Marchés émergents : Un départ volatil pour le quatrième trimestre

Résumé des actualités :Les marchés émergents sont confrontés à des pertes importantes au troisième trimestre 2023 en raison de la reprise économique lente en Chine, de la hausse des rendements américains et de la fluctuation des prix du pétrole.

Plomb :Les marchés émergents font face à des défis considérables alors qu'ils entrent dans le quatrième trimestre de 2023, clôturant ainsi le pire trimestre de l'année, marqué par une perte stupéfiante de 470 milliards de dollars en actions, des baisses consécutives des devises et une inquiétante hausse des primes de risque souverain.

Déclin économique dans les marchés émergents

Les marchés émergents connaissent des turbulences alors qu'ils clôturent le troisième trimestre de 2023 avec des performances décevantes dans divers secteurs. Selon Bloomberg, le marché a été fortement influencé par une économie chinoise vacillante, la hausse des taux d'intérêt américains et la flambée des prix du pétrole. Parallèlement, la résilience observée dans les données sur l'emploi aux États-Unis malgré des hausses consécutives des taux d'intérêt a été l'une des rares surprises maintenant les attentes d'inflation à flot.

Malgré un rebond tardif vendredi, les données ont révélé une perte stupéfiante où les marchés boursiers ont été gravement touchés, avec une perte totale de 470 milliards de dollars. Ce déclin s'est également répercuté sur les devises, qui ont enregistré des pertes trimestrielles consécutives, tandis que les primes de risque pour la dette souveraine flirtaient avec un sommet de trois mois.

« Les taux des marchés émergents et le carry trade sur les devises émergentes ont été perturbés par la hausse incessante des taux américains », a déclaré Dirk Willer, stratège chez Citigroup Inc., soulignant le rôle crucial des indicateurs économiques américains sur les marchés émergents. Il a ajouté : « Avec des taux américains qui évoluent comme s'ils restaient dans un marché baissier, nous restons prudents à court terme jusqu'à ce que des signes de faiblesse américaine apparaissent. »

Facteurs contribuant au déclin du marché

Les marchés émergents avaient de grandes attentes en début d'année pour une reprise—des attentes qui s'évaporent désormais rapidement. Un point central a été la performance anticipée robuste des marchés chinois, qui finalement ne s'est pas concrétisée, conduisant à des attentes biaisées des investisseurs. Les données satellitaires officielles indiquent désormais que bien qu'il y ait des signes de stabilisation économique en Chine, la remarquable reprise que beaucoup anticipaient reste insaisissable.

De plus, la hausse des prix du pétrole et l'augmentation des rendements des obligations du Trésor américain ont exercé une pression alors que les investisseurs s'efforcent de compenser les conditions de marché haussières précédemment anticipées dans diverses économies émergentes. Par ailleurs, les enseignements tirés des récentes données sur l'inflation aux États-Unis remettent en question les évaluations précédentes concernant la trajectoire de la Réserve fédérale, suscitant même l'espoir que la récente série de hausses de taux pourrait commencer à marquer le pas.

Dans un récit contrasté, certaines devises comme le peso chilien, le forint hongrois et le baht thaïlandais ont affiché des gains modestes lors de la dernière séance de négociation de septembre. Cependant, dans l'ensemble, ces marchés ont clôturé le trimestre en baisse de 0,4 %, marquant ainsi un deuxième recul consécutif.

Performance diversifiée du marché malgré les défis

Le peso mexicain a trouvé un répit temporaire et un soutien grâce à l'approche ferme adoptée par les décideurs locaux, avec un maintien des taux d'intérêt qui alimente les attentes selon lesquelles il pourrait être le dernier de la région à réduire les coûts d'emprunt. Pendant ce temps, la banque centrale colombienne a également maintenu une position stable sur les taux d'intérêt à un niveau record depuis 25 ans, mais les économistes prédisent une éventuelle baisse dans les mois à venir.

Il est particulièrement notable de constater que, suivant une tendance de trois mois, la Chine a effacé une valeur actionnariale alarmante de 1 700 milliards de dollars depuis début février. Cependant, des signes montrent des améliorations dans les bénéfices industriels, ce qui pourrait soutenir le début d'un nouveau cycle de profits dans un avenir proche.

Alors que les marchés contextualisent et compriment ces pivots économiques, les tendances du marché du travail américain restent centrales dans les considérations de la Réserve fédérale. La résilience de la croissance de l'emploi est restée étonnamment robuste malgré les relèvements de taux introduits, maintenant les pressions inflationnistes sous les projecteurs.

« L'intérêt pour les marchés pourrait bénéficier considérablement de signes de faiblesse au sein de l'économie américaine, que ce soit à travers les indicateurs du marché du travail ou l'inflation », ont noté les analystes. Alors que les investisseurs évaluent ces changements potentiels, il est clair qu'ils sont confrontés à des simulations incertaines pour les marchés émergents.

Perspectives : Le quatrième trimestre 2023

Alors que les attentes s'intensifient en vue du dernier trimestre, les investisseurs évalueront si les effets négatifs en cascade de l'économie chinoise, des rendements américains et des préoccupations inflationnistes se stabiliseront. Les perspectives d'amélioration incluent un possible plafonnement des prix du brut Brent—et une économie chinoise stabilisée—ce qui pourrait potentiellement offrir une barrière contre de nouvelles baisses.

Les investisseurs expriment un optimisme prudent lié aux signes de résilience économique des marchés émergents. Les rapports indiquent que les indicateurs économiques clés des États-Unis sont dans une fourchette susceptible de fournir un répit aux marchés en difficulté. Cependant, les perspectives dépendent largement de la question de savoir si les données de consommation révéleront une trajectoire chancelante pour l'économie américaine dans le cadre de ce débat à haut risque.

Résumé et Perspectives Futures

Les marchés émergents atteignent un tournant critique, après avoir traversé un trimestre exaspérant qui a révélé des vulnérabilités liées à la dynamique inflationniste, à la dépendance aux stimuli économiques externes et aux pressions domestiques coûteuses.

Willer de Citigroup a exprimé une certaine prudence alors qu'ils anticipent une volatilité persistante à court terme, suggérant que tant qu'une faiblesse observable ne sera pas illustrée dans les indicateurs économiques américains, les marchés émergents pourraient encore avoir du mal à retrouver un certain équilibre.

Avec des conditions pivots façonnant les dynamiques mondiales, il devient de plus en plus essentiel de s'engager dans une stratégie