La Résilience du Dollar : Un Rebond après des Prédictions Baissières

Le dollar américain montre des signes de reprise face aux pressions baissières persistantes, alors que les analystes de Morgan Stanley suggèrent que l'amélioration des rendements réels pourrait fournir l'impulsion nécessaire pour un renversement de tendance.

Dans un changement notable de sentiment, le dollar américain, souvent critiqué pour ses récentes contre-performances, pourrait être sur le point de se redresser. Morgan Stanley, une importante société de services financiers, a annoncé qu'il était temps pour les investisseurs d'envisager de prendre des positions longues sur le dollar après avoir constaté une légère faiblesse récemment. La firme a souligné que l'indice du dollar américain, qui mesure le billet vert par rapport à six autres devises majeures, a reculé de 0,21 % à 89,94, mais ils prévoient une reprise en raison de la hausse anticipée des rendements réels liés à la réduction des achats d'obligations américaines début 2022. Ce potentiel de rendements accrus intervient alors que les anticipations d'inflation restent stables, avec les taux d'équilibre américains indiquant une inflation future comprise entre 2,4 % et 2,6 %.

La performance récente du dollar

Les récents mouvements du marché reflètent une bataille pour la force du dollar dans un contexte de préoccupations de récession. Les analystes ont longtemps noté que le dollar reste confronté à un sentiment négatif, de nombreux investisseurs restant baissiers. Malgré cela, Morgan Stanley a reconnu que les prévisions de la firme pourraient ne pas correspondre aux sentiments dominants des clients, la majorité maintenant des positions reflétant un scepticisme quant à la résilience du dollar. Cependant, ils soutiennent également que les rendements réels américains ont été limités pendant de longues périodes et qu'il y a peu de marge pour une nouvelle baisse. "Il est difficile que les rendements réels baissent beaucoup plus, compte tenu du niveau des seuils d'inflation aux États-Unis et de la progression continue de l'économie", ont-ils déclaré.

Parallèlement, les révisions récentes des effectifs non agricoles ont révélé un ajustement à la baisse de 818 000 emplois—moins sévère que la crainte d'une baisse de plus d'un million, ce qui a atténué certaines craintes concernant la trajectoire du dollar. L'indice du dollar s'est redressé à environ 101,50 dans ce contexte, mettant fin à une série de baisses.

Influences externes et attentes en matière de taux

Parmi ces facteurs de stabilisation, les paramètres économiques plus larges continuent de poser des défis. Les stratégies anticipées de la Réserve fédérale, impliquant des hausses potentielles des taux d'intérêt et une réduction des achats d'obligations, seront cruciales pour le succès futur du dollar. La probabilité d'augmentations des taux est désormais surveillée de près par le marché, les contrats à terme suggérant environ 69,5 % de chances d'une baisse de 25 points de base contre 30,5 % pour une baisse de 50 points de base en septembre. Certains indicateurs économiques clés, dont les données sur l'indice des prix à la consommation (IPC), devraient être publiés prochainement, ce qui éclairera davantage les attentes du marché.

Le commentaire optimiste de Morgan Stanley rencontre des obstacles, notamment en raison de l'élan de reprise en cours dans la zone euro qui affecte la force de l'euro face au dollar. Leurs analystes ont souligné qu'une grande partie des gains de l'euro, motivés par les attentes d'une solide reprise de l'UE, semblent déjà intégrés dans les cours, comme en témoigne l'incapacité récente de l'euro à se renforcer contre le dollar, malgré les données économiques positives en provenance de la région.

Perspectives : Facteurs à surveiller

Les prochaines semaines seront cruciales pour le dollar alors que divers rapports économiques sont attendus, fournissant des indications sur l'inflation, les comportements des consommateurs et les marchés de l'emploi. La révision de référence des emplois non agricoles pourrait ne pas couvrir août mais contribue à une perspective nuancée des efforts de redressement du dollar.

Alors que le marché attend plus de clarté, les attentes en matière de trading restent étroitement liées aux prochaines interventions des responsables de la Fed et aux comptes-rendus de ses réunions. Les investisseurs observeront attentivement si les données économiques des prochaines semaines soutiendront les mesures de liquidité optimistes que certains analystes proposent.

En résumé, le dollar américain, bien que malmené, se trouve à un point d'inflexion potentiel. Avec Morgan Stanley préconisant une position haussière face aux changements dans les attentes de rendement réel et les révisions des chiffres de l'emploi non agricole, les traders forex surveilleront de près. L'interaction entre la performance intérieure américaine et les flux de devises étrangères dictera finalement la trajectoire du dollar dans les mois à venir.