirian ekonomi negara. Kami melihat empat alasan utama untuk pendekatan ini.

Penyangga terhadap Guncangan

　　Pertama, cadangan bertindak sebagai peredam kejut. Untuk negara seperti India, yang mengimpor modal dan energi, bantalan ini sangat penting. Ini melindungi ekonomi dari perubahan arus modal global, kenaikan harga minyak mendadak, dan krisis keuangan internasional. India tetap lebih stabil selama "Taper Tantrum" 2013 daripada pasar berkembang lainnya karena penyangga ini.

Mempertahankan Kepercayaan Investor

　　Cadangan besar mengirimkan sinyal kuat ke dunia. Ini membangun kepercayaan di antara investor asing dan lembaga pemeringkat kredit. Kepercayaan ini menciptakan lingkungan investasi yang lebih stabil dan biaya pinjaman yang lebih rendah untuk pemerintah India dan perusahaan di pasar internasional. Ini bertindak seperti dorongan kredit untuk negara.

Mengelola Volatilitas Mata Uang

　　RBI menggunakan cadangan ini untuk mengelola Rupee India (INR). Kebijakannya bukan untuk menargetkan nilai tukar tertentu tetapi untuk turun tangan ketika ada terlalu banyak volatilitas. Ketika rupee jatuh terlalu cepat, RBI dapat menjual dolar dari cadangannya untuk menstabilkan nilai tukar. Ketika naik terlalu cepat, RBI dapat membeli dolar untuk mencegah kerugian pada ekspor.

Memproyeksikan Kekuatan Ekonomi

　　Di luar ekonomi, cadangan melambangkan kekuatan ekonomi India yang tumbuh. Memiliki salah satu stok cadangan terbesar di dunia memberi India lebih banyak status dalam lembaga keuangan global seperti IMF dan Bank Dunia. Ini memberi India suara yang lebih kuat dalam diskusi tentang tata kelola ekonomi global.

Perspektif Komparatif

　　Meskipun $600 miliar adalah jumlah yang besar, skala sebenarnya paling baik dipahami melalui perbandingan. India berada di antara lima negara teratas berdasarkan cadangan devisa global, meskipun masih jauh di belakang pemimpin seperti China dan Jepang.

　　Perbandingan yang lebih berguna adalah dalam konteks regional dan ekonominya. Ini menunjukkan pentingnya strategis cadangan India dengan lebih jelas.

Konteks Regional

　　Kita dapat membandingkan posisi India dengan tetangganya. Di Pakistan, cadangan yang lebih rendah menciptakan kerentanan ekonomi. Ini menyebabkan lebih banyak volatilitas dalam nilai tukar pk dan sering membutuhkan dukungan keuangan berulang dari IMF, yang datang dengan syarat ketat. Penyangga besar India memberikannya lebih banyak kebebasan kebijakan.

　　Demikian pula, dalam konteks Asia yang lebih luas, kita dapat melihat Thailand. Nilai tukar thai dipengaruhi oleh cadangannya yang besar, yang sangat penting untuk ekonominya yang bergantung pada perdagangan dan pariwisata. Baht Thailand yang stabil sangat penting untuk menarik wisatawan dan mengekspor dengan harga kompetitif. Baik India maupun Thailand menggunakan cadangan untuk mengelola guncangan eksternal, meskipun sifat guncangan tersebut mungkin berbeda berdasarkan struktur ekonomi mereka.

　　Perbandingan metrik kunci, berdasarkan data IMF terbaru dan peringkat global cadangan devisa, menunjukkan perbedaan ini.

　　Tabel ini menyoroti bagaimana tingkat cadangan India memberikan cakupan impor yang kuat, menempatkannya dalam posisi yang jauh lebih aman daripada beberapa rekan regional.

Jalan ke Depan

　　Ke depan, mengelola cadangan devisa India melibatkan navigasi lanskap peluang dan tantangan yang kompleks. Pertanyaannya bergeser dari "berapa banyak yang cukup?" menjadi "bagaimana cadangan ini dapat digunakan dengan sebaik-baiknya?"

　　Debat kunci adalah tentang biaya peluang memegang cadangan yang begitu besar. Aset ini biasanya disimpan dalam sekuritas pemerintah yang aman dengan hasil rendah. Beberapa ekonom berpendapat bahwa sebagian dari uang ini dapat digunakan untuk dana kekayaan berdaulat untuk berinvestasi dalam aset dengan hasil lebih tinggi atau infrastruktur domestik, menghasilkan pengembalian yang lebih baik.

　　Analisis kami menyarankan beberapa tantangan utama untuk diperhatikan:

• Ketegangan Geopolitik: Konflik global besar atau gangguan rantai pasokan dapat memicu pelarian ke aset aman, memengaruhi arus modal dan mata uang cadangan. Kepemilikan beragam India memberikan perlindungan, tetapi tidak ada negara yang kebal.
• Kebijakan Moneter Global: Perubahan kebijakan oleh Federal Reserve AS memiliki dampak langsung. Kenaikan suku bunga di AS dapat memperkuat dolar dan menyebabkan arus keluar modal dari pasar berkembang, mengharuskan RBI menggunakan cadangannya untuk mengelola mata uang.
• Guncangan Harga Komoditas: Sebagai importir utama minyak mentah dan komoditas lainnya, India tetap rentan. Kenaikan harga yang tiba-tiba dan berkelanjutan akan memperlebar defisit transaksi berjalan dan memberi tekanan pada rupee dan cadangan.

　　Cadangan ini juga menawarkan peluang signifikan. Salah satunya adalah mendukung internasionalisasi bertahap Rupee India. Basis cadangan yang dalam diperlukan untuk mendorong perdagangan global untuk ditagih dan diselesaikan dalam INR, yang akan mengurangi risiko nilai tukar untuk bisnis India dalam jangka panjang.

Landasan Ekonomi yang Tangguh

　　Perjalanan India dengan cadangan devisanya adalah kisah transformasi ekonomi yang kuat. Negara ini telah bergerak dari kerentanan akut pada 1991 menjadi kekuatan yang tangguh hari ini.

　　Cadangan ini jauh lebih dari sekadar angka di neraca. Mereka bertindak sebagai peredam kejut kritis di dunia yang bergejolak, pendorong kepercayaan bagi investor global, dan alat vital untuk mempertahankan stabilitas moneter dan keuangan.

　　Meskipun tantangan terkait biaya peluang dan ketidakpastian global ada, cadangan devisa India yang besar membentuk landasan ketahanan ekonominya. Mereka memberikan negara stabilitas dan kepercayaan diri yang dibutuhkan untuk mengejar pertumbuhan jangka panjang dan aspirasi globalnya.