ตลาดเกิดใหม่: จุดเริ่มต้นที่ผันผวนของไตรมาสที่สี่

สรุปข่าว:ตลาดเกิดใหม่กำลังเผชิญกับความสูญเสียอย่างมากในไตรมาสที่สามของปี 2566 เนื่องจากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวของจีน อัตราผลตอบแทนของสหรัฐที่เพิ่มขึ้น และราคาน้ำมันที่ผันผวน

นำตลาดเกิดใหม่กำลังเผชิญกับความท้าทายอย่างมากเมื่อเข้าสู่ไตรมาสที่สี่ของปี 2566 ซึ่งเป็นการปิดไตรมาสที่เลวร้ายที่สุดในรอบปี โดยมีมูลค่าหุ้นสูญเสียสูงถึง 4.7 ล้านล้านดอลลาร์ สกุลเงินที่อ่อนค่าติดต่อกัน และการเพิ่มขึ้นอย่างน่าวิตกของเบี้ยประกันความเสี่ยงของรัฐบาล

เศรษฐกิจตกต่ำในตลาดเกิดใหม่

ตลาดเกิดใหม่กำลังเผชิญกับความผันผวนขณะที่กำลังปิดไตรมาสที่ 3 ของปี 2023 ด้วยผลงานที่ผิดหวังในหลายภาคส่วน ตามข้อมูลของบลูมเบิร์ก ตลาดได้รับอิทธิพลอย่างมากจากเศรษฐกิจจีนที่ซบเซา อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นของสหรัฐฯ และราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ในเวลาเดียวกัน ความยืดหยุ่นที่สังเกตได้ในข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ท่ามกลางการขึ้นดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง เป็นหนึ่งในไม่กี่เรื่องที่สร้างความประหลาดใจที่ช่วยให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่

แม้จะมีการฟื้นตัวในวันศุกร์ที่ผ่านมา แต่ข้อมูลแสดงให้เห็นถึงความสูญเสียอย่างมหาศาล ซึ่งตลาดหุ้นได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง โดยสูญเสียมูลค่ารวม 470,000 ล้านดอลลาร์ การลดลงนี้ยังส่งผลต่อค่าเงินด้วย ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสูญเสียต่อเนื่องเป็นไตรมาส ในขณะที่พรีเมียมความเสี่ยงสำหรับหนี้รัฐบาลยังคงอยู่ในระดับสูงสุดในรอบสามเดือน

“อัตราดอกเบี้ยในตลาดเกิดใหม่และการเก็งกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่ถูกขัดขวางโดยการเคลื่อนไหวขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ” ดิร์ค วิลเลอร์ นักยุทธศาสตร์ของซิตี้กรุ๊ป กล่าว พร้อมเน้นย้ำถึงบทบาทสำคัญของตัวชี้วัดเศรษฐกิจสหรัฐที่มีต่อตลาดเกิดใหม่ เขาเสริมว่า “ด้วยอัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่ดูเหมือนยังคงอยู่ในตลาดหมี เราจึงระมัดระวังในระยะสั้นจนกว่าเราจะเห็นสัญญาณความอ่อนแอของเศรษฐกิจสหรัฐ”

ปัจจัยที่ส่งผลต่อการลดลงของตลาด

ตลาดเกิดใหม่มีความคาดหวังสูงในช่วงต้นปีที่ผ่านมาว่าจะฟื้นตัว—ความคาดหวังที่กำลังหายไปอย่างรวดเร็วในตอนนี้ จุดสนใจหลักอยู่ที่ผลการดำเนินงานที่คาดว่าจะแข็งแกร่งของตลาดจีน ซึ่งในที่สุดก็ไม่ได้เป็นไปตามที่คาดไว้ ส่งผลให้ความคาดหวังของนักลงทุนบิดเบือนไป ข้อมูลดาวเทียมอย่างเป็นทางการในปัจจุบันบ่งชี้ว่า แม้จะมีสัญญาณของการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจในจีน แต่การฟื้นตัวที่น่าทึ่งที่หลายคนคาดหวังยังคงเป็นเรื่องที่ยากจะบรรลุ

นอกจากนี้ ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้นยังสร้างแรงกดดันให้กับนักลงทุนที่เร่งหาวิธีชดเชยกับภาวะตลาดขาขึ้นที่เคยคาดการณ์ไว้ในเศรษฐกิจเกิดใหม่หลายแห่ง นอกจากนี้ ข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐยังท้าทายการประเมินก่อนหน้านี้เกี่ยวกับทิศทางของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และยังจุดประกายความหวังว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ผ่านมาอาจเริ่มชะลอตัวลง

ในทางตรงกันข้าม สกุลเงินบางสกุลเช่นเปโซชิลี ฟอรินต์ฮังการี และบาทไทยแสดงให้เห็นกำไรเล็กน้อยในวันซื้อขายสุดท้ายของเดือนกันยายน อย่างไรก็ตามโดยรวมแล้วตลาดเหล่านี้ปิดไตรมาสที่ลดลง 0.4% ซึ่งเป็นการลดลงต่อเนื่องเป็นครั้งที่สอง

ประสิทธิภาพตลาดที่หลากหลายท่ามกลางความท้าทาย

เปโซเม็กซิโกได้รับความช่วยเหลือและการสนับสนุนชั่วคราวจากแนวทางที่เข้มงวดของผู้กำหนดนโยบายในประเทศ โดยการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ช่วยเสริมความคาดหวังว่าอาจจะเป็นประเทศสุดท้ายในภูมิภาคที่ลดต้นทุนการกู้ยืม ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางโคลอมเบียก็ยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงสุดในรอบ 25 ปี แต่เศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

สิ่งที่ควรสังเกตเป็นพิเศษคือการตระหนักว่า ตามแนวโน้มสามเดือนที่ผ่านมา จีนได้ทำลายความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นไปถึง 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ นับตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์ อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณที่แสดงถึงการปรับปรุงในกำไรของภาคอุตสาหกรรม ซึ่งอาจสนับสนุนการเริ่มต้นของวัฏจักรรายได้ใหม่ในอนาคตอันใกล้

ในขณะที่ตลาดกำลังปรับตัวและบีบอัดการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจเหล่านี้ แนวโน้มตลาดแรงงานของสหรัฐยังคงเป็นศูนย์กลางของการพิจารณาของ Federal Reserve ความยืดหยุ่นในการเติบโตของงานยังคงแข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจแม้จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังอยู่ในความสนใจ

“ความสนใจในตลาดอาจได้รับประโยชน์อย่างมากจากสัญญาณของความอ่อนแอภายในเศรษฐกิจสหรัฐ—ไม่ว่าจะผ่านตัวชี้วัดด้านแรงงานหรืออัตราเงินเฟ้อ” นักวิเคราะห์กล่าวไว้ ขณะที่นักลงทุนประเมินการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นเหล่านี้ เป็นที่ชัดเจนว่าพวกเขากำลังเผชิญกับการจำลองสถานการณ์ที่ไม่แน่นอนสำหรับตลาดเกิดใหม่

มองไปข้างหน้า: ไตรมาสที่สี่ของปี 2023

เมื่อความคาดหวังเพิ่มขึ้นสู่ไตรมาสสุดท้าย นักลงทุนจะประเมินว่าผลกระทบด้านลบจากเศรษฐกิจจีน อัตราผลตอบแทนของสหรัฐ และความกังวลเรื่องเงินเฟ้อจะคงที่หรือไม่ แนวโน้มการปรับตัวที่ดีขึ้นอาจรวมถึงราคาน้ำมันเบรนท์ที่อาจถึงจุดสูงสุด และเศรษฐกิจจีนที่ทรงตัว ซึ่งอาจเป็นเกราะป้องกันการลดลงต่อไปได้

นักลงทุนแสดงความเชื่อมั่นอย่างระมัดระวัง เนื่องจากมีสัญญาณของความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจจากตลาดเกิดใหม่ รายงานสะท้อนว่าตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่สำคัญของสหรัฐฯ อยู่ในกรอบที่อาจให้พื้นที่หายใจแก่ตลาดที่กำลังเผชิญความยากลำบาก อย่างไรก็ตาม แนวโน้มนี้ขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลการบริโภคจะเผยให้เห็นเส้นทางที่สั่นคลอนสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ท่ามกลางการถกเถียงที่สำคัญนี้หรือไม่

สรุปและแนวโน้มในอนาคต

ตลาดเกิดใหม่กำลังเข้าสู่ช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญ หลังจากเผชิญกับไตรมาสที่เต็มไปด้วยความยุ่งยาก ซึ่งเผยให้เห็นจุดอ่อนที่มาจากพลวัตของภาวะเงินเฟ้อ การพึ่งพาการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภายนอก และแรงกดดันภายในประเทศที่มีต้นทุนสูง

วิลเลอร์จากซิตี้กรุ๊ปแสดงความระมัดระวังเนื่องจากพวกเขาคาดว่าจะมีความผันผวนอย่างต่อเนื่องในระยะสั้น ชี้ให้เห็นว่าจนกว่าจะเห็นความอ่อนแอที่สังเกตได้ในตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจของสหรัฐ ตลาดเกิดใหม่อาจยังคงดิ้นรนเพื่อฟื้นตัว

ด้วยเงื่อนไขสำคัญที่กำหนดพลวัตระดับโลก การมีส่วนร่วมเชิงกลยุทธ์จึงมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ