Discount rate forex: Panduan lengkap tentang harga forward & perdagangan

Pendahuluan: Langsung ke Pokok Permasalahan

Pernahkah Anda melihat harga jual mata uang di masa depan lebih rendah daripada harga spot-nya dan bertanya-tanya mengapa? Jawabannya terletak pada konsep "tingkat diskon."

Di dunia pertukaran valuta asing, istilah "tingkat diskon" sering menimbulkan kebingungan. Ini tidak mengacu pada tingkat kebijakan bank sentral, seperti yang sering Anda dengar di berita.

Sebaliknya, tingkat diskon dalam forex menunjukkan bahwa nilai tukar forward mata uang diperdagangkan dengan diskon dari nilai spot saat ini. Ini berarti pasar mengharapkan Anda membutuhkan lebih sedikit dari mata uang lawan untuk membelinya di masa depan daripada saat ini.

Hal ini terjadi karena perbedaan tingkat suku bunga antara dua mata uang dalam sebuah pasangan.

Panduan ini akan menjelaskan dengan jelas tentang tingkat diskon forex. Kami akan menjelajahi mengapa diskon terjadi, menunjukkan cara menghitungnya, dan menjelaskan apa artinya bagi rencana perdagangan dan lindung nilai Anda.

Dua "Tingkat Diskon"

Menghilangkan Kebingungan Kritis

Untuk berdagang forex dengan baik, kita harus terlebih dahulu menghilangkan satu titik kebingungan kunci. Istilah "tingkat diskon" digunakan dalam dua konteks keuangan yang benar-benar berbeda.

Memahami perbedaan ini adalah langkah pertama untuk menguasai konsep ini.

Tingkat Bank Sentral

Ini adalah tingkat yang paling banyak dipikirkan orang. Tingkat diskon bank sentral adalah tingkat bunga yang dibebankan kepada bank komersial atas pinjaman yang mereka dapatkan dari jendela diskon bank sentral mereka.

Tujuan utamanya adalah sebagai alat kebijakan moneter. Dengan menaikkan atau menurunkan tingkat ini, bank sentral, seperti Federal Reserve AS, dapat memengaruhi pasokan uang dan membantu mengarahkan aktivitas ekonomi.

Ini bukanlah tingkat yang kita diskusikan saat membicarakan penetapan harga forward forex.

Diskon Forward Forex

Ini adalah fokus kita. Diskon forward forex adalah kondisi pasar, bukan alat kebijakan.

Ini terjadi ketika harga mata uang untuk pengiriman di masa depan lebih rendah daripada harga spot saat ini.

Istilah ini khusus untuk pasar derivatif, terutama kontrak forward dan berjangka. Ini mencerminkan biaya pengangkutan, yang ditentukan oleh perbedaan tingkat suku bunga antara kedua mata uang yang terlibat.

Alasan: Paritas Tingkat Bunga

Mesin di Balik Diskon

Mengapa harga mata uang di masa depan lebih rendah daripada harga saat ini? Jawabannya terletak pada teori ekonomi dasar yang disebut Paritas Tingkat Bunga (IRP).

Prinsip ini mendorong premi dan diskon forward.

Memperkenalkan IRP

Paritas Tingkat Bunga (IRP) adalah kondisi tanpa arbitrase. Ini menyatakan bahwa perbedaan tingkat suku bunga antara dua negara harus sama dengan perbedaan antara tingkat tukar forward dan spot.

Pikirkanlah sebagai suatu keseimbangan keuangan global. Pasar secara konstan mencari keseimbangan untuk mencegah trader mendapatkan keuntungan tanpa risiko, yang juga dikenal sebagai arbitrase.

Jika satu mata uang menawarkan tingkat suku bunga yang jauh lebih tinggi daripada yang lain, secara alami mata uang tersebut menjadi lebih menarik bagi investor yang mencari hasil yang lebih baik.

IRP memastikan keuntungan ini dinetralisir di pasar forward.

Harga tukar forward harus disesuaikan untuk menetralisir keuntungan dari tingkat suku bunga yang lebih tinggi. Hal ini mencegah skenario di mana seorang investor dapat dengan mudah meminjam dalam mata uang dengan suku bunga rendah, berinvestasi dalam mata uang dengan suku bunga tinggi, dan mengunci keuntungan yang dijamin menggunakan kontrak forward.

Suku Bunga Tinggi, Diskon Forward

Logika ini langsung berasal dari prinsip tanpa arbitrase.

Pertama, perhatikan bahwa Mata Uang A memiliki tingkat suku bunga yang lebih tinggi daripada Mata Uang B. Hal ini membuat Mata Uang A menjadi mata uang "berimbal hasil" yang tinggi.

Investor secara alami tertarik pada Mata Uang A untuk mendapatkan hasil yang lebih baik. Hal ini menciptakan permintaan untuk Mata Uang A di pasar spot.

Untuk mencegah "makan siang gratis," pasar forward harus memberikan kompensasi. Ini dilakukan dengan membandingkan nilai masa depan Mata Uang A lebih rendah.

Harga masa depan yang lebih rendah ini disebut "diskon."

Besarnya diskon ini dihitung untuk secara tepat membatalkan bunga tambahan yang akan Anda peroleh dengan memegang Mata Uang A daripada Mata Uang B selama periode kontrak.

Titik kunci nya sederhana: Mata uang dengan tingkat bunga lebih tinggi dalam pasangan akan selalu diperdagangkan dengan diskon di pasar forward terhadap mata uang dengan tingkat bunga lebih rendah.

Sebagai contoh, pertimbangkan pasangan USD/JPY. Jika tingkat bunga AS adalah 5% dan tingkat bunga Jepang mendekati 0%, Dolar AS adalah mata uang berimbal hasil tinggi.

Oleh karena itu, di pasar forward, USD akan diperdagangkan dengan diskon terhadap JPY.

Cara Menghitung

Menghitung Diskon Forex

Memahami teori adalah satu hal; melihat bagaimana hal itu diterjemahkan ke dalam angka di platform perdagangan adalah hal lain.

Diskon atau premi ditunjukkan dalam "forward points" yang diterapkan pada nilai spot.

Memahami Forward Points

Forward points, kadang-kadang disebut pips forward, mewakili perbedaan antara nilai forward dan nilai spot. Mereka adalah jumlah pips yang Anda tambahkan atau kurangkan dari nilai spot untuk mendapatkan nilai forward.

Ketika sebuah mata uang diperdagangkan dengan diskon, forward points akan negatif, yang berarti Anda menguranginya dari nilai spot.

Sebaliknya, premi melibatkan poin positif yang ditambahkan.

Rumus Forward Rate

Nilai tukar forward dapat dihitung menggunakan versi disederhanakan dari rumus Interest Rate Parity. Ini memungkinkan kita untuk melihat secara tepat bagaimana tingkat bunga menentukan harga forward.

Forward Rate = Spot Rate x [ (1 + Tingkat Bunga Mata Uang Kuotasi) / (1 + Tingkat Bunga Mata Uang Dasar) ]

Mari tentukan istilah-istilah ini:

• Spot Rate: Tingkat pertukaran pasar saat ini.
• Mata Uang Dasar: Mata uang pertama dalam pasangan (mis., EUR dalam EUR/USD). Itu adalah mata uang yang dipatok.
• Mata Uang Kuotasi: Mata uang kedua dalam pasangan (mis., USD dalam EUR/USD). Itu adalah mata uang yang digunakan untuk penetapan harga.
• Tingkat Bunga: Tingkat bunga bebas risiko masing-masing dua mata uang untuk durasi kontrak forward.

Contoh Langkah demi Langkah

Mari kita berjalan melalui perhitungan ini untuk membuatnya lebih konkret.

• Identifikasi Variabel:
• Pasangan Mata Uang: USD/CAD
• Spot Rate: 1.3500
• Periode Waktu: 1 Tahun
• Tingkat Bunga AS (Mata Uang Dasar): 5.00%
• Tingkat Bunga Kanada (Mata Uang Kuotasi): 4.50%
• Terapkan Rumus:
• Forward Rate = 1.3500 x [ (1 + 0.0450) / (1 + 0.0500) ]
• Forward Rate = 1.3500 x [ 1.0450 / 1.0500 ]
• Forward Rate = 1.3500 x 0.995238
• Forward Rate ≈ 1.3436
• Analisis Hasil:
• Nilai tukar forward satu tahun yang dihitung untuk USD/CAD adalah 1.3436.
• Ini lebih rendah dari nilai spot 1.3500.
• Hitung Diskon:
• Perbedaannya adalah 1.3500 - 1.3436 = 0.0064, atau 64 pips.
• Kita dapat mengatakan Dolar AS diperdagangkan dengan diskon 64 pips untuk kontrak forward satu tahun terhadap Dolar Kanada karena tingkat bunganya lebih tinggi.

Diskon vs. Premi

Dua Sisi dari Satu Koin

Untuk benar-benar memahami konsep diskon forward, penting untuk memahami kebalikannya: premi forward.

Mereka adalah dua sisi dari satu koin, keduanya ditentukan oleh prinsip yang sama dari Interest Rate Parity.

Apa Itu Premi Forward？

Sebuah mata uang diperdagangkan dengan premi ketika nilai tukar forwardnya lebih tinggi dari nilai tukar spotnya.

Hal ini terjadi ketika mata uang memiliki tingkat bunga lebih rendah dalam pasangan mata uang. Pasar membandingkan nilai masa depannya lebih tinggi untuk mengimbangi hasil yang lebih rendah, sekali lagi memastikan kondisi tanpa arbitrase.

Menggunakan contoh sebelumnya, karena USD memiliki tingkat bunga lebih tinggi dan diperdagangkan dengan diskon, CAD (dengan tingkat bunga lebih rendah) pada saat yang sama diperdagangkan dengan premi terhadap USD.

Tabel berikut menyediakan ringkasan yang jelas untuk referensi mudah.

Kondisi	Hasil	Mata Uang Mana？
Mempunyai tingkat bunga TINGGI	Diperdagangkan dengan POTONGAN	Nilai forward Mata Uang Dasar lebih rendah.
Mempunyai tingkat bunga RENDAH	Diperdagangkan dengan PREMIUM	Nilai forward Mata Uang Dasar lebih tinggi.

Pandangan trader: Implikasi Praktis

Melampaui Teori

Memahami tingkat diskon forex melampaui teori akademis dan memiliki efek langsung dan praktis bagi para trader, investor, dan bisnis.

Ini memengaruhi biaya lindung nilai, strategi perdagangan, dan biaya harian untuk memegang posisi.

Dampak pada Biaya Lindung Nilai

Bayangkan Anda adalah kepala keuangan perusahaan berbasis di AS. Anda baru saja menjual barang kepada klien di Eropa seharga €1 juta, dengan pembayaran jatuh tempo dalam 90 hari.

Anda khawatir nilai EUR/USD mungkin turun, artinya €1 juta Anda akan bernilai lebih sedikit dalam bentuk dolar AS dalam tiga bulan.

Untuk menghilangkan risiko ini, Anda memutuskan untuk melindungi diri dengan menjual €1 juta forward selama 90 hari.

Mari kita asumsikan tingkat bunga AS adalah 5% dan tingkat bunga Eurozone adalah 3%. Karena Euro memiliki tingkat bunga lebih rendah, maka akan diperdagangkan dengan premium forward terhadap USD.

Ini berarti nilai forward 90 hari yang ditawarkan untuk menjual euro Anda akan lebih tinggi daripada nilai spot saat ini.

Dalam kasus ini, struktur pasar memberikan Anda tingkat yang lebih menguntungkan untuk lindung nilai Anda, efektif mengunci keuntungan tambahan kecil. Premium forward menguntungkan Anda.

Di sisi lain, jika Anda adalah importir AS yang perlu membeli euro di masa depan, Anda harus membayar premium tersebut, membuat lindung nilai Anda sedikit lebih mahal daripada nilai spot.

Kaitan dengan Biaya Swap

Jika Anda seorang trader forex yang memegang posisi semalam, Anda sudah berurusan dengan efek perbedaan tingkat bunga.

Ini muncul sebagai biaya swap, juga dikenal sebagai biaya rollover atau biaya pemeliharaan.

Perbedaan tingkat bunga yang menentukan diskon atau premium forward adalah mekanisme yang sama yang menentukan pembayaran atau kredit swap harian Anda.

Jika Anda long (Anda telah membeli) mata uang dengan tingkat bunga lebih tinggi, Anda umumnya akan menerima pembayaran bunga harian (swap positif).

Hal ini karena Anda memegang aset yang memberikan hasil lebih tinggi.

Oleh karena itu, jika Anda long pada mata uang yang diperdagangkan dengan diskon forward (mata uang dengan tingkat bunga tinggi), Anda pada dasarnya melakukan carry trade dan seharusnya mengharapkan mendapatkan rollover positif, dengan asumsi nilai tukar stabil.

Pengaruh pada Carry Trades

Carry trade adalah strategi populer di mana para trader mencari keuntungan dari perbedaan tingkat bunga itu sendiri.

Strategi ini melibatkan meminjam mata uang dengan tingkat bunga rendah untuk mendanai pembelian mata uang dengan tingkat bunga tinggi.

"Diskon" pada mata uang berimbal hasil tinggi adalah cara pasar menetapkan perbedaan yang ingin ditangkap oleh para carry trader.

Carry trade menguntungkan selama mata uang berimbal hasil tinggi tidak kehilangan nilai terhadap mata uang berimbal hasil rendah dengan jumlah yang melebihi bunga yang diperoleh.

Diskon forward menunjukkan secara tepat seberapa besar pasar mengharapkan pasangan tersebut bergerak untuk menyeimbangkan keuntungan tingkat bunga tersebut.

Studi Kasus: USD/JPY dalam Aksi

Panduan Langkah-demi-Langkah Dunia Nyata

Mari memperkuat konsep-konsep ini dengan studi kasus yang rinci dan langkah demi langkah.

Panduan ini akan menunjukkan bagaimana diskon forward berperan dalam transaksi bisnis dunia nyata.

Skenario

Kita memiliki seorang importir elektronik Jepang. Perusahaan ini telah setuju untuk membeli komponen dari pemasok AS dengan total $500,000.

Pembayaran jatuh tempo dalam tiga bulan.

Kekhawatiran utama importir adalah risiko mata uang. Mereka khawatir Yen Jepang (JPY) akan melemah terhadap Dolar AS (USD) dalam tiga bulan ke depan.

Jika nilai USD/JPY naik dari 150 menjadi 155, mereka akan perlu membayar tambahan 2.5 juta yen untuk $500,000 yang sama.

Untuk mengurangi risiko ini, importir ingin mengunci nilai tukar USD/JPY hari ini untuk transaksi yang akan terjadi dalam tiga bulan.

Kondisi Pasar

Importir menghubungi bank mereka dan menerima data pasar berikut:

• Spot USD/JPY Rate: 150.00
• US Interest Rate (Fed Funds Rate Target): 5.25%
• Japanese Interest Rate (BoJ Policy Rate): -0.10%

Analisis dan Tindakan

Pertama, kami menganalisis perbedaan tingkat suku bunga. Tingkat suku bunga AS (5.25%) jauh lebih tinggi daripada tingkat Jepang (-0.10%).

Dalam pasangan USD/JPY, USD adalah mata uang dasar.

Berdasarkan aturan inti kami, mata uang dengan tingkat suku bunga lebih tinggi (USD) harus diperdagangkan dengan diskon di pasar forward.

Bank importir mengkonfirmasi hal ini. Bank tersebut memberikan penawaran untuk kontrak forward tiga bulan untuk membeli USD dengan kurs 148.50.

Kurs forward ini 1.5 yen lebih rendah dari kurs spot saat ini sebesar 150.00.

Perbedaan 150 pip ini adalah diskon forward pada Dolar AS.

Importir memutuskan untuk mengeksekusi kontrak forward. Dengan melakukannya, mereka telah mengunci kemampuan untuk membeli $500,000 dalam tiga bulan dengan kurs 148.50, terlepas dari pergerakan kurs spot.

Diskon forward sepenuhnya menguntungkan importir.

Mereka dapat membeli dolar yang dibutuhkan dengan kurs yang lebih baik daripada yang tersedia saat ini di pasar.

Diskon ini bukanlah "gratisan" atau kesalahan oleh bank. Ini adalah kompensasi matematis yang tepat dari pasar untuk perbedaan tingkat suku bunga yang akan dialami dengan memegang JPY dibandingkan dengan memegang USD selama periode tiga bulan.

Kesimpulan: Mengapa Ini Penting

Pesan Akhir

Memahami konsep tingkat diskon forex meningkatkan pemahaman Anda tentang pasar.

Ini adalah sinyal yang memisahkan pengamat pemula dari trader berpengetahuan.

Ingatlah bahwa tingkat diskon forex tidak ditetapkan oleh bank sentral. Ini adalah hasil yang didorong oleh pasar yang ditentukan oleh perbedaan tingkat suku bunga, diatur oleh prinsip Paritas Tingkat Suku Bunga.

Aturan inti adalah pelajaran terpenting Anda: Mata uang dalam pasangan dengan tingkat suku bunga lebih tinggi akan diperdagangkan dengan diskon di pasar forward.

Mata uang dengan tingkat suku bunga lebih rendah akan diperdagangkan dengan premi.

Memahami mekanisme ini adalah hal mendasar bagi siapa pun yang terlibat dalam perdagangan internasional, lindung nilai perusahaan, atau mengeksekusi strategi canggih seperti carry trade.

Ini adalah ciri khas seorang trader yang benar-benar memahami mekanika pasar keuangan terbesar di dunia.