Le yuan chinois atteint son plus bas niveau en six ans alors que la banque centrale reste ferme

Résumé des actualités :Le yuan chinois a chuté à son niveau le plus bas face au dollar américain depuis plus de six ans lundi, signalant la réticence de la banque centrale à intervenir malgré les pressions continues de dépréciation.

Accroche de l'actualité :

La banque centrale de Pékin a permis au yuan de chuter à 6,7396 pour un dollar lundi après-midi, reflétant une baisse de 1% depuis fin septembre, alors que la Banque populaire de Chine (PBOC) s'abstient d'intervenir significativement sur le marché face aux incertitudes économiques et aux tensions géopolitiques.

Le Déclin du Yuan

La dépréciation du yuan marque un recul par rapport à sa stabilité précédente, qui avait été maintenue autour de 6,67 en septembre. Cette baisse survient après l'inclusion du yuan dans le panier des droits de tirage spéciaux du Fonds monétaire international (FMI), un événement qui, selon certains analystes, a poussé Pékin à afficher la force de sa monnaie auparavant. Cependant, la descente actuelle indique que la Banque populaire de Chine (PBOC) est prête à tolérer une certaine instabilité afin de promouvoir les forces du marché plutôt que l'intervention directe.

Alors que la banque centrale reste passive, la valeur de la monnaie face au dollar a suscité des inquiétudes parmi les investisseurs, qui réagissent aux divers défis économiques auxquels la Chine est confrontée—comme une économie en difficulté, des écarts de taux d'intérêt élargis à l'échelle mondiale et des tensions géopolitiques croissantes, notamment avec les États-Unis.

Contexte économique et facteurs influençant la performance du yuan

Le déclin du yuan doit être considéré dans le contexte d'une économie chinoise plus large en ralentissement, qui anticipait un rebond après la levée des politiques zéro COVID. Au lieu de cela, elle a montré une croissance atone, avec des attentes pour un objectif de croissance de seulement 5 % en 2023 qui semble maintenant ambitieux de manière pessimiste. Ce contexte de performance économique décevante limite l'attrait du yuan pour les investisseurs étrangers et nationaux.

Plusieurs facteurs clés ont contribué à la baisse du yuan :

Disparité des taux d'intérêt :La Banque populaire de Chine a réduit les taux d'intérêt à plusieurs reprises en 2023 pour stimuler l'emprunt et l'investissement, ce qui contraste fortement avec la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale américaine. Cette divergence a rendu les actifs américains plus attractifs, entraînant des sorties de capitaux de la Chine.
Faibles performances à l'exportation :Les exportations, traditionnellement un moteur majeur de croissance pour l'économie chinoise, ont considérablement chuté, avec des rapports montrant une baisse de 14,5 % rien qu'en juillet. Ce ralentissement réduit la demande pour le yuan, contribuant à sa pression à la baisse.
Sentiment des investisseurs et tensions géopolitiques :Les craintes croissantes concernant les tensions géopolitiques, en particulier autour de Taïwan et des relations entre les États-Unis et la Chine, ont accru l'incertitude quant à la performance du yuan. De nombreux investisseurs adoptent une position prudente, ce qui exacerbe encore la pression à la vente sur la monnaie.
Interventions de l'État :Malgré l'apparente pacification de la banque centrale, il y a eu des interventions sur les marchés des changes, y compris la fixation d'un taux médian plus élevé pour le yuan que ce que le marché prévoyait. Cette action révèle un signal d'inconfort face à la baisse rapide du yuan.

Position de la Banque Centrale : Équilibrer la Croissance Malgré la Faiblesse

Les mesures récentes de la PBOC incluent une réduction du ratio de réserves obligatoires en devises étrangères (RRR) pour les institutions financières, visant à injecter des liquidités sur le marché et à stabiliser le yuan en réduisant la pression à la hausse sur le dollar. Les analystes notent que ces ajustements, bien qu'ils apportent un soulagement temporaire, pourraient ne pas suffire à inverser la tendance à la dépréciation.

Les autorités sont parfaitement conscientes du seuil psychologique autour des 7 yuans pour un dollar, réaffirmant leur engagement à maintenir un taux de change "stable, raisonnable et équilibré" tout en mettant en garde contre une spéculation excessive. Elles prennent également des mesures pour inciter les banques publiques à gérer prudemment leurs positions en dollars et à réduire la volatilité des transactions en devises.

Conclusion : Une perspective complexe pour le yuan et l'économie chinoise

Alors que le yuan traverse des eaux agitées, les parties prenantes restent attentives aux indicateurs économiques locaux et mondiaux. Les modestes attentes de reprise et l'équilibre délicat de la gestion de la valeur de la monnaie dans un contexte de baisse des exportations et d'augmentation des sorties de capitaux créent un environnement complexe pour la PBOC.

À l'avenir, les investisseurs étrangers et les experts du marché surveilleront de près les interventions de la PBOC, les tensions géopolitiques et les performances économiques pour déterminer la trajectoire future du yuan. Avec l'économie américaine affichant des signes de reprise soutenue, contre les difficultés imminentes de la Chine, une dépréciation continue du yuan s'alignerait sur les tendances économiques plus larges, bien qu'avec des ramifications significatives pour les coûts d'importation et la compétitivité à l'exportation de la Chine.

Sources :