Ketahanan Dolar: Pemulihan dari Prediksi Bearish

Dolar AS menunjukkan tanda-tanda pemulihan di tengah tekanan bearish yang terus-menerus, karena analis dari Morgan Stanley menyatakan bahwa peningkatan imbal hasil riil dapat memberikan dorongan yang dibutuhkan untuk perubahan tren.

　　Dalam pergeseran sentimen yang signifikan, dolar AS yang sering dikritik karena kinerja buruknya belakangan ini, mungkin berada di ambang pemulihan. Morgan Stanley, sebuah perusahaan jasa keuangan terkemuka, mengumumkan bahwa sekarang adalah saatnya bagi investor untuk mempertimbangkan meningkatkan posisi long pada dolar setelah menyaksikan pelemahan kecil baru-baru ini. Perusahaan tersebut mencatat bahwa indeks dolar AS, yang mengukur nilai dolar terhadap enam mata uang utama lainnya, telah turun 0,21% menjadi 89,94, tetapi mereka memprediksi adanya peningkatan karena kenaikan yang diantisipasi dalam imbal hasil riil terkait dengan pengurangan pembelian obligasi AS pada awal 2022. Potensi peningkatan imbal hasil ini muncul ketika ekspektasi inflasi tetap stabil, dengan tingkat breakeven AS menunjukkan inflasi masa depan dalam kisaran 2,4% hingga 2,6%.

Kinerja Terkini Dolar

　　Pergerakan pasar terkini mencerminkan pertarungan untuk kekuatan dolar di tengah kekhawatiran resesi. Analis telah lama mencatat bahwa dolar tetap tertekan oleh sentimen negatif, dengan banyak investor masih bearish. Meskipun demikian, Morgan Stanley mengakui bahwa prediksi perusahaan mungkin tidak sejalan dengan sentimen klien yang berlaku, karena mayoritas mempertahankan posisi yang mencerminkan skeptisisme terhadap ketahanan dolar. Namun, mereka juga berargumen bahwa imbal hasil riil AS telah tertekan untuk waktu yang lama, dan ada ruang terbatas untuk penurunan lebih lanjut. "Sulit bagi imbal hasil riil untuk turun lebih jauh, mengingat tingkat breakeven inflasi di AS dan kemajuan ekonomi yang terus berlanjut," kata mereka.

　　Secara paralel, revisi payroll nonfarm baru-baru ini mengungkapkan penyesuaian penurunan sebanyak 818.000 pekerjaan—kurang parah dari penurunan lebih dari satu juta yang ditakutkan, yang telah meredakan beberapa kekhawatiran terkait trajectory dolar. Indeks dolar pulih ke sekitar 101,50 di tengah perkembangan ini, menghentikan tren penurunan.

Pengaruh Eksternal dan Ekspektasi Suku Bunga

　　Di tengah faktor-faktor stabilisasi ini, parameter ekonomi yang lebih luas masih menimbulkan tantangan. Strategi yang diantisipasi Federal Reserve yang melibatkan kenaikan suku bunga potensial dan pengurangan pembelian obligasi akan menjadi krusial untuk kesuksesan dolar di masa depan. Kemungkinan kenaikan suku bunga sekarang dipantau ketat oleh pasar, dengan futures menunjukkan sekitar 69,5% peluang untuk pemotongan 25 basis poin versus 30,5% untuk pemotongan 50 basis poin pada September. Beberapa indikator ekonomi kunci, termasuk data indeks harga konsumen (CPI), akan segera dirilis, yang akan lebih menginformasikan ekspektasi pasar.

　　Komentar bullish Morgan Stanley memang menghadapi hambatan, terutama dari momentum pemulihan kawasan eurozone yang berdampak pada kekuatan euro terhadap dolar. Analis mereka mencatat bahwa sebagian besar kenaikan euro yang didorong oleh ekspektasi pemulihan UE yang solid tampaknya telah dihargai, ditunjukkan oleh kegagalan euro untuk menguat terhadap dolar baru-baru ini, meskipun data ekonomi positif mengalir dari kawasan tersebut.

Melihat ke Depan: Faktor yang Perlu Diperhatikan

　　Beberapa minggu ke depan akan menjadi krusial bagi dolar karena berbagai laporan ekonomi diharapkan memberikan wawasan tentang inflasi, perilaku konsumen, dan pasar tenaga kerja. Revisi benchmark payroll nonfarm mungkin tidak mencakup Agustus tetapi berkontribusi pada outlook yang bernuansa untuk upaya pemulihan dolar.

　　Sementara pasar menunggu kejelasan lebih lanjut, ekspektasi trading tetap terikat erat pada keterlibatan berbicara pejabat Fed yang akan datang dan menit rapat Fed. Investor akan mengamati dengan cermat apakah data ekonomi dalam beberapa minggu ke depan akan mendukung langkah-langkah likuiditas optimis yang diusulkan beberapa analis.

　　Secara ringkas, dolar AS, meskipun tertekan dan terluka, menemukan dirinya pada titik infleksi potensial. Dengan Morgan Stanley menganjurkan posisi bullish di tengah perubahan ekspektasi imbal hasil riil dan revisi payroll nonfarm, trader forex akan mengamati dengan seksama. Interaksi antara kinerja domestik AS dan aliran mata uang asing pada akhirnya akan menentukan jalur dolar dalam beberapa bulan mendatang.