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中央銀行外匯交易：2025年受央行影響的終極交易指南

「央行外匯」一詞並非指特定產品，而是描述中央銀行如何影響並直接參與外匯市場。這是交易者必須理解的最重要驅動因素。

如果外匯市場是一片海洋，那麼中央銀行就是潮汐。它們塑造市場方向，創造長期趨勢，並可能引發劇烈的短期價格波動。

本指南將解釋中央銀行在外匯市場中的角色及其行動原因。我們會展示這些行為如何影響貨幣對，以及您如何運用這些知識成為更出色的交易者。

經濟的建築師

中央銀行是一個國家或貨幣聯盟的主要金融機構。它對該國的貨幣和信用的生產與分配擁有特殊的控制權。

他們的作用遠不止印製鈔票。他們設計並保護一個國家的經濟穩定。

核心任務

大多數主要中央銀行都在雙重使命下運作，這是一套指導所有決策的主要目標。

這些目標通常包括價格穩定，這意味著控制通貨膨脹並將其維持在目標水平附近，通常約為2%。第二個目標是最大可持續就業，這意味著創造一個有利於經濟穩定增長和低失業率的環境。

這些國內目標與外匯市場密切相關。一個國家貨幣的價值直接影響通脹（通過進口成本）和經濟增長（通過出口競爭力），迫使中央銀行在全球市場中保持活躍。

關鍵人物

雖然許多國家都有中央銀行，但只有少數幾家對全球外匯市場具有巨大影響力。交易者必須充分了解這些銀行。

美國聯邦儲備系統（美聯儲）
歐洲中央銀行（ECB）- 歐元區
日本銀行（BoJ）- 日本
英格蘭銀行（BoE） - 英國
瑞士國家銀行（SNB） - 瑞士

這些機構的政策和聲明主導了全球交易量最大貨幣對的主要趨勢。

中央銀行的工具箱

為了實現目標，中央銀行會運用一系列強大的工具。這些工具會透過間接和直接的方式影響外匯匯率。

理解這些工具對於預測貨幣如何對經濟新聞作出反應至關重要。

間接的強大力量

貨幣政策是中央銀行用來管理經濟和貨幣價值的主要、間接方法。它為貨幣的長期走勢定下基調。

利率是最主要的工具。中央銀行設定基準利率，這會影響整個經濟體的借貸成本。在外匯市場中，交易者關注的是兩國之間的利率差異。

較高的利率通常會吸引追求更高回報的外國投資。這增加了對該貨幣的需求，使其走強。較低的利率可能導致資金外流，貨幣走弱。

量化寬鬆（QE）與量化緊縮（QT）是較少使用的工具。量化寬鬆是指中央銀行購買政府債券以增加貨幣供給並降低長期利率，這通常對貨幣不利。

量化緊縮（QT）則是相反的過程。央行出售其資產或讓資產到期而不進行新的購買，從而從系統中移除資金。這通常對貨幣是有利的。

直接了當

有時，中央銀行需要立即改變其貨幣的價值。這時就會使用直接的外匯市場干預。

干預是指中央銀行直接在公開市場買賣貨幣。為了削弱本國貨幣，銀行會賣出本國貨幣並買入外幣。為了強化本國貨幣，則會動用外匯儲備買入本國貨幣。

此操作可以是沖銷的，即銀行在國內債券市場進行反向操作，以保持整體貨幣供應量不變。也可以是非沖銷的，這會同時影響匯率和國內貨幣供應量。

口頭干預，或稱「口頭勸說」，是另一個強大的工具。當央行官員公開表示對貨幣水準的擔憂時，就會發生這種情況。光是未來可能採取行動的威脅，就足以嚇阻交易員並影響市場，而無需花費一毛錢。

間接影響 vs. 直接影響

這兩種方法目的不同，對市場的影響也不同。

功能	貨幣政策（間接）	外匯干預（直接）
主要目標	國內（通貨膨脹、就業）	匯率詳情
	已排定（例如：每年8次）	未預定的，常常令人驚喜
市場影響	廣泛、長期、引領趨勢	尖銳、立即、中短期
交易者焦點	政策聲明、會議記錄	市場突然飆升，新聞頭條

交易者的分析框架

對新聞頭條做出反應是新手才會做的事。專業交易員學會透過結構化的框架來分析央行的行動與溝通，以預測市場動向。

這意味著要超越表面現象，理解央行言辭中的微妙含義。

鷹派與鴿派的光譜

這不僅僅是央行官員說了什麼，而是他們如何表達。市場將央行溝通的基調從鷹派到鴿派進行分類。

鷹派立場顯示偏好緊縮貨幣政策及較高利率，通常是為了對抗通膨。這通常對貨幣有利。

鴿派立場意味著傾向於採取更寬鬆的貨幣政策和降低利率以刺激經濟增長。這通常對貨幣不利。

交易員不斷分析央行發表的每一句話，以判斷其立場是更偏向鷹派還是鴿派。

三鏡框架

要正確分析央行的決策，請使用這份實用的三步檢查清單。

首先，分析這份聲明。與上一份官方政策聲明相比，具體有哪些詞彙發生了變化？即使只是增刪一個單詞，例如將通膨從「暫時性」改為「持續性」，都可能意味著重大的政策轉向，並引發市場大幅波動。

第二，觀察數據。最新的經濟數據，如通膨或就業報告，是否支持央行宣布的立場？一個在經濟數據疲軟的情況下仍表現出鷹派態度的央行，可能難以讓市場信服，任何貨幣反彈都可能只是短暫的。

第三，也是最重要的，檢視前瞻指引。銀行對其未來計劃發出了什麼信號？市場更關心的是未來的走向，而非現狀。央行可能今天維持利率不變，但暗示未來將有三次升息，這對貨幣的長期趨勢來說遠為重要。

聯準會公開市場委員會會議日的操作指南

根據個人經驗，處理像美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議這樣的重要央行公告需要特定的方法。

在消息公布前的幾個小時，市場活動通常會因為大戶退場而放緩。價格波動可能不大，但緊張氛圍明顯。在消息發布前立即進行交易風險極高。

當公告發佈時，電腦程式會對聲明中的關鍵字作出反應，導致價格立即且經常混亂地飆升。這第一波走勢可能朝多個方向發展，且常常具有誤導性。

真正的動作往往始於隨後的記者會。當央行總裁回答問題時，交易員和分析師會理解未來指引的細節。這時，一個更持久、有方向性的趨勢往往會形成。

在這些事件期間，風險管理至關重要。使用較小的交易規模和較寬的止損點，對於在最初的波動中存活下來，並為隨後更持久的走勢做好準備，是極為關鍵的。

了解你的玩家

就像人一樣，主要央行也有鮮明的「個性」和歷史模式。了解這些特質有助於預測特定銀行在特定經濟情況下可能如何反應。

聯邦儲備系統（美聯儲）

聯準會是數據驅動的巨人。作為全球儲備貨幣的中央銀行，其行動為全球貨幣政策定調。

它通常是透明的，會仔細地向市場傳達其想法。它高度依賴數據，非常重視其穩定通脹和最大化就業的雙重使命。當聯準會發言時，全世界都會傾聽。

歐洲中央銀行（ECB）

歐洲央行（ECB）是謹慎的共識建立者。為歐元區眾多不同的經濟體管理貨幣政策，需要謹慎的平衡行動。

與聯準會相比，歐洲央行在歷史上更傾向鴿派且行動較為緩慢，因其政策變動需成員間達成廣泛共識。其唯一且主要的使命是維持物價穩定，這使得通膨數據對其決策至關重要。

日本銀行（BoJ）

日本央行是實施非傳統政策的先驅。數十年來，它一直在對抗通貨緊縮和經濟增長緩慢的問題。

這迫使日本央行不得不高度實驗性，早在量化寬鬆(QE)和收益率曲線控制(YCC)等政策在其他地區普及之前就率先實施。日本央行始終保持鴿派立場，任何偏離這種極度寬鬆政策的暗示都可能導致日元匯率劇烈波動。

瑞士國家銀行（SNB）

瑞士國家銀行（SNB）是市場的干預者。其主要關注點是瑞士法郎（CHF）的強度，該貨幣被視為全球避險資產。過度強勢的法郎可能會損害瑞士依賴出口的經濟。

瑞士國家銀行（SNB）以其大規模、果斷且經常出人意料的直接市場干預而聞名。其中最著名的例子，堪為中央銀行權力的終極教材。

2015年1月15日，瑞士國家銀行（SNB）突然宣布取消多年來堅守的歐元兌瑞郎匯率1.20下限。市場完全措手不及，導致該貨幣對在幾分鐘內暴跌近30%。這場「SNB海嘯」讓許多交易者甚至一些經紀商血本無歸，也鞏固了SNB作為強大且不可預測市場力量的名聲。

保持領先優勢

對於任何基本面外匯交易者來說，積極追蹤央行動態是必須養成的習慣。以下是保持資訊靈通的重要工具和實踐方法。

將官方網站加入書籤。最原始的資訊來源始終是銀行本身。隨時準備好存取聯邦儲備系統、歐洲中央銀行、日本銀行和英格蘭銀行的網站，以獲取它們的官方聲明、時間表和研究報告。
使用高品質的經濟日曆。這些日曆不可或缺，它們列出了所有預定的央行會議、會議紀要發布以及關鍵官員的演講。篩選出「高影響力」事件，專注於真正重要的事項。
關注信譽良好的財經新聞。路透社、彭博社和《華爾街日報》等來源提供央行行動的即時報導和專家分析。這些對於捕捉突發新聞和理解市場情緒至關重要。
閱讀會議紀要。政策會議後幾週發布的紀要，詳細記錄了內部的討論過程。它們深入揭示了委員會內部的不同意見，並能為未來政策方向提供有力的線索。