La Chine maintient son taux d'intérêt directeur malgré les spéculations du marché sur des réductions en 2025
Plomb :Le 25 décembre 2024, la Banque populaire de Chine (PBOC) a choisi de maintenir son taux d'intérêt directeur à 2 %, une décision anticipée par les économistes qui prévoient désormais des baisses potentielles des taux d'ici 2025, car les dynamiques du marché suggèrent une approche prudente de la banque centrale face aux tensions commerciales croissantes avec les États-Unis.
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La Banque populaire de Chine a annoncé mercredi qu'elle maintiendrait le taux d'intérêt de son outil de prêt à moyen terme d'un an à 2 %. Cette décision fait suite à une importante réduction de 30 points de base en septembre 2024, marquant la dernière modification du taux. La décision de la PBOC a été soutenue par neuf économistes sur dix interrogés par Bloomberg, qui avaient prédit qu'il n'y aurait aucun changement du taux.
La logique derrière cette décision est principalement attribuée aux efforts de la PBOC pour préserver la flexibilité de sa politique monétaire face à l'intensification des défis économiques et commerciaux, en particulier concernant les relations avec les États-Unis. Alors que la deuxième économie mondiale est aux prises avec un ralentissement de la croissance et des pressions déflationnistes, la banque centrale a indiqué une préférence pour éviter un stimulus monétaire drastique jusqu'à ce que les conditions se stabilisent.
Depuis la dernière baisse des taux d'intérêt, la PBOC a adopté une approche attentiste, évaluant l'efficacité des assouplissements politiques précédents tout en surveillant les conditions de liquidité et la demande de crédit sur le marché. Selon Louis Kuijs, économiste en chef pour l'Asie-Pacifique chez S&P Global Ratings, "le rythme lent des émissions d'obligations d'État et la faible demande de crédit du secteur privé ont affecté l'urgence pour la PBOC de modifier les taux d'intérêt à ce stade."
Malgré la stabilité actuelle, les participants au marché s'attendent de plus en plus à des mesures d'assouplissement supplémentaires dans un avenir proche, d'autant plus que les inflexions des politiques monétaires mondiales pourraient nécessiter des ajustements domestiques. La PBOC est sous surveillance quant à l'impact de ses politiques sur le yuan, qui a connu une dépréciation face au dollar américain cette année, aggravée par l'élargissement de l'écart des taux d'intérêt.
Des analyses récentes soulignent l'équilibre précaire que la PBOC doit maintenir : elle doit soutenir la croissance économique sans exacerber le risque de fuite des capitaux ou aggraver les pressions inflationnistes. Les appels à de nouvelles réductions des facilités de prêt à moyen terme ou des ratios de réserves obligatoires suggèrent que la banque centrale pourrait devoir réagir de manière proactive dans les prochains mois. « Nous nous attendons à ce que les décideurs annoncent davantage de mesures de stimulation à l'approche du premier trimestre 2025 », ont déclaré des analystes de Goldman Sachs, évoquant des ajustements potentiels des taux d'intérêt et des réserves obligatoires.
De plus, les stratégies de la PBOC se concentrent de plus en plus sur l'évolution vers un cadre de politique monétaire plus axé sur le marché, reflétant des objectifs à long terme de transition d'un modèle de financement dirigé par l'État vers un système favorisant une plus grande dépendance aux signaux du marché. Cela inclut des efforts accrus pour établir un environnement de taux d'intérêt plus déterminé par le marché, ce qui signifierait un alignement plus étroit avec des homologues mondiaux comme la Réserve fédérale américaine.
Conclusion :
La position actuelle de la PBOC sur les taux d'intérêt en dit long sur les défis auxquels est confrontée l'économie chinoise, alors qu'elle cherche à se remettre des récentes baisses tout en gérant des relations commerciales complexes. Alors que les analystes du marché prévoient des baisses potentielles des taux d'ici 2025, l'approche graduelle et mesurée de la PBOC en matière d'ajustements de politique reste cruciale pour la stabilité économique. Les investisseurs sont invités à rester vigilants, car l'évolution de la politique monétaire pourrait avoir des répercussions significatives sur les mouvements du marché et les valorisations des devises dans un avenir proche.
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