Comprendre les actifs sous-jacents : La force cachée derrière le trading de devises

Une réponse simple et directe

Dans le monde de la finance, le terme "sous-jacent" peut sembler déroutant, mais le concept est en réalité simple et important. Il constitue la base d'une grande partie des marchés mondiaux. Pour le dire simplement, un actif sous-jacent est l'outil financier, le titre ou la marchandise réel et concret qui détermine le prix d'un contrat dérivé.

Considérez-le comme la "chose réelle\" à laquelle un produit financier distinct \"fait référence". Le contrat lui-même n'est qu'un morceau de papier ou un accord numérique ; le sous-jacent est l'action réelle, le baril de pétrole ou, dans notre cas, la devise qui donne sa valeur à ce contrat. Pour toute personne qui commence à trader, comprendre cette relation est la première étape vers la compréhension du fonctionnement des marchés modernes.

Actif sous-jacent :L'instrument financier (par exemple, une paire de devises, une action ou une matière première) sur lequel un contrat dérivé est basé et à partir duquel il tire sa valeur.

Les Fondements des Produits Dérivés

Cette idée n'est pas unique au Forex. C'est le fondement universel de tous les instruments financiers connus sous le nom de produits dérivés. Les produits dérivés—une catégorie qui comprend les options, les contrats à terme et les contrats pour différence (CFD)—sont essentiellement des accords entre deux parties. Ces contrats n'ont aucune valeur en soi. Leur valeur est entièrement dérivée des variations de prix de l'actif sous-jacent qu'ils suivent.

Par exemple, une option d'achat d'actions Tesla ne vous donne pas la propriété de l'entreprise. Sa valeur provient des mouvements de prix de l'action Tesla sous-jacente (TSLA). De même, la valeur d'un contrat à terme sur le pétrole est directement liée aux variations de prix de la matière première sous-jacente, le pétrole brut. Ce principe de base s'applique à tous les marchés, et le marché des changes en est un parfait exemple en action.

Paires Forex comme sous-jacent

Dans le vaste et liquide monde du Forex, l'actif sous-jacent est généralement unepaire de devises au comptantC'est la paire que vous voyez cotée sur les graphiques standards, comme EUR/USD, GBP/JPY ou USD/CHF. Le prix affiché pour ces paires est le "prix au comptant", qui représente le taux de marché actuel pour échanger une devise contre une autre avec un règlement immédiat.

Ce prix au comptant est la référence ultime. Il constitue la "source de vérité" à partir de laquelle la valeur de tous les produits dérivés Forex connexes est calculée. Lorsque nous parlons d'analyser le marché des changes - en examinant les graphiques, en identifiant les tendances et en appliquant des indicateurs - nous analysons l'évolution des prix de la paire de devises au comptant sous-jacente. Cette distinction est importante car de nombreux traders, en particulier les traders de détail, ne négocient pas directement sur le marché au comptant. Au lieu de cela, ils utilisent des produits dérivés qui le suivent.

Dérivés Forex en Pratique

Alors que les grandes institutions et les banques négocient souvent directement le Forex au comptant, une partie importante du marché, en particulier pour les traders de détail, implique de travailler avec des produits dérivés. Pour chacun de ces produits dérivés, la paire de devises au comptant reste l'actif sous-jacent. Comprendre cela permet à un trader de voir que même en utilisant différents outils, l'objet de la spéculation reste toujours le même : la direction de la paire au comptant.

Voici les principaux types de produits dérivés Forex où ce concept prend vie :

• Contrats pour Différence (CFD) :C'est l'instrument le plus courant pour les traders Forex de détail. Un CFD est un accord entre un trader et un courtier pour échanger la différence de valeur d'une paire de devises sous-jacente entre l'ouverture et la fermeture du contrat. Vous n'achetez ni ne vendez les devises réelles, mais vous spéculez sur la variation de prix de la paire sous-jacente.
• Options sur devises :Une option confère à son détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter (option d'achat) ou de vendre (option de vente) une paire de devises sous-jacente à un prix prédéterminé (le prix d'exercice) à ou avant une date d'expiration spécifique. La valeur de l'option est fortement influencée par le prix de la paire au comptant sous-jacente par rapport au prix d'exercice.
• Futures Forex :Un contrat à terme est un accord juridique standardisé pour acheter ou vendre une quantité spécifique d'une devise sous-jacente à un prix prédéterminé à une date future spécifiée. Contrairement aux options, les contrats à terme engagent une obligation d'exécution. Ils sont plus courants dans les opérations de couverture institutionnelles et commerciales.

Pour tous ces instruments, l'analyse se concentre principalement sur la paire de devises au comptant sous-jacente.

Le Principe de Corrélation des Prix

Le concept le plus important à comprendre est que la valeur d'un dérivé Forex dépend presque entièrement du mouvement de prix de son actif sous-jacent. La relation est une corrélation quasi parfaite. Le dérivé agit essentiellement comme un miroir, reflétant l'action des prix du marché au comptant sous-jacent.

Si le cours au comptant sous-jacent de l'EUR/USD augmente, le prix d'un CFD EUR/USD augmentera également en parallèle. De même, la valeur d'une option d'achat sur l'EUR/USD augmentera, tandis qu'une option de vente diminuera. Cette relation directe et immédiate est la base même du trading des produits dérivés. Lorsque vous achetez un CFD GBP/USD, vous ne pariez pas sur le CFD lui-même ; vous effectuez une spéculation calculée sur l'appréciation du taux au comptant sous-jacent GBP/USD. Le dérivé est simplement l'outil que vous utilisez pour exprimer cette vision de marché. Sans le mouvement de prix de l'actif sous-jacent, le dérivé n'aurait aucune valeur et aucune raison d'exister.

Une Illustration Pratique des Prix

Rendons ce concept abstrait plus concret. Imaginez que vous observez le marché des changes et que le cours au comptant sous-jacent de l'EUR/USD est coté à 1,0850. Vous décidez de trader cette paire en utilisant un CFD.

Le prix de l'EUR/USD CFD proposé par votre courtier sera extrêmement proche du prix au comptant. Il pourrait être coté avec un prix d'achat de 1,08495 et un prix de vente de 1,08505. La petite différence ici est le spread du courtier.

Supposons maintenant qu'un rapport économique positif soit publié dans la zone euro, et que le cours au comptant sous-jacent de l'EUR/USD grimpe à 1,0860. Le prix de votre CFD EUR/USD suivra instantanément et automatiquement ce mouvement, s'ajustant à un nouveau cours acheteur/vendeur autour de 1,08595 / 1,08605.

Ce mouvement parallèle est constant et prévisible. Un graphique du prix au comptant sous-jacent et un graphique du prix du CFD pour le même instrument apparaîtraient pratiquement identiques, montant et descendant ensemble. Le CFD est un proxy, et son seul but est de suivre la valeur sous-jacente.

Comprendre les écarts mineurs

Bien que la corrélation soit exceptionnellement étroite, le prix d'un dérivé n'est pas toujours identique à celui de son actif sous-jacent jusqu'au dernier décimal. Il est important de comprendre les raisons légitimes de ces différences mineures, car cela démontre une connaissance plus approfondie des mécanismes du marché.

Plusieurs facteurs peuvent créer un petit écart entre les deux :

• L'écartComme le montre notre exemple, les courtiers ajoutent un écart au prix du dérivé, qui constitue leur rémunération pour faciliter la transaction. Cela crée une petite différence constante entre les prix d'achat et de vente du dérivé par rapport au prix brut du marché sous-jacent.
• Coûts de financement (Swaps/Rollover) :Lorsqu'une position dérivée avec effet de levier comme un CFD est maintenue overnight, des frais de financement, appelés swap ou frais de report, sont soit facturés soit payés. Ce coût est une caractéristique du produit dérivé lui-même, conçu pour tenir compte des différences de taux d'intérêt et du coût de l'effet de levier. Il ne fait pas partie du prix de l'actif sous-jacent au comptant.
• Pour les options :La tarification des options est plus complexe que celle des CFD. En plus du prix de l'actif sous-jacent, la valeur d'une option est également déterminée par des facteurs tels que le temps jusqu'à l'expiration (décroissance temporelle ou thêta) et la volatilité implicite. Ces éléments peuvent faire varier le prix de l'option même si le prix de l'actif sous-jacent reste totalement stable.

Le Flux de Travail d'un Trader

Pour vraiment comprendre l'importance de l'actif sous-jacent, parcourons une étude de cas pratique, étape par étape. Voici le flux de travail exact qu'un trader professionnel utilise, où chaque décision est ancrée dans l'analyse du marché sous-jacent, et non du produit dérivé. Le dérivé n'est qu'un outil d'exécution.

Étape 1 : Analyser les bases

Notre processus commence bien avant qu'une transaction ne soit passée. Il commence par une analyse pure du marché lui-même.

• Scénario :Nous formulons l'hypothèse que la livre sterling est sur le point de se renforcer face au yen japonais.
• Action :Nous ouvrons le graphique pour leactif sous-jacent : la paire au comptant GBP/JPYNous ne regardons pas encore un graphique CFD ou une chaîne d'options. Toute notre attention est concentrée sur les données brutes du marché.
• Sur le graphique spot GBP/JPY, nous effectuons notre analyse technique. Nous pourrions identifier un niveau de support significatif à 199,50 qui a tenu bon lors des précédents replis. Nous observons un modèle de chandelier engloutissant haussier se formant sur le graphique quotidien, suggérant un potentiel renversement et une dynamique haussière. Nous notons également que l'indice de force relative (RSI) sort progressivement de la zone de survente.
• Analyse fondamentale :Nous recherchons des moteurs économiques pour étayer notre vision technique. Nous constatons que la Banque d'Angleterre a récemment publié une déclaration étonnamment hawkish, laissant entendre un report des réductions de taux. Parallèlement, les données en provenance du Japon suggèrent un ralentissement économique, ce qui exerce une pression sur le yen. Cette convergence fondamentale renforce notre conviction d'un taux de change GBP/JPY plus élevé.

Étape 2 : Sélectionnez le Dérivé

Ce n'est qu'après avoir effectué une analyse approfondie de la paire spot sous-jacente que nous envisageons comment exécuter la transaction. Notre stratégie est maintenant définie ; il nous suffit de choisir le bon instrument.

• Décision :Nous décidons d'utiliser un CFD pour agir sur notre analyse.
• Raisonnement :Notre plan de trading nécessite l'utilisation d'un effet de levier pour atteindre la taille de position souhaitée avec le capital dont nous disposons. Un CFD fournit cet effet de levier de manière efficace. De plus, notre courtier propose des spreads et des taux de swap compétitifs sur le CFD GBP/JPY. L'essentiel ici est que la décision d'utiliser un CFD est une question logistique. Notre idée de trading - le "pourquoi" - est entièrement basée sur l'analyse effectuée à l'Étape 1 sur l'actif sous-jacent.

Étape 3 : Exécuter et Gérer

Maintenant, nous traduisons notre analyse en une transaction en direct en utilisant le dérivé choisi.

• Sur la base de notre perspective haussière, nous achetons (position longue) le CFD GBP/JPY. Le prix d'entrée est de 199,85.
• Stop Loss :Notre gestion des risques est dictée par les niveaux clés que nous avons identifiés sur legraphique spot sous-jacentNous plaçons notre ordre de stop-loss à 199,40, juste en dessous du niveau de support critique de 199,50. Cela laisse une marge de manœuvre à la transaction tout en nous protégeant si notre analyse s'avère incorrecte et que le support sous-jacent se rompt.
• Prendre Profit :Notre objectif de profit est également dérivé du graphique sous-jacent. Nous avons identifié une zone de résistance historique près de 201,50. Nous avons placé notre ordre de prise de bénéfices à 201,45, juste avant ce niveau, pour augmenter la probabilité qu'il soit exécuté.

Le message essentiel

Ce processus met en lumière un principe non négociable du trading réussi :Votre analyse, stratégie et niveaux de prix clés (entrée, stop loss, take profit) doivent toujours être basés sur l'actif sous-jacent.Le dérivé n'est qu'un véhicule pour le commerce. Trop de traders débutants se fixent sur le P&L du dérivé lui-même, oubliant que sa performance est une conséquence directe de ce que fait le marché sous-jacent. Les traders de dérivés qui réussissent sont avant tout d'excellents analystes du marché sous-jacent.

Trader le Vrai Produit

Lorsque vous tradez sur le Forex, vous avez un choix fondamental : trader l'actif sous-jacent directement (Forex au comptant) ou trader un contrat dérivé basé sur celui-ci (comme un CFD). Les deux méthodes vous permettent de spéculer sur les mouvements des devises, mais elles fonctionnent différemment et présentent des caractéristiques distinctes. Comprendre ces différences est crucial pour aligner votre approche de trading avec votre capital, votre tolérance au risque et vos objectifs.

Principales différences à comprendre

Les principales différences entre ces deux méthodes tournent autour de quatre concepts clés : la propriété de l'actif, le niveau d'effet de levier disponible, les coûts associés et les types spécifiques de risques auxquels vous êtes exposé. Une compréhension claire de ces points vous permettra de prendre une décision éclairée sur la voie qui vous convient le mieux.

Comparaison : Spot vs. Dérivés

Pour présenter ces différences aussi clairement que possible, nous pouvons utiliser un tableau comparatif. Ce format permet une évaluation directe, côte à côte, des caractéristiques commerciales les plus importantes.

Les risques que vous ne pouvez ignorer

Bien que les produits dérivés comme les CFD offrent une flexibilité immense et un potentiel de rendements amplifiés, cette puissance s'accompagne de risques importants directement liés à l'actif sous-jacent. Un trader responsable doit comprendre et respecter ces risques avant d'engager son capital.

Le principal danger réside dans ledouble tranchant de l'effet de levierL'effet de levier élevé disponible avec la plupart des produits dérivés Forex signifie qu'un petit mouvement de prix défavorable dans leActif sous-jacentpeut entraîner des pertes importantes et rapides. Étant donné que votre exposition est amplifiée, un mouvement de 1 % contre vous sur le marché sous-jacent pourrait se traduire par une perte de 50 % ou 100 % de votre marge de transaction. Dans des conditions volatiles, les pertes peuvent même dépasser votre dépôt initial.

Deuxièmement, il y a

Décroissance temporelle (Thêta)

Actif sous-jacent.